什麼情況？國家隊再出手：新增6只重倉股！不過這次有些不一樣！

分類＼財經
時間＼2017-03-23

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導讀

社保持倉，是我們重點觀測的機構持倉資料之一。原因就在於其背靠“國家隊”，承擔保障民生基本需求的任務，

因此對年化收益率的可持續性與穩健性提出較高要求。

我們分析社保持倉資料，不能簡單對社保持倉個股進行複製。因為通常情況下，一個社保組合旗下個股往往是弱相關，社保基金管理人評估一檔股票能否納入社保組合，考核指標是該標的能否降低組合的系統性風險，而非能夠為組合帶來超額收益。這是出於社保資金的謹慎性原則。

基於此，風格較為激進的投資者並不適合以社保基金作為參考對象。

當然，即便是相對保守的投資者，構建這種組合資金成本也相當高，普通投資者難以越過該門檻。但是，對其社保基金一些成功的選股經驗，我們也值得總結。

一般，我們認為社保基金的操作風格是比較保守的，其實並不然。就像小編在前文強調的，社保擅長運用投資組合降低風險，因此單檔股票的表現並不重要。

我們來看最新披露資料：四季度持股變動幅度超過100%的標的，

共6只。分別為：廣濟藥業、索菲亞、恩華藥業、愷英網路、美年健康與北新建材。上述個股最大共性在於低估值與業績增長：除美年健康外，其餘5只市盈率均在50倍以下，即便是處於遊戲行業的愷英網路，動態PE也在30倍上下。就區間漲幅上，索菲亞表現最為靚眼，股價已創歷史新高。該股自上市以來，平均營收與淨利潤複合增速保持在40%水準，

成長性非常出眾。

北新建材，獲得社保超300%增持，該股自2016年以來，業績改善非常明顯。小編在此前的系列文章中提到過，週期品種的漲價目前已由產業鏈傳導至中游——建築裝飾，建材領域。基本面的改善是股價得以持續改善的關鍵因素。

除上述介紹的兩隻標的外，諸如廣濟藥業，恩華藥業也具有相同的邏輯。這些股非常符合社保貫徹的價值投資風格。我們接下來重點分析兩隻稍稍意外的個股：愷英網路與美年健康。

這兩檔股票的共同點是2016年業績相比2015年增速下降，更重要的是，行業屬性偏新興市場，風險溢價比較高。走勢上，兩隻標的都曾創造過超10倍的漲幅，但如今股價已較前高回檔過半，且近期表現疲軟，但社保對於兩隻標的的增持比例都不低。究其緣由，除了小編在前文中提到的組合思維外，更重要的是，側面反映國家隊對於中小創並非持有“避之若浼”態度。

創業板肩負中國改革，經濟轉型重任，監管層對題材炒作的規範是為日後蓬勃發展做鋪墊。對於調整到位，估值回歸合理，有核心競爭力的標的我們可留意。

神光財經+社保持倉

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山東神光，創建立於1994年中國證監會首批獲得證券諮詢執業資格的諮詢機構（證書編號：ZX0054）。

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