巴菲特不難學 十年週期看A股市場“真成長”在哪？

隨著“漂亮50”行情的持續擴散，作為二線藍籌代表的中證500成分股大有後來居上之勢，而以成長股為主的中小板創出了今年新高，創業板也走出了底部區域。對此，市場上不少分析人士認為，

在流動性緊張局面低於預期情況下，上市公司的業績增長趨勢促使了此輪行情的展開。

在當前時點，在政策和資金導向並未發生實質變化之前，資金向“真成長”個股的遷徙有望持續。中銀國際表示，短期內市場風格難以切換，投資者不如尋找業績增長確定、且估值較低的“真成長”。可以按2017年半年報預告進行選股：1）增速中值>；=30%；2）PE（TTM）

那麼，如果我們將時間拉長至十年，來看看從2007年3月28日到2017年6月28日，

這十年之間是否有淨利潤每年都呈增長態勢的上市公司。如果有，我們認為這些公司才真正稱得上是“真成長”，因為在這十年間A股市場經歷了兩輪完整的牛熊轉換，宏觀經濟也呈週期性波動。統計結果還真的有點出乎意料，這十年間有35家上市公司實現了從2007年到2016年連續十年的淨利潤正增長（見下表），占2007年已上市公司總數的2.5%。

從2007年到2017年，上證綜指從2007年3月28日的3173.02點起起伏伏又回到了2017年6月28日的3173.20點。而這35只“真成長”在此期間真正跨越了牛熊週期，在淨利保持持續增長的同時，

股價也節節走高，除了東方電子(000682,診股)期間小跌8%外，其餘34只個股全線大幅上漲。其中，康美藥業(600518,診股)和恒瑞醫藥(600276,診股)股價漲幅超過了十倍，啟迪桑德(000826,診股)等6只個股漲幅在5-10倍之間，三峽水利(600116,診股)、同仁堂(600085,診股)等14只個股漲幅在2-5倍之間。

也正是因為這35只個股在十年間的淨利能夠保持持續增長，除了東港股份(002117,診股)市盈率從十年前的35.89倍小幅上升到目前的41.30（期間股價上漲了387.39%）外，其他34只個股雖然股價成倍上漲表現遠超大盤，

但市盈率卻仍然呈下降態勢，即業績增長很好地消化了股價上漲帶來的估值提升。如貴州茅臺(600519,診股)股價上漲了近7倍，但市盈率卻從56.87倍下降到了35.71倍；國藥一致(000028,診股)股價上漲了6倍，市盈率從42.13倍下滑到了28.68倍。

從所屬行業來看，這35家公司分佈在17個行業，其中，醫藥生物、銀行、公用事業分別為9家、5家、3家，占到近一半。可見，醫藥生物和公用事業類公司抗週期的防禦屬性顯露無遺，

而銀行業的穩定成長也與我國經濟的長期增長態勢息息相關。

說起“真成長”大家就會想到長期投資，講到長期投資又會想起巴菲特，而說起巴菲特不少投資者又會說巴菲特不適合A股市場，因為A股市場上沒有類似可口可樂長期成長的公司。事實顯然不是這樣，這35家公司因為其“真成長”為A股市場樹立了長期投資的榜樣。也就說是，只要你有信心和耐心，A股市場上仍然一定會有真正的“真成長”等著您發掘，而真正的“真成長”也從來不會令您失望。

事實顯然不是這樣，這35家公司因為其“真成長”為A股市場樹立了長期投資的榜樣。也就說是，只要你有信心和耐心，A股市場上仍然一定會有真正的“真成長”等著您發掘，而真正的“真成長”也從來不會令您失望。