永樂影視又要上市了 但這次財務資料前後不一致是怎麼回事？
四次沖關A股未果，永樂影視“不服輸”地發起了第五次。
7月16日晚間，當代東方（000673.SZ）發佈了收購永樂影視100%股權的交易方案。公告顯示，當代東方擬以發行股份方式購買程力棟、張輝、南京雪人等合計持有的永樂影視100%股權。
經預估，永樂影視100%股權預估值約為25.5億元，比其未經審計的淨資產帳面值7.3億元增值約18.2億元，增值幅度為249.49%。
永樂影視是一家集策劃、投資、拍攝、製作和發行為一體的專業影視機構，主營業務為電視劇、電影的製作與發行，以電視劇的製作與發行為主。主要經營範圍包括專題、專欄、綜藝、動畫片、廣播劇、電視劇的製作、複製、發行等。
早在2013年底，華誼兄弟曾發佈公告稱，擬以3.98億元收購永樂影視51%股權，這也是永樂影視首次籌畫登陸資本市場，但自該公告發佈後，就再無更多進展，交易也隨之終止。
第二次交易是在2014年，當時中昌資料（600242.SH）因籌畫重組停牌時，
第三次交易在2015年5月，康強電子（002119.SZ）擬籌畫重組事項，計畫作價27.8億元收購永樂影視100%股權，可此次交易也並不順利，同年11月，雙方宣佈終止重組。
2016年5月，永樂影視擬作價32.6億元再次借殼宏達新材（002211.SZ）上市，這距離康強電子終止重組僅過去半年，
至此，永樂影視的A股夢已四次破碎，與當代東方的交易成為永樂影視的第五次嘗試。
對比最近一次借殼宏達新材與當代東方的收購資料，永樂影視的估值已經大幅縮水。
2016年借殼宏達新材時，使用的評估基準日是2015年12月31日。當時永樂影視的總資產為9.71億元、淨資產為5.81億元。當時估值為32.6億元，溢價率為461%。時隔一年半永樂影視再次上市，評估基準日為2017年6月30日，
可以發現，時間僅過去一年半，但是市值縮水卻相當嚴重，這與影視板塊當下不得寵的情況有直接關係。2015年正值影視板塊的並購熱潮，期間包括萬達影業、樂視影業等諸多影視類上市公司都謀求上市，自然估值水漲船高。但是當下，影視類的並購卻成為了誰都不敢踩的雷區，
除了估值的縮水，一同下降的還有業績承諾。2016年借殼宏達新材上市之時，原股東方承諾2016年-2018年度歸屬于母公司所有者淨利潤分別不低於為2.7億元、3.7億元以及4.7億元。而此次被當代東方收購時，2017-2020年的業績承諾分別為不低於2.15億元、2.95億元、3.65億元以及4.2億元。同樣是2017年，業績承諾就縮水了近1.6億元。
更值得注意的是，細看兩份並購預案，可以發現前後財務資料的矛盾之處。
同樣是2015年，被宏達新材收購時的資產總額為9.68億元，而此次被當代東方收購時，資產總額僅為9.33億元；淨資產也從5.78億元縮減為5.38億元。一同下降的還有營業收入以及淨利潤，營業收入從前一份披露的6.08億元下降為5.04億元，淨利潤也從1.80億元下降為1.45億元。
當代東方收購永樂影視時標的公司的資產情況（披露時間：2017/7）
永樂影視借殼宏達新材時標的公司的資產情況（披露時間：2016/6）
而兩份收購預案中，永樂影視的資產組成部分並無太大變化，2017年披露的交易預案中，永樂影視旗下共有4家全資子公司，分別為上海青竺影視文化有限公司、天津永樂影視傳媒有限公司、杭州香芭拉網路科技有限公司（下稱杭州香芭拉）以及霍爾果斯青竺影視文化有限公司（下稱霍爾果斯青竺）。相比2016年披露的交易預案，新設立出了杭州香芭拉以及霍爾果斯青竺。但是這兩家企業的體量並不大。杭州香芭拉成立於2016年9月，截至2017年6月30日，公司總資產以及淨資產均為476萬元，淨利潤為虧損23萬元；霍爾果斯青竺成立於2017年1月，截至6月30日，總資產為2.4億元，淨資產為8282萬元，期間營業收入以及淨利潤分別為9965萬元以及5282萬元。這些都不是造成兩份交易預案合併資產規模縮小、收入以及淨利潤下滑的原因。
介面新聞諮詢投行人士，其表示同一個會計年度在沒有資產不同的情況下，前後資料不一致恰恰證明了，兩份資料可能都有問題。
究竟哪份交易預案值得信賴如今還不能下定論。但是從永樂影視的業績表現來看，三番四次謀求上市，也有說不出的“難言之隱”。
2016年業績顯示，永樂影視實現營業收入4.77億元，較2015年（同口徑披露）的5.04億元，同比下降5.36%，淨利潤也從2015年的1.45億元下降為了1.26億元，降幅達13%。除了盈利能力的下滑還有現金的告急。2017年上半年，公司經營性現金流為流出1.82億元，期末現金以及現金等價物僅為9084萬元。雖然說影視公司的結算普遍在下半年完成，但是2015年以及2016年的現金流情況也是不樂觀，其中2015年的經營性現金流也是呈現淨流出的狀態。
截至2017年6月30日，永樂影視主要投資或製作電視劇作品共31部、電影作品1部，具體包括《戰神》《隋唐演義》《夢回大唐》《焦裕祿》《封神榜之鳳鳴岐山》《人民檢察官》《紀委書記》《人民子弟兵》等。截至6月30日，永樂影視正在籌備/製作的電視劇僅有5部，分別為《人名子弟兵》《紀委書記》《咱們工人有力量》《誰許情深誤浮華》以及《花間淚》，從市場號召力以及盈利角度看，在市場上的競爭力有限。
此次交易對於收購方當代東方而言，是跨界並購的又一次嘗試。
當代東方前身為大同水泥，2010年控股股東變更為廈門當代。公司於2013年2月4日更名為當代東方投資股份有限公司，並於2015年收購盟將威影視100%股權，進入影視行業。被收購方盟將威影視，正是熱門電視劇《軍師聯盟》的出品方之一。
2016年年報顯示，當代東方去年實現營業收入9.86億元，同比增長99.01%；歸屬于股東淨利潤1.77億元，同比增長60.25%。無論是營收還是淨利潤，增幅在影視公司中都是名列前茅。其中，電視劇子公司盟將威影視是頭號功臣，貢獻了絕大部分業績。2016年盟將威影視收入高達8億元，同比增長128.4%，占當代東方總營收的比例更是超過八成。收入占當代東方主營業務前五名的影視劇，分別為《軍師聯盟》《熱血長安》（網劇）《北京遇上西雅圖》《喋血武工隊傳奇》。
當代東方目前處於停牌中，停牌前股價為13.53元。
同樣是2015年，被宏達新材收購時的資產總額為9.68億元，而此次被當代東方收購時，資產總額僅為9.33億元；淨資產也從5.78億元縮減為5.38億元。一同下降的還有營業收入以及淨利潤，營業收入從前一份披露的6.08億元下降為5.04億元，淨利潤也從1.80億元下降為1.45億元。
當代東方收購永樂影視時標的公司的資產情況（披露時間：2017/7）
永樂影視借殼宏達新材時標的公司的資產情況（披露時間：2016/6）
而兩份收購預案中，永樂影視的資產組成部分並無太大變化，2017年披露的交易預案中，永樂影視旗下共有4家全資子公司，分別為上海青竺影視文化有限公司、天津永樂影視傳媒有限公司、杭州香芭拉網路科技有限公司（下稱杭州香芭拉）以及霍爾果斯青竺影視文化有限公司（下稱霍爾果斯青竺）。相比2016年披露的交易預案，新設立出了杭州香芭拉以及霍爾果斯青竺。但是這兩家企業的體量並不大。杭州香芭拉成立於2016年9月，截至2017年6月30日，公司總資產以及淨資產均為476萬元，淨利潤為虧損23萬元；霍爾果斯青竺成立於2017年1月，截至6月30日，總資產為2.4億元，淨資產為8282萬元，期間營業收入以及淨利潤分別為9965萬元以及5282萬元。這些都不是造成兩份交易預案合併資產規模縮小、收入以及淨利潤下滑的原因。
介面新聞諮詢投行人士，其表示同一個會計年度在沒有資產不同的情況下，前後資料不一致恰恰證明了，兩份資料可能都有問題。
究竟哪份交易預案值得信賴如今還不能下定論。但是從永樂影視的業績表現來看，三番四次謀求上市，也有說不出的“難言之隱”。
2016年業績顯示，永樂影視實現營業收入4.77億元，較2015年（同口徑披露）的5.04億元，同比下降5.36%，淨利潤也從2015年的1.45億元下降為了1.26億元，降幅達13%。除了盈利能力的下滑還有現金的告急。2017年上半年，公司經營性現金流為流出1.82億元，期末現金以及現金等價物僅為9084萬元。雖然說影視公司的結算普遍在下半年完成，但是2015年以及2016年的現金流情況也是不樂觀，其中2015年的經營性現金流也是呈現淨流出的狀態。
截至2017年6月30日，永樂影視主要投資或製作電視劇作品共31部、電影作品1部，具體包括《戰神》《隋唐演義》《夢回大唐》《焦裕祿》《封神榜之鳳鳴岐山》《人民檢察官》《紀委書記》《人民子弟兵》等。截至6月30日，永樂影視正在籌備/製作的電視劇僅有5部，分別為《人名子弟兵》《紀委書記》《咱們工人有力量》《誰許情深誤浮華》以及《花間淚》，從市場號召力以及盈利角度看，在市場上的競爭力有限。
此次交易對於收購方當代東方而言，是跨界並購的又一次嘗試。
當代東方前身為大同水泥，2010年控股股東變更為廈門當代。公司於2013年2月4日更名為當代東方投資股份有限公司，並於2015年收購盟將威影視100%股權，進入影視行業。被收購方盟將威影視，正是熱門電視劇《軍師聯盟》的出品方之一。
2016年年報顯示，當代東方去年實現營業收入9.86億元，同比增長99.01%；歸屬于股東淨利潤1.77億元，同比增長60.25%。無論是營收還是淨利潤，增幅在影視公司中都是名列前茅。其中，電視劇子公司盟將威影視是頭號功臣，貢獻了絕大部分業績。2016年盟將威影視收入高達8億元，同比增長128.4%，占當代東方總營收的比例更是超過八成。收入占當代東方主營業務前五名的影視劇，分別為《軍師聯盟》《熱血長安》（網劇）《北京遇上西雅圖》《喋血武工隊傳奇》。
當代東方目前處於停牌中，停牌前股價為13.53元。