長城汽車上半年營收利潤雙降

時間＼2017-07-22

今年上半年，一向淨利潤較為豐厚的長城汽車也迎來了營收利潤雙降的不利局面。

7月21日晚，長城汽車(601633.SH，02333.HK)發佈2017年中期業績快報。財報顯示，今年上半年長城汽車營收412.6億元，同比下降1%;淨利潤24.9億元，

同比下降49.42%。

對於營收利潤下滑的原因，長城汽車方面稱：一是通過購車搖紅包等活動讓利客戶，對現有產品進行促銷，影響收入及毛利率水準。二是通過網路類、電視類、戶外類等媒體全方面進行品牌和產品推廣，致使廣告宣傳費增幅較大。三是為了持續提升 SUV 產品的競爭力，繼續加大研發投入，致使研發費用增幅較大。

今年上半年，被稱為神車的哈弗H6迎來了產品換代期，

這也在一定程度上影響了長城汽車的銷量。為了清庫存以及優化產品結構，今年3月份，長城汽車率先啟動號稱長城史上最大促銷活動的10億大紅包促銷(狂歡時間為3月16日至4月30日)。不過，這一促銷活動並沒有帶來較好的預期。長城汽車公佈的4月份產銷快報顯示，4月銷量為7.3萬輛，同比跌8.1%，這也是20個月以來首次下跌。其中，哈弗SUV銷量為6.2萬輛，同比下降了7.31%。今年上半年，長城汽車累計銷售汽車46.1萬輛，

與去年基本持平;其中哈弗SUV共銷售39.5萬輛，同比增長4%。但相對于年初長城定下的125萬年銷量目標而言，今年上半年僅達成36.86%。

雖然銷量未達到預期，但長城汽車在SUV領域仍然佔據很大優勢。中國汽車工業協會發佈的資料顯示，今年上半年，中國SUV汽車銷量為452.7萬輛，其中長城汽車約銷售39.8萬輛，佔據8.8%的市場份額。其中，長城哈弗H6累計銷售達22.7萬輛，依然奪取了上半年SUV車型銷量排行榜冠軍。

而儘管營收利潤雙降，但談到自主品牌的盈利能力，長城汽車的表現也一直備受關注。事實上，對於自主品牌來說，盈利能力是眾多車企面臨的難題。比如位列自主品牌銷量第一的長安汽車歷經了8年才實現盈利，一些自主品牌還未實現盈利。

長城汽車之所以能夠盈利，一方面長城所有的車都是逆向開發，節省了很多成本，發動機、變速器等利潤較高的零部件由自己提供。另一方面長城汽車對市場定位準確，哈弗H6和H2獲得的高銷量就是最好的例證。而銷售水準普遍較高等原因，長城自然也保持了近年來連續賺錢的效應。

不過，值得注意的是，長城汽車股價下跌近年來較為嚴重。截止到7月21日收盤時，

長城汽車滬港兩市分別收報13.14元/股和10.04港元/股。儘管股價分別上漲了4.37%和2.14%，但長城汽車股價曾最高達52.85元/股。

對於近年來股價下跌原因，蓋世汽車研究院分析指出：一是長城汽車缺少一個清晰的可持續的發展規劃，只是在機遇帶來的疊加效應下粗放發展。隨著越來越多的車企躋身SUV市場並逐級下壓價格，長城汽車的優勢已經大不如前，在SUV市場紅海競爭中長城仍在堅持藍海戰略，過度依賴單一市場的弊病逐漸顯現。二是長城汽車的自主研發能力也飽受詬病。採用高規格配件的哈弗H8反復調教卻仍問題不斷的主要原因就在於研發實力的欠缺，沒有長期的實驗積累和資料儲備，很難保障產品的可靠性和穩定性。而對於自主研發上的提升，魏建軍曾公開表示，到2020年長城汽車將投入300億元打造全球化的研發體系，這也是造成利潤下滑的原因之一。

今年上半年長城汽車推出了全新哈弗 H6、新品牌“WEY”首款車型 VV7 等，下半年隨著VV5新產品的陸續加入，長城汽車的表現仍然值得期待。而長城汽車的WEY VV7上市一個月後訂單較多，5月份訂單達2.4萬台。興業證券7月12日發佈的研報稱，預計四季度“WEY”VV7和VV5(9月上市)合計月銷將達到1萬輛以上，年底其正式4S店可達150至200家。

過度依賴單一市場的弊病逐漸顯現。二是長城汽車的自主研發能力也飽受詬病。採用高規格配件的哈弗H8反復調教卻仍問題不斷的主要原因就在於研發實力的欠缺，沒有長期的實驗積累和資料儲備，很難保障產品的可靠性和穩定性。而對於自主研發上的提升，魏建軍曾公開表示，到2020年長城汽車將投入300億元打造全球化的研發體系，這也是造成利潤下滑的原因之一。