國內首個商用量子通信專網測試成功 四股興奮
國內首個商用量子通信專網測試成功 多公司迎機遇
據科技日報報導，國內首個商用量子通信專網——濟南黨政機關量子通信專網近日完成測試，保密性、安全性、成碼率的測試均達到設計目標，
作為量子論與資訊理論相結合的新型通訊方式，量子通信因其絕對的保密性和安全性在資訊安全領域有著重大的應用價值和前景，能為資訊安全帶來革命式的發展。因此近年來歐美各國紛紛大力發展量子資訊領域，爭搶下一代資訊產業的高地。
專家表示，隨著國家針對行業一些具體政策的出臺，我國量子通信行業真正工業化、市場化的產品不斷出現。
業內專家表示，量子通信產業尚處於起步階段，有很長的全產業鏈，地方應根據已有的基礎和特色產業來確定規劃，最重要的是運用市場化方式，
中銀國際分析師吳友文、吳彤認為，我國量子通信已經佔據了理論技術和產業發展的制高點，成為中國製造新名片。鑒於量子通信在資訊安全上無可比擬的巨大優勢，其戰略地位已經得到了全球認同，量子通信也已正式被寫入國家“十三五”規劃綱要。認為，我國將繼續加大技術研發和網路建設投入，
在行業投資建議上，吳友文、吳彤認為認為，量子通信產業鏈蘊藏千億級規模。推薦首先關注網路建設運營商相關企業如旗下聯營企業參與建立神州量子的浙江東方(600120)，以及參與建設京滬幹線的神州資訊(000555)等；核心器件供應商如光迅科技(002281)、亨通光電(600487)、福晶科技(002222)等；設備和解決方案提供商如新海宜(002089)、中興通訊(000063)、科華恒盛(002335)等。
中興通訊:股東大會調研紀要
中興通訊 000063
研究機構：國信證券 分析師：程成 撰寫日期：2017-06-22
事項:
2017年6月20日星期二,中興通訊召開股東大會,對2016年度報告、利潤分配預案等議案進行審議,並就投資者關心的問題進行了問答,具體會議紀要匯總如下。
評論:
研發投入加大促使行業地位提升,股權激勵“帶領”公司加速成長
5G帶來追趕契機,公司加大投入,有望躋身領導者行列。5G的全球建設是中興最重要的機遇。過去在2G/3G/4G時代,以中興為代表的中國設備商一直是追趕者的姿態,5G為公司實現“冠軍夢”帶來重大契機,目前公司向好的方面包括:
公司在5G上已做很多前期準備,未來將進一步加大投入
(1)標準方面,爭取更多發言權和主導權;(2)關鍵技術方面,Pre5G技術可實現4G網路承載5G商用,取得MassiveMIMO(大規模多入多出技術)及MUSA(多用戶共用接入技術)等5G公認的關鍵技術新進展;(3)產品商用方面,爭取產品商用時間領先全球,走在行業前列。
運營商疑慮打消,未來將展開更多合作。
國內運營商方面,在4G階段,公司已成為中國移動無線領域最重要的合作夥伴,份額位列第二。未來,公司將在5G、接入網方面與中國移動結成戰略合作夥伴,共拓國際市場。海外運營商方面,疑慮逐漸消除:(1)5G、物聯網等技術上獲高端客戶認可;(2)義大利項目落地證明公司建網實力,局面正在打開;(3)風險防範加強、合規體系建設頗有成效,獲客戶肯定。可以預見,未來公司與法電、沃達豐、Telefonica等海外運營商將有更多合作的機會。
股權激勵恰到好處,正向激發研發人員
一整套獎勵方案,重視研發人員,全面激勵到位。公司設立股權激勵、專案獎、目標達成獎勵等多種獎勵方式,完善獎勵體系,全面激勵到位。公司技術人員眾多、技術骨幹龐大,對於技術核心骨幹,薪酬、獎勵待遇、層級可達副總裁級別,實現對研發人員的有效正向激勵,進一步提升公司研發實力,助力公司在核心技術和產品上研發突破。
手機業務逐漸好轉,未來有望扭正
第一階段成功止損,第二階段發展超越,公司充滿信心。手機終端市場由運營商主導向市場主導轉變,公司在轉型中承受壓力不斷嘗試,去年年初開始加大公開市場投入,去年10月份調整戰略,成功遏制了虧損繼續擴大的趨勢。自去年年底到17年Q1,策略上調整後執行有效到位,止損效果明顯。
中報或值得期待
股權激勵高標準彰顯信心,期待中報表現。股權激勵計畫中設置了達成激勵的標準,利潤保持每年10%以上的增長,表示管理層對未來發展的信心。公司業務聚焦運營商網路、政企、消費者三大領域,積極拓展物聯網、Pre-5G/5G、智慧城市等戰略性新興市場;積極開展國際業務、研發到位,技術實力獲海內外客戶認可;公司手機業務止損效果明顯,我們認為延續一季報的增長趨勢,中報依然值得期待。
亨通光電:定增專案過會,低估值龍頭再添成長新動力
亨通光電 600487
研究機構：中泰證券 分析師：李偉,陳寧玉 撰寫日期：2017-06-30
事件:公司於2017年6月27日晚發佈公告,收到中國證監會出具的《關於核准江蘇亨通光電股份有限公司非公開發行股票的批復》,核准公司在6個月內非公開發行不超過3.01億股新股。
定增專案過會,低估值龍頭再添成長新動力。公司本次定增合計募集資金不超過30.65億元,其中實際控制人崔根良先生的認購金額不低於6.0億元,非公開發行的定價方式為競價。募集資金的投向為能源互聯網領域海底光電複合纜擴能項目、新能源汽車傳導、充電設施生產及智慧充電運營項目、蘇錫常寬頻接入專案、大資料分析平臺及行業應用服務專案等。本次定增過會後,新增的投入會進一步增強公司在海纜、新能源、大資料等業務的競爭實力,為公司長期穩定的快速發展增添了全新動力。
光棒供應依然偏緊,短期難有大量新增產能,移動發力固網需求強勁,光纖價格有望繼續堅挺。由於商務部自2015年以來對上游光棒實施反傾銷政策,進口光棒價格上漲15%~30%,國內光棒自給率不到80%,光棒的緊缺直接導致光纖光纜的產出與實際需求之間存在缺口。根據移動和電信公佈的集采方案,2017年光纖光纜的需求較2016年上升15%~20%,在商務部反傾銷政策有望延續的預期之下,光纖光纜的供需缺口依然難以填補,相應地,光纖價格有望繼續堅挺,光纖市場景氣度亦將持續。根據近期產業調研的結果,市場上光棒的供需依然緊張。從光棒生產環節來看,全球套管供應量基本穩定,管內法擴展光棒產能的潛力很小;管外法目前新增的產能大部分還處於基建或點火試運行階段,短期內難以規模上量,因此目前不具備大規模擴充光棒產能的基礎,光棒供需情況短期內難以扭轉。此外,移動持續發力固網建設,在使用者規模超過聯通後,下一步的目標是趕超電信,我們預計未來兩年移動固網建設不會明顯減弱,光纖光纜的高景氣度至少可以持續至2018年。
連續中標電纜、光纜專案,加速轉型集成服務商。在完成對電信國脈及萬山電力的控股收購,公司業務實現從通信、電力產品向系統集成和工程規劃、勘察、設計、施工、網路優化、運維等全業務推進延伸,使得公司由產品供應商向全價值產業鏈集成服務商戰略轉型。公司近期在國內外接連中標大額電纜、光纜專案,新業務拓展順利。同時定增草案在2017年1月獲得通過,切入新能源汽車、智慧社區、大資料分析等領域,為公司長期穩健的增長注入了新的活力。
盈利預測與投資建議:我們預計2017~2018年公司的淨利潤分別為22.0億元和28.0億元,考慮到公司定價發行通過競價方式進行,假設公司總股本增加至13.64億股,則公司2017~2018年對應攤薄EPS分別為1.61元和2.05元。我們給於公司“買入”評級,6個月目標價30元,對應2017年PEx18.6。
風險提示:1)光纖光纜需求下降的風險;2)新業務拓展不及預期的風險;3)光棒供需情況扭轉的風險。
福晶科技:消費電子產業加工升級引領非線性光學晶體龍頭業績爆發
福晶科技 002222
研究機構：國元證券 分析師：常格非 撰寫日期：2017-05-04
公司為非線性光學晶體全球龍頭。公司控股股東--福建物構所是全球首次發現LBO 和BBO 晶體的研發機構。公司在物構所科研的基礎上,經過多年積累,長期摸索晶體生長環境、切割加工工藝和鍍膜工藝,形成了難以逾越的技術優勢,產品門檻極高。公司LBO 晶體產品全球市占率60%,BBO 晶體產品市占率40%。公司與主流雷射器公司都建立三十年以上的穩定合作關係。
隨著國內半導體產業和消費電子產業的快速發展及升級,對精細加工的要求不斷提高,固體紫外雷射器市場迅速發展。2016 年紫外固體雷射器的銷量增長率就高達110.8%。
固體雷射器的進口替代過程導致固體紫外雷射器價格下降,市場迅速擴張。固體雷射器系統較為複雜,國外雷射器生產廠商。隨著國內雷射器公司在固體雷射器的研發投入加大,最近一兩年來陸續量產。
非線性光學晶體為長期消耗品,需要定期更換。鐳射晶體及非線性光學晶體的價格在雷射器中占比為5-10%,在鐳射系統的占比為2-4%。 光纖雷射器的快速發展替代的是傳統的CO2 雷射器,輸出為紅外光, 並不會對公司的晶體業務造成不利影響,同時公司的部分鐳射元器件為光纖雷射器使用,光纖雷射器的快速發展有利於公司此類業務的發展。隨著技術的發展,光纖雷射器完成和非線性光學晶體的相位配合將給公司的晶體類產品創造更大的市場空間。
盈利預測與估值
我們預測公司17/18/19年營業收入分別為519/722/920百萬元,淨利潤分別為120/170/230百萬元,17/18/19年EPS約為0.28/0.40/0.54元。公司位於整個鐳射產業鏈的最上游,且具備核心技術。過去受制於行業規模的天花板,隨著下游應用需求的提高,行業升級開始啟動,對17/18/19年PE給予52.5/36.8/27.2估值,目標價21.90元,給予公司“買入”評級。
科華恒盛:收購天地祥雲,加速雲計算業務佈局
科華恒盛 002335
研究機構：光大證券 分析師：田明華 撰寫日期：2017-06-02
公司是國內UPS電源龍頭,通過自主投資運營資料中心,成功躋身雲計算領域。公司通過兩次現金支付方式完成對領先的協力廠商資料中心服務商天地祥雲100%收購,雲計算產業鏈進一步完善,業務實力顯著增強。
國內高端UPS電源龍頭企業,聚焦軌道軍工核電三大領域
公司是國內最大的高端UPS電源製造商與提供商,在中國大功率UPS市場中的銷售份額列全部UPS廠商第2名、本土UPS廠商第1名,高端UPS在金融、電信領域保持龍頭地位,在傳統領域保持領先的基礎上,目前在軌道交通、軍工、核電三大領域已逐步取得突破。
自主投資建設運營資料中心,雲計算成為公司未來發展重心
在全球資料量大爆發背景下,國內IDC產業蓬勃發展,2018年市場規模將達到1400億,未來複合增速維持在30%以上。公司憑藉其在超大功率UPS積累的技術優勢和運維服務經驗,聚焦一線城市建設運營資料中心,目前共建設約1.3萬個機櫃,其中北京資料中心機櫃總量約達5000個,上架接近4000個;廣州科技城新專案建設數量約4000個,目前近1000個機櫃已經交付騰訊使用。公司堅定發展雲計算為重心,規劃未來機櫃數超2萬。預計隨著機櫃上架率逐步提高,公司IDC業務有望在今年迎來快速放量。
收購天地祥雲,完善雲計算產業鏈佈局
公司通過兩次現金支付方式,分別作價9000萬元、63750萬元完成對天地祥雲25%、75%股權購買,天地祥雲承諾2017年至2019年歸屬于母公司股東的淨利潤分別不低於5000萬元、7000萬元、9000萬元,交易對方承諾6個月內以4.46億元支付款買入上市公司股票,並鎖定三年。天地祥雲是行業領先的資料中心運營商,主營包括資料中心基礎業務及資料中心增值業務等,目前在全國運營約20個資料中心,運營機櫃近3000個。通過此次收購,公司資料中心的資產規模大幅提升,資料中心互聯增加,公司在資料中心物理基礎設施整體解決方案方面的顯著優勢與天地祥雲全國性的網路架構形成協同,公司雲計算產業鏈進一步完善,業務實力顯著增強。
維持“買入”評級,目標價43元
預計天地祥雲5月並表,我們預計公司17~19年淨利潤分別為5.1億(扣非後2.9億)、3.8億和4.5億,對應PE分別為19X/25X/21X,我們看好公司在雲計算領域的拓展潛力,維持“買入”評級,目標價43元。
風險提示:資料中心機櫃交付不達預期;收購整合不達預期。
公司在5G上已做很多前期準備,未來將進一步加大投入
(1)標準方面,爭取更多發言權和主導權;(2)關鍵技術方面,Pre5G技術可實現4G網路承載5G商用,取得MassiveMIMO(大規模多入多出技術)及MUSA(多用戶共用接入技術)等5G公認的關鍵技術新進展;(3)產品商用方面,爭取產品商用時間領先全球,走在行業前列。
運營商疑慮打消,未來將展開更多合作。
國內運營商方面,在4G階段,公司已成為中國移動無線領域最重要的合作夥伴,份額位列第二。未來,公司將在5G、接入網方面與中國移動結成戰略合作夥伴,共拓國際市場。海外運營商方面,疑慮逐漸消除:(1)5G、物聯網等技術上獲高端客戶認可;(2)義大利項目落地證明公司建網實力,局面正在打開;(3)風險防範加強、合規體系建設頗有成效,獲客戶肯定。可以預見,未來公司與法電、沃達豐、Telefonica等海外運營商將有更多合作的機會。
股權激勵恰到好處,正向激發研發人員
一整套獎勵方案,重視研發人員,全面激勵到位。公司設立股權激勵、專案獎、目標達成獎勵等多種獎勵方式,完善獎勵體系,全面激勵到位。公司技術人員眾多、技術骨幹龐大,對於技術核心骨幹,薪酬、獎勵待遇、層級可達副總裁級別,實現對研發人員的有效正向激勵,進一步提升公司研發實力,助力公司在核心技術和產品上研發突破。
手機業務逐漸好轉,未來有望扭正
第一階段成功止損,第二階段發展超越,公司充滿信心。手機終端市場由運營商主導向市場主導轉變,公司在轉型中承受壓力不斷嘗試,去年年初開始加大公開市場投入,去年10月份調整戰略,成功遏制了虧損繼續擴大的趨勢。自去年年底到17年Q1,策略上調整後執行有效到位,止損效果明顯。
中報或值得期待
股權激勵高標準彰顯信心,期待中報表現。股權激勵計畫中設置了達成激勵的標準,利潤保持每年10%以上的增長,表示管理層對未來發展的信心。公司業務聚焦運營商網路、政企、消費者三大領域,積極拓展物聯網、Pre-5G/5G、智慧城市等戰略性新興市場;積極開展國際業務、研發到位,技術實力獲海內外客戶認可;公司手機業務止損效果明顯,我們認為延續一季報的增長趨勢,中報依然值得期待。
亨通光電:定增專案過會,低估值龍頭再添成長新動力
亨通光電 600487
研究機構：中泰證券 分析師：李偉,陳寧玉 撰寫日期：2017-06-30
事件:公司於2017年6月27日晚發佈公告,收到中國證監會出具的《關於核准江蘇亨通光電股份有限公司非公開發行股票的批復》,核准公司在6個月內非公開發行不超過3.01億股新股。
定增專案過會,低估值龍頭再添成長新動力。公司本次定增合計募集資金不超過30.65億元,其中實際控制人崔根良先生的認購金額不低於6.0億元,非公開發行的定價方式為競價。募集資金的投向為能源互聯網領域海底光電複合纜擴能項目、新能源汽車傳導、充電設施生產及智慧充電運營項目、蘇錫常寬頻接入專案、大資料分析平臺及行業應用服務專案等。本次定增過會後,新增的投入會進一步增強公司在海纜、新能源、大資料等業務的競爭實力,為公司長期穩定的快速發展增添了全新動力。
光棒供應依然偏緊,短期難有大量新增產能,移動發力固網需求強勁,光纖價格有望繼續堅挺。由於商務部自2015年以來對上游光棒實施反傾銷政策,進口光棒價格上漲15%~30%,國內光棒自給率不到80%,光棒的緊缺直接導致光纖光纜的產出與實際需求之間存在缺口。根據移動和電信公佈的集采方案,2017年光纖光纜的需求較2016年上升15%~20%,在商務部反傾銷政策有望延續的預期之下,光纖光纜的供需缺口依然難以填補,相應地,光纖價格有望繼續堅挺,光纖市場景氣度亦將持續。根據近期產業調研的結果,市場上光棒的供需依然緊張。從光棒生產環節來看,全球套管供應量基本穩定,管內法擴展光棒產能的潛力很小;管外法目前新增的產能大部分還處於基建或點火試運行階段,短期內難以規模上量,因此目前不具備大規模擴充光棒產能的基礎,光棒供需情況短期內難以扭轉。此外,移動持續發力固網建設,在使用者規模超過聯通後,下一步的目標是趕超電信,我們預計未來兩年移動固網建設不會明顯減弱,光纖光纜的高景氣度至少可以持續至2018年。
連續中標電纜、光纜專案,加速轉型集成服務商。在完成對電信國脈及萬山電力的控股收購,公司業務實現從通信、電力產品向系統集成和工程規劃、勘察、設計、施工、網路優化、運維等全業務推進延伸,使得公司由產品供應商向全價值產業鏈集成服務商戰略轉型。公司近期在國內外接連中標大額電纜、光纜專案,新業務拓展順利。同時定增草案在2017年1月獲得通過,切入新能源汽車、智慧社區、大資料分析等領域,為公司長期穩健的增長注入了新的活力。
盈利預測與投資建議:我們預計2017~2018年公司的淨利潤分別為22.0億元和28.0億元,考慮到公司定價發行通過競價方式進行,假設公司總股本增加至13.64億股,則公司2017~2018年對應攤薄EPS分別為1.61元和2.05元。我們給於公司“買入”評級,6個月目標價30元,對應2017年PEx18.6。
風險提示:1)光纖光纜需求下降的風險;2)新業務拓展不及預期的風險;3)光棒供需情況扭轉的風險。
福晶科技:消費電子產業加工升級引領非線性光學晶體龍頭業績爆發
福晶科技 002222
研究機構：國元證券 分析師：常格非 撰寫日期：2017-05-04
公司為非線性光學晶體全球龍頭。公司控股股東--福建物構所是全球首次發現LBO 和BBO 晶體的研發機構。公司在物構所科研的基礎上,經過多年積累,長期摸索晶體生長環境、切割加工工藝和鍍膜工藝,形成了難以逾越的技術優勢,產品門檻極高。公司LBO 晶體產品全球市占率60%,BBO 晶體產品市占率40%。公司與主流雷射器公司都建立三十年以上的穩定合作關係。
隨著國內半導體產業和消費電子產業的快速發展及升級,對精細加工的要求不斷提高,固體紫外雷射器市場迅速發展。2016 年紫外固體雷射器的銷量增長率就高達110.8%。
固體雷射器的進口替代過程導致固體紫外雷射器價格下降,市場迅速擴張。固體雷射器系統較為複雜,國外雷射器生產廠商。隨著國內雷射器公司在固體雷射器的研發投入加大,最近一兩年來陸續量產。
非線性光學晶體為長期消耗品,需要定期更換。鐳射晶體及非線性光學晶體的價格在雷射器中占比為5-10%,在鐳射系統的占比為2-4%。 光纖雷射器的快速發展替代的是傳統的CO2 雷射器,輸出為紅外光, 並不會對公司的晶體業務造成不利影響,同時公司的部分鐳射元器件為光纖雷射器使用,光纖雷射器的快速發展有利於公司此類業務的發展。隨著技術的發展,光纖雷射器完成和非線性光學晶體的相位配合將給公司的晶體類產品創造更大的市場空間。
盈利預測與估值
我們預測公司17/18/19年營業收入分別為519/722/920百萬元,淨利潤分別為120/170/230百萬元,17/18/19年EPS約為0.28/0.40/0.54元。公司位於整個鐳射產業鏈的最上游,且具備核心技術。過去受制於行業規模的天花板,隨著下游應用需求的提高,行業升級開始啟動,對17/18/19年PE給予52.5/36.8/27.2估值,目標價21.90元,給予公司“買入”評級。
科華恒盛:收購天地祥雲,加速雲計算業務佈局
科華恒盛 002335
研究機構：光大證券 分析師：田明華 撰寫日期：2017-06-02
公司是國內UPS電源龍頭,通過自主投資運營資料中心,成功躋身雲計算領域。公司通過兩次現金支付方式完成對領先的協力廠商資料中心服務商天地祥雲100%收購,雲計算產業鏈進一步完善,業務實力顯著增強。
國內高端UPS電源龍頭企業,聚焦軌道軍工核電三大領域
公司是國內最大的高端UPS電源製造商與提供商,在中國大功率UPS市場中的銷售份額列全部UPS廠商第2名、本土UPS廠商第1名,高端UPS在金融、電信領域保持龍頭地位,在傳統領域保持領先的基礎上,目前在軌道交通、軍工、核電三大領域已逐步取得突破。
自主投資建設運營資料中心,雲計算成為公司未來發展重心
在全球資料量大爆發背景下,國內IDC產業蓬勃發展,2018年市場規模將達到1400億,未來複合增速維持在30%以上。公司憑藉其在超大功率UPS積累的技術優勢和運維服務經驗,聚焦一線城市建設運營資料中心,目前共建設約1.3萬個機櫃,其中北京資料中心機櫃總量約達5000個,上架接近4000個;廣州科技城新專案建設數量約4000個,目前近1000個機櫃已經交付騰訊使用。公司堅定發展雲計算為重心,規劃未來機櫃數超2萬。預計隨著機櫃上架率逐步提高,公司IDC業務有望在今年迎來快速放量。
收購天地祥雲,完善雲計算產業鏈佈局
公司通過兩次現金支付方式,分別作價9000萬元、63750萬元完成對天地祥雲25%、75%股權購買,天地祥雲承諾2017年至2019年歸屬于母公司股東的淨利潤分別不低於5000萬元、7000萬元、9000萬元,交易對方承諾6個月內以4.46億元支付款買入上市公司股票,並鎖定三年。天地祥雲是行業領先的資料中心運營商,主營包括資料中心基礎業務及資料中心增值業務等,目前在全國運營約20個資料中心,運營機櫃近3000個。通過此次收購,公司資料中心的資產規模大幅提升,資料中心互聯增加,公司在資料中心物理基礎設施整體解決方案方面的顯著優勢與天地祥雲全國性的網路架構形成協同,公司雲計算產業鏈進一步完善,業務實力顯著增強。
維持“買入”評級,目標價43元
預計天地祥雲5月並表,我們預計公司17~19年淨利潤分別為5.1億(扣非後2.9億)、3.8億和4.5億,對應PE分別為19X/25X/21X,我們看好公司在雲計算領域的拓展潛力,維持“買入”評級,目標價43元。
風險提示:資料中心機櫃交付不達預期;收購整合不達預期。