離懸崖一步之遙，被“夢想”窒息的樂視！

招商銀行上海川北支行依法申請資產保全樂視抵押物，被上海市高級人民法院裁定為符合法律規定：凍結樂風移動香港有限公司、樂視移動智慧資訊技術（北京）有限公司、樂視控股（北京）有限公司和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計人民幣12.37億元，

或查封、扣押其他等值財產。

“我們真正需要恐懼的是恐懼本身。”

6月28日，樂視網股東大會上，賈躍亭說“樂視資金危機比想像中更嚴重”後，他想出了解決之道——未來聚焦幾大塊，

第一，上市公司體系；第二，汽車體系；第三，汽車板塊快速完成A輪融資，盡最快速度的量產。

不過，投資者還能耐心的聽下面的故事嗎？

在金融市場，信心比黃金更重要。信心暴崩的時候，吹再大的泡沫都無所謂，滿大街都是接盤的，比如現在的共用單車市場，投資人生怕投不進去；而當泡沫破滅的時候，風聲鶴唳，比的是誰跑得快。銀行的擠兌效應，是儲戶最擔心的；資本市場，

崩盤是操盤者最恐懼的。

現在的樂視就是這樣，風險已經公開化，故事被證偽了，估值泡沫擠破了，價格腰斬了，銀行斷貸了，投資人離心，恐懼在蔓延。

半年前，融創中國的孫宏斌給樂視注資168億，算是給市場吃了一顆定心丸。168億什麼概念？約25億美元。打個比方，摩拜單車估值20億美元，5輪融資10億美元左右，在幾百個城市有千萬輛自行車，註冊使用者幾億，日訂單量千萬——也就是說，

融創的168億，可以砸出一個摩拜。

賈躍亭的資金窟窿有多大？168億人民幣的注入，都不能解決樂視的資金饑渴。不禁要問，什麼樣的業務要燒這麼多錢？

樂視本想澆出一個亞馬遜，現在看來像撒哈拉

樂視的生態雖然花哨，商業模式本質上也沒有那麼複雜。但為什麼把好好一個故事講成了科幻故事？組織結構和交易設計越來越複雜、資金越來越緊張，變成閉環？

樂視的生態圈包括上市、非上市兩大體系，

也涵蓋控股、非控股、關聯方，構成了一幅涵蓋80多家公司的生態迷局。我們可以簡單分析下樂視網的報表，資料來源是2016年年報（截至2016年12月31日）。

接著，看看樂視網主要財務資料——樂視網營業收入。這一項，同比增長68.64%，雖然歸屬于上市公司股東的淨利潤同比下降3.19%，但仍有5.54億的淨利潤。在經歷去年的風波後，樂視取得這樣的成績十分難得。

再看樂視網的現金流量表。“經營性現金流淨額”是負的10.68億，同比-221.97%！現金流不短缺才怪呢。

這兩個資料，折射了樂視的資金流轉非常不好——但還沒有為夢想窒息

樂視的解釋是：公司業務範圍增加，新業務處於成長期造成利潤總額下降，同時，新業務帶來管理費用、銷售費用等上升，使得公司營業利潤同比降低。

樂視只是極端的、耀眼的一個。未來，一旦融資額度趨緊、融資成本上升、估值下降、剛性兌付逐漸打破，還有更多的大小企業面臨樂視的困境。

我們欣賞“風越大，心越蕩”的鬥志，但更難得可貴的腳踏實地的工匠精神。讓現實跟得上情懷，現金流跑得過野心，大概才是真正的取勝王道。