都是天氣惹的禍 棕櫚油價格短期怎麼看？

當前市場就跟這高溫天氣一樣，國內外油脂期貨盤一片綠油油，讓人煩躁不堪！！而這無非是天氣惹的禍，截止中午收盤時分，大連商品交易所棕櫚油1709合約開盤5404元/噸，午盤收於5328元/噸，

跌104元/噸。1801合約開盤5310元/噸，午盤收於5240元/噸，跌78元/噸（附圖），國內棕櫚油現貨跟跌50-60元/噸。

附圖：

美豆方面

07/21/201706:00UTC至07/23/201706:00UTC期間，美國大豆主產區實際的降雨：愛荷華東北部、伊利諾北部、印第安那、俄亥俄，這幾個區域雨量較大，達到了2-3英寸；明尼蘇達、南北達科塔、愛荷華西北部、堪薩斯，

這幾個區域有降雨覆蓋，雨量不大。天氣前景改善，緩解了近來高溫乾燥天氣對大豆作物造成的生長壓力，上週五美豆下跌，今日電子盤大豆一度跌破1000美分。

馬來方面

從邏輯上來說，目前處於馬來西亞棕櫚油的增產期，但今年馬棕櫚油產量雖會恢復性增長，但增長幅度或不及預期，截至目前馬棕櫚油庫存仍在低位徘徊，7月10號公佈的資料顯示，馬來西亞6月末棕櫚油庫存較上月下降1.9%至153萬噸。

產量較5月下降8.5%至151萬噸。出口下降8.4%至138萬噸。只不過，根據西馬南方棕油協會（SPPOMA）發佈的資料顯示，7月份的頭20天裡，馬來西亞棕櫚油產量比6月份同期增加16.87%，單產增加17.66%，出油率下降0.15%。下半年產量將因季節性因素而增長，並於10月份達到峰值。而一旦後期出口轉弱，後期馬來西亞棕櫚油庫存回升速度也將加快，這將對期價形成一定壓制；另外法國開始對棕櫚油在生物燃料中的使用加以限制，雖然法國用量較少，對棕櫚油需求影響較小，但是否引發歐盟其他國家可能步法國後塵，從而不利於棕櫚油出口仍有待觀察。故而短期內馬來出口良好支持下，馬棕油走勢或受支撐，不過一旦後期出口放慢，仍有可能再次跌破2500令吉關口。

現貨方面

至於國內基本面上，整體利空形勢未改。因進口有利潤，中國進口商買了不少8、9月船期棕櫚油，

兩個月到港總量或放大至90萬噸上方，8月、9月棕櫚油進口量將大幅回升，此階段國內外棕櫚油庫存將重建。加之，目前國內豆棕價差過小，豆油僅高於棕油355元/噸，豆油替代性較強，進而嚴重抑制棕櫚油需求，下游消耗緩慢。這個利空消息，一直成為抑制棕櫚油上漲的主要利空因素。而據Cofeed即時調查統計，2017年7月份國內各港口進口大豆預報到港145船923.06萬噸，高於6月份實際到港的854.63萬噸，較2016年7月份的776萬噸增長18.95%。8月份到港量最新預期維持在830萬噸，9月份最新預期增至680萬噸，較上周的預期增50萬噸，10月份最新預期700萬噸，高於上周的650萬噸。未來兩周，油廠開機率將重新回升，將分別繼續提高至190萬噸、193萬噸。截止7月21日，國內豆油商業庫存總量137.6萬噸，較上周同期的133.71萬噸增3.89萬噸增幅為3.46%，較上個月同期的127.17萬噸增10.43萬噸增幅為8.2%，較去年同期的108.8萬噸增28.8萬噸增26.47%。後期豆油庫存還將繼續增加。

總 結

目前掌握油脂市場走勢的首當其衝的當屬美豆，美國大豆種植產區天氣多變，炎熱乾燥氣候隨時可能重現，如此一來美豆也不會持續大跌，也會有所反復，其次，且下半年是炒作油脂油料需求的季節，目前馬來西亞油脂出口比較利好，國內棕櫚油庫存持續下降，從5月15號的64.5萬噸了，開始直線下降，截止目前，全國港口棕櫚油庫存下降至36.18萬噸，下降幅度達28.32萬噸，降幅78.3%（圖如下），市場整體挺價意願較強，預計短線再出現連續大跌的概率不會太大。但中長期來看的話，8、9月棕櫚油進口量較大，且此時產量正值高峰期，屆時棕油走勢或難以樂觀。

附圖：

總 結

目前掌握油脂市場走勢的首當其衝的當屬美豆，美國大豆種植產區天氣多變，炎熱乾燥氣候隨時可能重現，如此一來美豆也不會持續大跌，也會有所反復，其次，且下半年是炒作油脂油料需求的季節，目前馬來西亞油脂出口比較利好，國內棕櫚油庫存持續下降，從5月15號的64.5萬噸了，開始直線下降，截止目前，全國港口棕櫚油庫存下降至36.18萬噸，下降幅度達28.32萬噸，降幅78.3%（圖如下），市場整體挺價意願較強，預計短線再出現連續大跌的概率不會太大。但中長期來看的話，8、9月棕櫚油進口量較大，且此時產量正值高峰期，屆時棕油走勢或難以樂觀。

附圖：