純屬噱頭還是殊死一搏？重金佈局共用充電能拯救陳歐嗎？
文 | wdctll
我今後將針對全球互聯網科技公司寫出《超級賽道上的耀眼明珠》系列文章，
2017年5月4日，聚美優品（JMEI.US）官方公告投資共用充電寶街電項目3億元人民幣，占60%股份。
陳歐高調宣佈聚美優品要變換賽道，將街電專案作為公司核心業務，並親自出任街電董事長。
他宣稱要幹一番大事業，後續將無上限繼續投資該項目，
一、聚美優品的安全邊際
在講共用充電寶之前，我們先簡單看一下聚美優品的相關情況。
聚美優品總股本1.45億股，2014年納斯達克上市以來，股價從40美金一直跌到今年5月份的2美金，跌去了95%。
這其中的主要原因是垂直化妝品電商這個賽道太窄，天花板很低，流量又被巨無霸天貓和京東吸走，公司處於苦苦支撐的境地。
另外，
從利潤表上看，公司的營收和利潤下降後趨於穩定，並沒有虧損，每年還能有利潤2000萬美金，已經十分不容易。
主要看資產負債表，
導致這個現象的原因除了公司業績一般沒有什麼想像空間外，可能主要就是之前利用股價下跌想在7美金私有化回內地上市的事件造成的，後來私有化也不了了之了。
我覺得即使陳歐耍賴，
而且，他自己也說想再次證明自己，如果公司股價能隨著街電項目爆發而狂漲，他肯定不會嫌股價低迷再私有化了，高高在上的股價自然沒有人再罵他了。
過往的一切指責都將煙消雲散，隨之而來的則是力挽狂瀾、再次崛起的稱讚。
二、共用充電寶是超級賽道
（1）快速發展的共用經濟
我之前寫過一篇文章《關於估值的思考》，
“人類社會進化的速度在加快，新技術和新商業模式帶來的新公司發展速度越來越快，導致很多新技術公司剛一出現就已經壟斷了，因此在未來，體現公司價值的DCF三個要素中，有一個要素必然迅猛的走在了前面，那就是公司成長期的增長速度。”
“相比自由現金流和生命週期而言，未來幾年能年年100%的增長速度則更加重要。從互聯網公司開始，這種科技進步帶來的指數增長速度顛覆了人們的認知。”
企業的真實價值理論演算法是現金流折現模型DCF，其三個要素是：公司成長期的增長速度、公司壽命和自由現金流。
為什麼白酒和醫藥公司可以享受那麼高的估值？因為這些公司的壽命可以預見的很長。
而在互聯網時代，新事物越來越快，幾個月就能壟斷，所以什麼最關鍵，就是一個項目成長期的增長速度。年增長100%非常牛逼，月增長100%極其牛逼，有這樣的項目嗎，當然有，那就是人們已經熟知的共用單車。
共用單車和滴滴，這兩大共用經濟專案目前都非常成功，尤其是共用單車更是上演了奇跡。
當初投放時並不被人們看好，然而就摩拜單車而言，成立一年就從日訂單0發展到了2000萬，還記得今年3月份嗎？突然一夜之間大街小巷塞滿了共用單車。
這是何等的快速和恐怖，幾乎每月都有100%的環比增長增速，這個速度甚至快過了當年qq聊天軟體初始爆發的最快速度（3個月4倍，詳見《騰訊傳》）。
以至於三個月就能形成壟斷，後來者再也追不上了，一年就奠定了摩拜和ofo的雙寡頭格局。
這主要是得益於國內目前支付技術的成熟和資本爭奪新流量入口的助力，另外大環境也比較好，據預測中國整個共用經濟行業今後幾年年增速將達到40%以上。
（2）共用充電寶項目
那麼現在的共用充電寶和共用單車非常類似。共用充電寶是不亞於共用單車的超級流量入口，製造成本比共用單車還有優勢，單次使用時間也比共用單車長，而且共用充電寶產品本身還可以進化很多東西出來，將來可以有很多玩法。
共用充電寶是今年3月份進入風口，5月份快速爆發，到8月份格局已經比較清晰了，目前領頭的三家公司是街電、小電和來電。
我預測到明年春天這個行業的競爭格局就將定型。這三家公司的特點如下：
如上，來電的最大問題是佈局數量不可能太多，而小電最大的問題是不能移動帶走，街電既可以多點佈局，又可以帶走。
（3）市場需求
全國每天有10億次手機充電行為，其中在家和辦公室以外的地方有1億多次。這每天的1億多次就是潛在的共用充電寶的使用需求，共用充電寶的需求方面大可以不必擔心。
另外，很多人擔心電池的發展會不會讓這個行業消失，我覺得幾年內都不可能，電池在發展，但是手機的耗電速度也在驚人的增長，視頻、遊戲、直播等等功能越來越費電，共用充電寶剛好彌補了電池續航的遺憾。
而且不僅是手機需要充電，平板電腦，各種小的智慧設備也需要。據說騰訊在第一輪就投資了小電，目的是為了王者榮耀玩家能多玩10分鐘，提升幾個點的收益。
三、街電專案介紹和估值
（1）收費標準
街電的收費標準如下圖所示，基本上充一次要1元錢。
我考察過一個北京的中型購物中心，佈置了5台街電共30個充電寶，其中有一半充電寶是正在被借走狀態，大部分都是安卓介面的。這說明需求是真實存在的。
（2）發展狀況
街電從今年5月份開始發力，聚美優品投資了3億人民幣占了60%股份，並承諾繼續追加投資，到8月份日訂單達到了50萬，月環比增長速度介於65%到130%之間。
據陳歐預測，按照這個速度到年底應該就能達到1000萬的恐怖日訂單量。
（3）發展潛力
每天1億多次潛在共用充電寶充電需求，而行業玩家最終只能剩下2-3個。
街電保守估計應該能占到20%市場佔有率（目前從微薄的官網粉絲數看，街電遙遙領先於來電和小電），那麼，就有日訂單量2000萬次的潛力，一次1元，日流水就是2000萬元人民幣，年10億美金流水。
（4）利潤估算
按照報導單個街電產品半年收回成本（我測算也差不多），那麼保守按照2年使用壽命進行折舊的話，這個生意毛利率就是75%左右，扣掉行銷費用、管理費用、研發費用，那麼淨利潤率起碼在30%以上。
也就是說樂觀估計2年後市場塵埃落定，街電應該有3億美金的年利潤。
四、小結
根據上面測算，街電專案一年3億美金的淨利潤2年後應該就能看到，給20倍市盈率就是60億美金估值，聚美優品佔據了60%就是36億美金，加上聚美化妝品業務本身值5億美金。
大概公司估值就是40億美金左右，價值25美元以上。
綜上，街電無疑是繼滴滴、共用單車之後又一個共用經濟超級賽道上的耀眼明珠。
這種科技進步帶來的指數增長速度顛覆了人們的認知。”企業的真實價值理論演算法是現金流折現模型DCF，其三個要素是：公司成長期的增長速度、公司壽命和自由現金流。
為什麼白酒和醫藥公司可以享受那麼高的估值？因為這些公司的壽命可以預見的很長。
而在互聯網時代，新事物越來越快，幾個月就能壟斷，所以什麼最關鍵，就是一個項目成長期的增長速度。年增長100%非常牛逼，月增長100%極其牛逼，有這樣的項目嗎，當然有，那就是人們已經熟知的共用單車。
共用單車和滴滴，這兩大共用經濟專案目前都非常成功，尤其是共用單車更是上演了奇跡。
當初投放時並不被人們看好，然而就摩拜單車而言，成立一年就從日訂單0發展到了2000萬，還記得今年3月份嗎？突然一夜之間大街小巷塞滿了共用單車。
這是何等的快速和恐怖，幾乎每月都有100%的環比增長增速，這個速度甚至快過了當年qq聊天軟體初始爆發的最快速度（3個月4倍，詳見《騰訊傳》）。
以至於三個月就能形成壟斷，後來者再也追不上了，一年就奠定了摩拜和ofo的雙寡頭格局。
這主要是得益於國內目前支付技術的成熟和資本爭奪新流量入口的助力，另外大環境也比較好，據預測中國整個共用經濟行業今後幾年年增速將達到40%以上。
（2）共用充電寶項目
那麼現在的共用充電寶和共用單車非常類似。共用充電寶是不亞於共用單車的超級流量入口，製造成本比共用單車還有優勢，單次使用時間也比共用單車長，而且共用充電寶產品本身還可以進化很多東西出來，將來可以有很多玩法。
共用充電寶是今年3月份進入風口，5月份快速爆發，到8月份格局已經比較清晰了，目前領頭的三家公司是街電、小電和來電。
我預測到明年春天這個行業的競爭格局就將定型。這三家公司的特點如下：
如上，來電的最大問題是佈局數量不可能太多，而小電最大的問題是不能移動帶走，街電既可以多點佈局，又可以帶走。
（3）市場需求
全國每天有10億次手機充電行為，其中在家和辦公室以外的地方有1億多次。這每天的1億多次就是潛在的共用充電寶的使用需求，共用充電寶的需求方面大可以不必擔心。
另外，很多人擔心電池的發展會不會讓這個行業消失，我覺得幾年內都不可能，電池在發展，但是手機的耗電速度也在驚人的增長，視頻、遊戲、直播等等功能越來越費電，共用充電寶剛好彌補了電池續航的遺憾。
而且不僅是手機需要充電，平板電腦，各種小的智慧設備也需要。據說騰訊在第一輪就投資了小電，目的是為了王者榮耀玩家能多玩10分鐘，提升幾個點的收益。
三、街電專案介紹和估值
（1）收費標準
街電的收費標準如下圖所示，基本上充一次要1元錢。
我考察過一個北京的中型購物中心，佈置了5台街電共30個充電寶，其中有一半充電寶是正在被借走狀態，大部分都是安卓介面的。這說明需求是真實存在的。
（2）發展狀況
街電從今年5月份開始發力，聚美優品投資了3億人民幣占了60%股份，並承諾繼續追加投資，到8月份日訂單達到了50萬，月環比增長速度介於65%到130%之間。
據陳歐預測，按照這個速度到年底應該就能達到1000萬的恐怖日訂單量。
（3）發展潛力
每天1億多次潛在共用充電寶充電需求，而行業玩家最終只能剩下2-3個。
街電保守估計應該能占到20%市場佔有率（目前從微薄的官網粉絲數看，街電遙遙領先於來電和小電），那麼，就有日訂單量2000萬次的潛力，一次1元，日流水就是2000萬元人民幣，年10億美金流水。
（4）利潤估算
按照報導單個街電產品半年收回成本（我測算也差不多），那麼保守按照2年使用壽命進行折舊的話，這個生意毛利率就是75%左右，扣掉行銷費用、管理費用、研發費用，那麼淨利潤率起碼在30%以上。
也就是說樂觀估計2年後市場塵埃落定，街電應該有3億美金的年利潤。
四、小結
根據上面測算，街電專案一年3億美金的淨利潤2年後應該就能看到，給20倍市盈率就是60億美金估值，聚美優品佔據了60%就是36億美金，加上聚美化妝品業務本身值5億美金。
大概公司估值就是40億美金左右，價值25美元以上。
綜上，街電無疑是繼滴滴、共用單車之後又一個共用經濟超級賽道上的耀眼明珠。