”仙股事件”再次發生，港股昨日多隻閃崩，“債券通”北向通登記託管結算業務規則發佈
海外市場 （馮程程）
事件：昨天晚間，國際貨幣基金組織（IMF）下調了美國今明兩年的經濟增長預期，
評論（馮程程）：IMF給出的下調理由是，考慮到政策的不確定性，需要去除一部分先前假設的刺激因素，這包括特朗普承諾的稅改和更多的基建支出。美國經濟增速今年可能達不到總統特朗普承諾的3%。
宏觀經濟 （陳達、王雲龍）
事件：中國5月規模以上工業企業利潤同比 16.7%，前值 14%。中國1-5月規模以上工業企業利潤同比 22.7%，1-4月 24.4%。
評論（陳達）：【1】5月當月盈利增速回升，一定程度上受同期低基數影響（去年同期增速僅3.7%），但累計增速連續4個月回落，考慮到5月PPI同比增速延續下行，
事件：去年12月30日，中證協發佈《證券公司私募基金子公司管理規範》及《證券公司另類投資子公司管理規範》，分別從設立要求、業務規則、負面清單、內部控制等方面對私募子公司和另類子公司經營進行約束。
評論（王雲龍）：兩部規範規定，在發佈實施後的12個月過渡期內，券商應該通過拆分、合併等方式對現存的一類業務多個子公司經營情況進行規範，並妥善安置客戶；不符合相關要求的，不得新增業務，存量業務可以存續到項目到期，到期前不得開放申購或追加資金，不得續期。新規要求券商在一年時間內必須對直投業務完成整改。“券商直投”將成為歷史，券商直投子公司正在集體轉型，改叫“私募基金子公司”。
民生證券董事長馮鶴年在“2017五道口金融論壇”上提出，券商直投子公司轉型為券商私募基金子公司將面臨兩方面挑戰：第一，從自有資金為主到外部資金為主，考驗子公司的募資能力。新規規定自有資金的比例不得超過20%，剩下的80%從外部募資，第二，保薦+直投的模式受到限制，考驗子公司的投資能力。新規規定，IPO的輔導機構、財務顧問、保薦機構、主承銷商或擔任擬掛牌企業股票掛牌並公開轉讓的主辦券商，應當按照簽訂有關協議或者實質開展相關業務兩個時點孰早的原則，在該時點後，私募基金子公司以及下設的基金管理機構的私募基金，不得對該企業進行投資。未來券商私募子公司要尋找更優質、更豐富的項目，才能在激烈的市場競爭中吸引到外部的資金。
固收債券 （何雨晨）
事件：【債券通推出臨近】中央國債登記結算有限責任公司6月26日晚間發佈“債券通”北向通登記託管結算業務規則。
評論：【初期流入有限】考慮到成交不活躍的問題，“債券通”初期擬採用成熟市場普遍採用的做市機構交易模式，可以有效降低境外投資者的交易對手方風險，在市場發生波動時亦可較好地吸收流動性衝擊、穩定市場。但短期內“債券通”規模可能較小，一方面，監管層在加速“債券通”進程的同時，在開通前期或有意識主動控制“債券通”交易規模；另一方面，相當一部分境外投資者對境內發行人及銀行間債券市場的瞭解相對有限，在開通前期持觀望態度的可能性較大，前期需要監管機構採取措施以吸引部分具有代表性的境外機構率先開始“債券通”交易，以起到足夠的示範效應，逐步擴大“債券通”規模。
資本市場 （胡光軍、王震）
事件：昨日多隻港股出現閃崩且多為仙股（股價低於1港幣），截止收盤有19只個股出現跌幅在30%以上，其中跌幅超過90%的股票有2只。
評論（胡光軍）：有傳言香港證監會吊銷某莊的證券牌照，該莊素有“百億市值製造工廠”之稱，導致與改莊相關的個股出現拋售，由於流動性不好，多呈現暴跌走勢。早在2002年已發生過一次‘仙股事件’。誘因是預期港交所出臺政策打擊老千股（老千股多數都屬於仙股）。截止昨日，港股上市公司中仙股有887只，占港股上市公司總數的43.2%，A股有消滅低價股行情，在港股可能不適用，對於普通投資者需遠離老千股、仙股，堅持價值投資配置優質股票。
事件(王震）：投資以色列，6月27-28日，“第三屆中以科技創新投資大會”在珠海舉行。中國資本正成長為以色列創投領域不可忽視的一支力量。
評論（王震）：對於產業結構轉型的中國市場來說，這裡的人工智慧、機器人、新能源、生物技術、現代醫藥等技術無疑是希望爭取的重要利器。對於純財務投資人來說，有“賣公司習慣”的以色列創業者，傾向於“把公司做到小100人的規模，然後被收購，獲得資金後重新開始創業”，退出方式更加友好。“以色列20%以上的初創公司投資來源於中國，7年前，這個數字還只是0。”以色列駐華大使馬騰此前曾向媒體表示。以色列“世界創業企業工廠”的稱號名不虛傳。7年前，以色列的人均創業投資就已經是美國的2.5倍，歐洲的30倍，中國的80倍，印度的350倍。在以色列，平均每1844個人中就有一個人創業。僅2015年，以色列初創公司的總數就達到1500多家，創業加速器總數達到80多個，出現了22家聯合辦公空間，創下歷史新高。官方資料顯示，2016年初第一屆中以大會，共有2300多名中方合作夥伴、投資人參與，有超過130家以色列企業來到中國，共進行了4000次現場B2B洽談，最終達成80筆投資意向，價值總計在10億美元左右；2016年9月第二屆中以大會在特拉維夫舉行，共有1800名中國投資人、企業家參與，300多家以色列企業參會，130多家企業路演，共進行了3000場B2B會議，最終達成15億美元的投資意向。
公募基金（張丹）
事件：近日，長江養老保險股份有限公司作為保險資產管理業協會“基金一站通”專案首批試點單位，近200個資管產品正式接入中國結算FISP平臺，開啟了險資線上購買基金產品的新途徑。
評論：FISP是中國證券登記結算有限責任公司建立的中立屬性的基礎設施，通過連接投管機構、託管機構和銷售機構，為機構投資者投資開放式基金等場外資管產品提供資料交換及管理服務。2016年，為支援“基金中基金(FOF)”、“管理人中管理人(MOM)”產品創新，中國結算發揮金融市場基礎設施的平臺優勢，解決目前機構投資者場外基金投資面臨的手工操作複雜、通訊方式落後、業務資料和流程不統一等行業“痛點”問題，啟動了FISP平臺建設專案。保險資管機構加入FISP平臺，豐富了平臺中的投管人類別，優化投資資產的來源結構，為平臺上的銷售機構提供更加多元化的買方。未來隨著保險資管機構作為投資方加入FISP平臺，平臺參與人數量及業務規模將迎來新一輪增長。
免責條款
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並妥善安置客戶；不符合相關要求的，不得新增業務，存量業務可以存續到項目到期，到期前不得開放申購或追加資金，不得續期。新規要求券商在一年時間內必須對直投業務完成整改。“券商直投”將成為歷史，券商直投子公司正在集體轉型，改叫“私募基金子公司”。民生證券董事長馮鶴年在“2017五道口金融論壇”上提出，券商直投子公司轉型為券商私募基金子公司將面臨兩方面挑戰：第一，從自有資金為主到外部資金為主，考驗子公司的募資能力。新規規定自有資金的比例不得超過20%，剩下的80%從外部募資，第二，保薦+直投的模式受到限制，考驗子公司的投資能力。新規規定，IPO的輔導機構、財務顧問、保薦機構、主承銷商或擔任擬掛牌企業股票掛牌並公開轉讓的主辦券商，應當按照簽訂有關協議或者實質開展相關業務兩個時點孰早的原則，在該時點後，私募基金子公司以及下設的基金管理機構的私募基金，不得對該企業進行投資。未來券商私募子公司要尋找更優質、更豐富的項目，才能在激烈的市場競爭中吸引到外部的資金。
固收債券 （何雨晨）
事件：【債券通推出臨近】中央國債登記結算有限責任公司6月26日晚間發佈“債券通”北向通登記託管結算業務規則。
評論：【初期流入有限】考慮到成交不活躍的問題，“債券通”初期擬採用成熟市場普遍採用的做市機構交易模式，可以有效降低境外投資者的交易對手方風險，在市場發生波動時亦可較好地吸收流動性衝擊、穩定市場。但短期內“債券通”規模可能較小，一方面，監管層在加速“債券通”進程的同時，在開通前期或有意識主動控制“債券通”交易規模；另一方面，相當一部分境外投資者對境內發行人及銀行間債券市場的瞭解相對有限，在開通前期持觀望態度的可能性較大，前期需要監管機構採取措施以吸引部分具有代表性的境外機構率先開始“債券通”交易，以起到足夠的示範效應，逐步擴大“債券通”規模。
資本市場 （胡光軍、王震）
事件：昨日多隻港股出現閃崩且多為仙股（股價低於1港幣），截止收盤有19只個股出現跌幅在30%以上，其中跌幅超過90%的股票有2只。
評論（胡光軍）：有傳言香港證監會吊銷某莊的證券牌照，該莊素有“百億市值製造工廠”之稱，導致與改莊相關的個股出現拋售，由於流動性不好，多呈現暴跌走勢。早在2002年已發生過一次‘仙股事件’。誘因是預期港交所出臺政策打擊老千股（老千股多數都屬於仙股）。截止昨日，港股上市公司中仙股有887只，占港股上市公司總數的43.2%，A股有消滅低價股行情，在港股可能不適用，對於普通投資者需遠離老千股、仙股，堅持價值投資配置優質股票。
事件(王震）：投資以色列，6月27-28日，“第三屆中以科技創新投資大會”在珠海舉行。中國資本正成長為以色列創投領域不可忽視的一支力量。
評論（王震）：對於產業結構轉型的中國市場來說，這裡的人工智慧、機器人、新能源、生物技術、現代醫藥等技術無疑是希望爭取的重要利器。對於純財務投資人來說，有“賣公司習慣”的以色列創業者，傾向於“把公司做到小100人的規模，然後被收購，獲得資金後重新開始創業”，退出方式更加友好。“以色列20%以上的初創公司投資來源於中國，7年前，這個數字還只是0。”以色列駐華大使馬騰此前曾向媒體表示。以色列“世界創業企業工廠”的稱號名不虛傳。7年前，以色列的人均創業投資就已經是美國的2.5倍，歐洲的30倍，中國的80倍，印度的350倍。在以色列，平均每1844個人中就有一個人創業。僅2015年，以色列初創公司的總數就達到1500多家，創業加速器總數達到80多個，出現了22家聯合辦公空間，創下歷史新高。官方資料顯示，2016年初第一屆中以大會，共有2300多名中方合作夥伴、投資人參與，有超過130家以色列企業來到中國，共進行了4000次現場B2B洽談，最終達成80筆投資意向，價值總計在10億美元左右；2016年9月第二屆中以大會在特拉維夫舉行，共有1800名中國投資人、企業家參與，300多家以色列企業參會，130多家企業路演，共進行了3000場B2B會議，最終達成15億美元的投資意向。
公募基金（張丹）
事件：近日，長江養老保險股份有限公司作為保險資產管理業協會“基金一站通”專案首批試點單位，近200個資管產品正式接入中國結算FISP平臺，開啟了險資線上購買基金產品的新途徑。
評論：FISP是中國證券登記結算有限責任公司建立的中立屬性的基礎設施，通過連接投管機構、託管機構和銷售機構，為機構投資者投資開放式基金等場外資管產品提供資料交換及管理服務。2016年，為支援“基金中基金(FOF)”、“管理人中管理人(MOM)”產品創新，中國結算發揮金融市場基礎設施的平臺優勢，解決目前機構投資者場外基金投資面臨的手工操作複雜、通訊方式落後、業務資料和流程不統一等行業“痛點”問題，啟動了FISP平臺建設專案。保險資管機構加入FISP平臺，豐富了平臺中的投管人類別，優化投資資產的來源結構，為平臺上的銷售機構提供更加多元化的買方。未來隨著保險資管機構作為投資方加入FISP平臺，平臺參與人數量及業務規模將迎來新一輪增長。
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投資者應當對本報告中的資訊和意見進行獨立評估，並應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面諮詢專業財務顧問的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切後果，海銀財富均不承擔任何法律責任。
本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該意見評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日後表現的預示和擔保。在不同時期，海銀財富可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。
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