恒大回歸A股方案即將提交 4股受益受關注
恒大回歸A股方案即將提交 相關公司受關注
據報導，恒大預計在6月底或7月初提交回A方案及資料。分析稱，恒大地產回歸A股後有利於業務進一步擴展。恒大地產供應商或其實際控制人，
寶鷹股份:盈利增速放緩,“一帶一路”助力公司未來發展
寶鷹股份 002047
研究機構：長江證券 分析師：周松 撰寫日期：2017-03-02
事件描述
公司公佈2016年業績快報。
事件評論
營收小幅下降,利潤平穩增加。公司2016年度實現營業總收入66.60億元,較上年同期下降2.82%,主要原因是受國內宏觀經濟影響,部分專案施工進度減慢,部分完成結算專案未達預期,確認收入減少及行業受營業稅改增值稅因素影響所致;實現營業利潤5.19億元,較上年同期增長6.55%;實現利潤總額5.26元,較上年同期增長6.90%;歸屬于上市公司股東的淨利潤3.63元,較上年同期增長8.32%,主要原因是受公司海外業務增加貢獻經營利潤及公司下屬子公司2016年取得高新技術企業證書享受優惠所得稅稅率所致。
定增募資增強實力,大股東認購彰顯信心。公司一月份修訂定增預案,擬以9.35元/股發行不超過1.42億股,擬募集資金不超過13.28億元。
受益“一帶一路”,打造海外業務平臺。
風險提示:“一帶一路”發展不達預期
廣田集團:廣田開創裝飾應收賬款ABS之先河,業績再次進入高增長軌道
廣田集團 002482
研究機構：東北證券 分析師：王小勇 撰寫日期：2017-06-12
此次資產支持專項計畫將盤活公司帳面資產,釋放大量運營資金,提高公司盈利能力。公司屬於建築裝飾行業,應收賬款占比通常較高,隨著業務規模的擴大,應收賬款占比亦隨之增加。此次資產支持專項計畫成立,一方面將促進公司盤活帳面資產,提高應收賬款周轉率,加強資產的流動性和變現能力,有助於公司擴大規模,承接PPP、總承包等大型工程;另一方面將釋放大量運營資金,應收賬款的出表將減少大額應收賬款壞賬損失的確認,增加營業利潤,提高盈利能力。
恒大回歸A股,重組預案在即,或對公司業績高速增長形成強力催化。
廣田與恒大合作歷史悠久、關係深厚,目前公司和恒大的合作已從傳統裝修業務延伸至金融、投資、智慧家居等領域。2016年10月,公司與恒大人壽合作成立了規模30億元的產業基金;作為公司第一大客戶,此次恒大回歸A股,重組預案在即,或對廣田業績高速增長構成強力催化。
“裝飾工程、智慧家居、金融投資”三大戰略穩步推進。17年一季度新簽訂單20.72億元,累計已簽約未完工訂單達183.64億元,為16年營收的1.8倍,未來業績高增長有保障;公司牽手騰訊成立“過家家”,擬通過“城市合夥人”、“事業合夥人”的機制,完成300家體驗店的佈局,打造全國家裝生態;“圖靈貓”正在全國佈局中,16年已簽約4200余萬元,智慧家居市場放量或將帶動公司未來業績進一步增長;分別與東莞銀行、恒大人壽合作成立6億、30億的產業基金,提升公司接單能力和利潤水準。
財務預測與估值:預計公司2017~2018年EPS為0.36元、0.47元。
當前股價對應2017年的PE為27倍,維持“買入”評級。
風險提示:客戶集中度過高,裝飾主業拓展不及預期等。
經緯紡機:信託轉型漸入佳境,創新優勢緩衝監管趨嚴
經緯紡機 000666
研究機構：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2017-05-31
投資建議:公司多元化金融轉型成效,公司對房地產領域的低倚賴性將使得公司相比同行而言更加適應亍目前的嚴監管環境。此外公司持有協力廠商財富管理龍頭恒天財富20%的股權,未極將受益于居民財富積累,老齡化帶極的財富管理需求等因素將持續刺激中國資產管理市場規模增長。
我們採用分部估值法得到公司總市值190.56億元,對應目標價27.06元。
預計公司17至19年EPS分別為1.23、1.39、1.57元,目標價對應PE分別為22.00、19.47、17.24倍。給不強烈推薦評級。
風險提示:監管風險(政策層去通道對公司信託業務不利影響、政策層進行房地產調控對公司信託業務不利影響)、國機集團重組失敗風險、宏觀環境下行風險、經營環境惡化、壞敗爆發風險。
山東高速:山東國改平臺,加速轉型升級
濟青高速擴建延長收費期限,有利長期發展:山東高速主營收費公路運營管理,收入增幅近年總體平穩。濟青高速是公司核心資產,2016年上半年,濟青高速貢獻47%的通行費,但已接近飽和。為了緩解濟青高速公路交通壓力,2016年初濟青高速改擴建開工,估算總投資308億元。工程對車流量有一定影響,但隨著竣工後車流量提升,將為公司通行費收入提供新的增長動力。並且收費期限將延長15年,有利於公司可持續發展。
高速公路預期漲價,短期提振盈利:相比鄰省,山東省高速公路收費標準偏低,或將進行上調。同時,山東省委、省政府決定高速公路通行費由政府定價改為政府指導價。這為公路收費自主定價清除障礙。中性假設下,客貨通行費率平均提高10%,公司淨利潤將提升17.6%,通行費率的提升對公司業績增厚效應明顯。
盤活資產,轉型升級提供新動力:山東高速戰略轉型初見成效。公司依託主業優勢,通過委託管理、存量盤活等方式加快地產專案開發和資金回收進度,2016年前三季度投資收益錄得6.3億元,相比2015年同期增加5.6億元,貢獻了該期72.8%的淨利潤增量。同時,公司實施“資本驅動”戰略,在金融、新能源等領域的股權投資收益明顯,優良的投資也為山東高速進行轉型升級指引方向,有助於增加新的利潤點。
廣田集團:廣田開創裝飾應收賬款ABS之先河,業績再次進入高增長軌道
廣田集團 002482
研究機構：東北證券 分析師：王小勇 撰寫日期：2017-06-12
此次資產支持專項計畫將盤活公司帳面資產,釋放大量運營資金,提高公司盈利能力。公司屬於建築裝飾行業,應收賬款占比通常較高,隨著業務規模的擴大,應收賬款占比亦隨之增加。此次資產支持專項計畫成立,一方面將促進公司盤活帳面資產,提高應收賬款周轉率,加強資產的流動性和變現能力,有助於公司擴大規模,承接PPP、總承包等大型工程;另一方面將釋放大量運營資金,應收賬款的出表將減少大額應收賬款壞賬損失的確認,增加營業利潤,提高盈利能力。
恒大回歸A股,重組預案在即,或對公司業績高速增長形成強力催化。
廣田與恒大合作歷史悠久、關係深厚,目前公司和恒大的合作已從傳統裝修業務延伸至金融、投資、智慧家居等領域。2016年10月,公司與恒大人壽合作成立了規模30億元的產業基金;作為公司第一大客戶,此次恒大回歸A股,重組預案在即,或對廣田業績高速增長構成強力催化。
“裝飾工程、智慧家居、金融投資”三大戰略穩步推進。17年一季度新簽訂單20.72億元,累計已簽約未完工訂單達183.64億元,為16年營收的1.8倍,未來業績高增長有保障;公司牽手騰訊成立“過家家”,擬通過“城市合夥人”、“事業合夥人”的機制,完成300家體驗店的佈局,打造全國家裝生態;“圖靈貓”正在全國佈局中,16年已簽約4200余萬元,智慧家居市場放量或將帶動公司未來業績進一步增長;分別與東莞銀行、恒大人壽合作成立6億、30億的產業基金,提升公司接單能力和利潤水準。
財務預測與估值:預計公司2017~2018年EPS為0.36元、0.47元。
當前股價對應2017年的PE為27倍,維持“買入”評級。
風險提示:客戶集中度過高,裝飾主業拓展不及預期等。
經緯紡機:信託轉型漸入佳境,創新優勢緩衝監管趨嚴
經緯紡機 000666
研究機構：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2017-05-31
投資建議:公司多元化金融轉型成效,公司對房地產領域的低倚賴性將使得公司相比同行而言更加適應亍目前的嚴監管環境。此外公司持有協力廠商財富管理龍頭恒天財富20%的股權,未極將受益于居民財富積累,老齡化帶極的財富管理需求等因素將持續刺激中國資產管理市場規模增長。
我們採用分部估值法得到公司總市值190.56億元,對應目標價27.06元。
預計公司17至19年EPS分別為1.23、1.39、1.57元,目標價對應PE分別為22.00、19.47、17.24倍。給不強烈推薦評級。
風險提示:監管風險(政策層去通道對公司信託業務不利影響、政策層進行房地產調控對公司信託業務不利影響)、國機集團重組失敗風險、宏觀環境下行風險、經營環境惡化、壞敗爆發風險。
山東高速:山東國改平臺,加速轉型升級
濟青高速擴建延長收費期限,有利長期發展:山東高速主營收費公路運營管理,收入增幅近年總體平穩。濟青高速是公司核心資產,2016年上半年,濟青高速貢獻47%的通行費,但已接近飽和。為了緩解濟青高速公路交通壓力,2016年初濟青高速改擴建開工,估算總投資308億元。工程對車流量有一定影響,但隨著竣工後車流量提升,將為公司通行費收入提供新的增長動力。並且收費期限將延長15年,有利於公司可持續發展。
高速公路預期漲價,短期提振盈利:相比鄰省,山東省高速公路收費標準偏低,或將進行上調。同時,山東省委、省政府決定高速公路通行費由政府定價改為政府指導價。這為公路收費自主定價清除障礙。中性假設下,客貨通行費率平均提高10%,公司淨利潤將提升17.6%,通行費率的提升對公司業績增厚效應明顯。
盤活資產,轉型升級提供新動力:山東高速戰略轉型初見成效。公司依託主業優勢,通過委託管理、存量盤活等方式加快地產專案開發和資金回收進度,2016年前三季度投資收益錄得6.3億元,相比2015年同期增加5.6億元,貢獻了該期72.8%的淨利潤增量。同時,公司實施“資本驅動”戰略,在金融、新能源等領域的股權投資收益明顯,優良的投資也為山東高速進行轉型升級指引方向,有助於增加新的利潤點。