養老金首入市現身中小創 又一個投資風向標？（附股）
滬指上周強勁反彈，周線收出中陽，一舉收復前一周的失地。
在上週末，中報顯示，養老金正式出手A股，現身兩隻中小創個股：正海磁材和九陽股份中，引起了市場熱議。梳理養老金的一步步入市過程，可謂是“千呼萬喚始出來”。對這次養老金的入市，市場同樣也給予了很高的期望，有望對中小創個股形成整體性刺激。
近日，九陽股份發佈的2017半年報顯示，基本養老保險基金八零二組合持有286.7萬股。
養老金帳戶首次現身重倉的兩隻個股都不是大藍籌，但礙於上市公司半年報披露比例還較低，所以無法完全判斷養老金對大藍籌、“漂亮50”和中小創等板塊的態度。
去年12月6日，全國社會保障基金理事會宣佈了基本養老保險基金證券投資管理機構的評審結果，
全市場目前有約1700億元的養老金到賬規模，社保基金理事會自行管理約為600億元規模，委託給管理機構的有1100億元。其中，股票類資產配置規模為150億元左右。可以判斷，未來養老金還會繼續到賬並開展投資。所以說，養老金將為A股市場提供長期的資金來源。
養老金作為長期入市資金，追求長期價值投資，對短期投機性投資具有一定的抑制作用，從而有利於減少股指波動的幅度，
而養老金帳戶選擇的這兩支股到底有什麼新意呢？養老金帳戶首次現身重倉的兩隻個股都不是大藍籌，九陽股份中報顯示營收和淨利潤同比微跌1.24%、0.69%，動態市盈率20倍，2017年預期市盈率17.7倍。而正海磁材中報營收下降44%，淨利虧損1497萬，動態市盈率87.1倍，2017年預期市盈率37.8倍。從年內漲幅看，九陽股份漲幅為1.5%，
從地域來看，兩隻恰好都是山東股。早在2015年，山東和廣東就已先行開展養老基金入試點，兩省各拿出1000億元委託全國社保基金理事會進行投資運營。
從地域來看，兩隻恰好都是山東股。早在2015年，山東和廣東就已先行開展養老基金入試點，
從政策取向以及試點期間的表現來看，養老金入後的投資風格和操作策略將大概率傳承社保基金。對比分析社保基金持股風格與整體場的差異，其在值、行業、盈利能力以及穩健性方面的擇股偏好有：
1、從值分佈來看，社保基金明顯呈現出“輕小盤、重中大盤”的特徵。其中，配置100億元規模以下公司的比例遠低於場均值，500億元以上值的公司配比基本與場持平，超配範圍大多集中在100億元-500億元的中等規模公司股票中。
2、行業偏好方面，社保基金配置標的在絕對數量上排名前列的行業分別為：醫藥生物、化工、電子、TMT、機械設備、公用事業和房地產；而行業總值配置占比上，社保基金更傾向於配置休閒服務、農林牧漁、TMT、醫藥生物、食品飲料和輕工紡服等行業。
3、從公司基本面維度來看，估值水準低和盈利能力強的股票明顯更受社保基金青睞。表現在社保基金對於ROE小於和大於5%的公司在配置比例上有明顯差異，以及估值在50倍以下個股更容易獲得社保基金高配。
4、穩健性方面，社保基金對於高分紅和低貝塔公司的偏愛體現了其相對保守和偏防禦的投資風格，但也不排除其對部分高貝塔成長股的配置需求。此外，通過企業年金最新的持股統計，同樣能夠看到其對於公司業績和盈利能力的重視。
按照2017年預期盈率40倍以下，總值80億-200億之間的標準，年內漲幅低於10%，優先在山東、廣東、北京、上海、河南、湖北、廣西、雲南、陝西、安徽等已經與社保基金會簽署了委託投資合同的省份，行業屬性屬於醫藥生物、化工、電子、TMT、機械設備、公用事業和房地產、休閒服務、食品飲料的公司中優選，共101家公司。
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500億元以上值的公司配比基本與場持平，超配範圍大多集中在100億元-500億元的中等規模公司股票中。2、行業偏好方面，社保基金配置標的在絕對數量上排名前列的行業分別為：醫藥生物、化工、電子、TMT、機械設備、公用事業和房地產；而行業總值配置占比上，社保基金更傾向於配置休閒服務、農林牧漁、TMT、醫藥生物、食品飲料和輕工紡服等行業。
3、從公司基本面維度來看，估值水準低和盈利能力強的股票明顯更受社保基金青睞。表現在社保基金對於ROE小於和大於5%的公司在配置比例上有明顯差異，以及估值在50倍以下個股更容易獲得社保基金高配。
4、穩健性方面，社保基金對於高分紅和低貝塔公司的偏愛體現了其相對保守和偏防禦的投資風格，但也不排除其對部分高貝塔成長股的配置需求。此外，通過企業年金最新的持股統計，同樣能夠看到其對於公司業績和盈利能力的重視。
按照2017年預期盈率40倍以下，總值80億-200億之間的標準，年內漲幅低於10%，優先在山東、廣東、北京、上海、河南、湖北、廣西、雲南、陝西、安徽等已經與社保基金會簽署了委託投資合同的省份，行業屬性屬於醫藥生物、化工、電子、TMT、機械設備、公用事業和房地產、休閒服務、食品飲料的公司中優選，共101家公司。
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