餘額寶上限從100萬到10萬，馬雲如何應對貨基強監管？
文丨金融之家 藥糖
8月14日訊，天弘基金公告稱，這已是餘額寶今年以來第二次調整持有上限。
今年5月26日，餘額寶突發公告，稱5月27日零點起，個人持有餘額寶的最高額度調整為25萬元。彼時，天弘基金對外宣稱，調整是為了讓餘額寶更符合作為個人小額現金管理工具這一定位。但是，最高額度直接從100萬到25萬，落差之大，震驚業界。
如今3個月不到，餘額寶再次調低個人持有額度上限。最高額度從25萬到10萬，直接砍掉一大半，力度之大，再次引發外界高度熱議。
對此，天弘基金表示，本次調整主要是“今年以來天弘餘額寶貨幣市場基金規模增長較快，為了保持餘額寶穩健運行，維護投資者的根本利益並更好地服務大眾投資者”。並表示，未來沒有繼續下調額度的計畫。
天弘基金的發聲，更多的是站在企業發展的角度。但據業內人士推測，餘額寶本次下調最高額度，是為應對潛在的後續新規要求適時做出的業務調整。
貨幣基金井噴，餘額寶首當其衝
放眼當今基金業，風頭最盛的非貨幣基金莫屬。中國基金業協會資料顯示，截至2017年6月30日，325只貨幣基金累計資產淨值為51056.69億元，占10萬億公募資產的比重逾50%。與1月份 36053.04億元的低點做比較，5個月間貨幣基金資產淨值增長了41.6%，增幅超過四成。
這其中餘額寶又是絕對的規模擔當。截至今年一季度末，整個公募基金規模為9.21萬億，但餘額寶一檔基金直接佔據12%。
中國金融市場時常流行著“物極必反”的規律，比如2016年如火如荼的委外業務進入2017年引發了一系列大額贖回現象，其風險效應亦被市場所正視。正所謂“樹大招風”，餘額寶的強勢增長必然引起管理層注意。
貨基強監管之下，餘額寶“自我約束”
貨幣基金增長過快以及規模過大的背後，
事實上，管理層已經對貨幣基金的流動性風險防患於未然。今年3月份，證監會就發佈了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(徵求意見稿)》，擬加強貨幣市場流動性的管理規定，對單一投資者持有比例、貨幣基金風險準備金、貨幣基金的投資方向等方面，都提出了嚴格要求。
中國貨幣基金的迅猛發展也引起國際評級機構的注意。今年7月11日，惠譽評級認為，中國貨幣市場基金高資產集中可能會影響市場流動性或價格走勢。
值得注意的是，餘額寶個人交易帳戶持有額度上限的兩次調整時間，恰逢國內管理層發佈監管檔和惠譽提示貨幣基金流動性風險之後，餘額寶的兩次主動下調最高額度，也被市場解讀為天弘基金主動進行的“自我約束”。
餘額寶未雨綢繆，多策略應對監管
其實，除了連續兩次大規模調低餘額寶個人持有帳戶上限，天弘基金為應對日後的貨幣基金強監管，早已未雨綢繆。
追溯發現，歷史上的年中階段普遍存在資金流緊張問題，這也是造成貨幣基金年中爆發的直接原因。今年以來，央行一改常態，持續加大資金投放量，以緩解市場流動性緊張。7月24日，央行開展逆回購操作3500億元，創下近半年來的單日逆回購投放量新高。
央行的持續“放水”，確實有效改善了金融市場年中流動性緊張，也導致貨幣收益率沖高回落。在此背景下，餘額寶靈活調整收益率。在年初的強勢上漲後，餘額寶的七日年化收益率已經從4%以上回落至目前的3.9%左右，明顯低於業內佼佼者博時合惠貨幣A的4.599%收益率。
金融之家結語：中國貨幣基金潛在的流動性風險已經是一個無法回避的問題，在強監管時代相關的監管政策或將逐一落地。餘額寶成為全球最大規模的貨幣基金後，追求規模快速增長已經不是其首要目標，而主動調整步伐以求穩健發展，無疑更利於餘額寶在監管策落地之時掌握更多主動權。馬雲以高瞻遠矚的佈局，為餘額寶贏得一個更好的未來。
免責聲明：[金融之家-JRZJ.COM刊發此文目的在於傳遞更多資訊，文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔]
惠譽評級認為，中國貨幣市場基金高資產集中可能會影響市場流動性或價格走勢。值得注意的是，餘額寶個人交易帳戶持有額度上限的兩次調整時間，恰逢國內管理層發佈監管檔和惠譽提示貨幣基金流動性風險之後，餘額寶的兩次主動下調最高額度，也被市場解讀為天弘基金主動進行的“自我約束”。
餘額寶未雨綢繆，多策略應對監管
其實，除了連續兩次大規模調低餘額寶個人持有帳戶上限，天弘基金為應對日後的貨幣基金強監管，早已未雨綢繆。
追溯發現，歷史上的年中階段普遍存在資金流緊張問題，這也是造成貨幣基金年中爆發的直接原因。今年以來，央行一改常態，持續加大資金投放量，以緩解市場流動性緊張。7月24日，央行開展逆回購操作3500億元，創下近半年來的單日逆回購投放量新高。
央行的持續“放水”，確實有效改善了金融市場年中流動性緊張，也導致貨幣收益率沖高回落。在此背景下，餘額寶靈活調整收益率。在年初的強勢上漲後，餘額寶的七日年化收益率已經從4%以上回落至目前的3.9%左右，明顯低於業內佼佼者博時合惠貨幣A的4.599%收益率。
金融之家結語：中國貨幣基金潛在的流動性風險已經是一個無法回避的問題，在強監管時代相關的監管政策或將逐一落地。餘額寶成為全球最大規模的貨幣基金後，追求規模快速增長已經不是其首要目標，而主動調整步伐以求穩健發展，無疑更利於餘額寶在監管策落地之時掌握更多主動權。馬雲以高瞻遠矚的佈局，為餘額寶贏得一個更好的未來。
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