監管“海嘯”將至？到底是“狼來了”，還是動真格？專業律師這樣

進入7月份以來，國外一眾監管機構紛紛開始對ICO進行表態，

先是美國證券交易委員會(SEC)對ICO監管的表態，新加坡也發佈針對ICO投資者的風險提示。國內方面，近日，一些關於監管降至的消息更是紛紛揚揚傳遍各大群。

一張關於監管海嘯降至的截圖傳遍各大群

ICO本是一種極具創新性的融資方式，它打破了一二級市場的界限，可以以極低的門檻為初創企業便捷地獲得全球融資。與此同時，ICO數位貨幣動輒數倍增值的走勢，吸引了無數人紛紛湧入這一行業。

但是區塊鏈技術門檻高，對於區塊鏈瞭解的投資人並不多。正如幣圈相關人士指出，國內平臺對用戶的教育太少，

投資者在投資一個項目前，大部分並不知道項目是什麼，只是覺得，只要能漲就要買。或者說，教育也根本無從下手，因為很多項目，即便聽完創始人當面的講座，也還是沒有明白這個項目是什麼，除了羅織了大資料，雲計算，去中心化，區塊鏈，改變世界等等詞彙，你根本不知道下一刻項目會怎麼樣，有沒有市場需求，市場有沒有競爭對手，是否有實現的可能，大部分投資者並未思考。正是因為如此，不少項目披上區塊鏈的包裝，開始對並不懂技術不懂市場的“小白”投資人進行洗腦，人人都陷入了實現財富自由的憧憬之中，這才導致了行業亂象橫生。

另外，據《財經》消息，對於ICO市場的亂象，央行已經委託一些企業對ICO市場進行調研。另有地方政府有意嘗試ICO沙箱監管模式，並與某些企業進行接觸。

是“狼來了”，還是動真格？

據悉，中國人民銀行於近日召開了ICO監管閉門會議。

據一位交易所人士，閉門會議後不久，央行緊急約談了相關交易平臺的負責人，對平臺提出了明確要求，代幣專案不得擾亂金融秩序，交易平臺應致力於代幣專案合規化建設，回應國家金融監管，迎合政策監管要求。

據有關人士透露，總體來看，監管大棒將直接砸向三種類型的數位貨幣：一是空氣幣(涉嫌詐騙罪)；二是，分紅屬性明顯幣(涉嫌非法證券發行)；三是，

部分部分大v月臺幣(涉嫌操縱市場和非法集資)。比較安全的是，應用場景已經落地，產品已經出來，可以進行服務兌換的幣種。

事實上，ICO監管的訊號早有跡象。中央財經大學教授、互聯網金融創新研究院院長黃震在本月初曾表示，贛州已聯合國家互聯網應急中心和新華網發佈《合規區塊鏈指引》，成立區塊鏈金融產業沙箱園，地方提供沙箱園技術的支援。

本月16日，在由中國區塊鏈應用研究中心主辦的區塊鏈閉門懇談會上，北京市金融局局長、黨組書記霍學文也指出，區塊鏈和ICO，只有依法合規規範發展才有生命力，全國金融工作會議明確所有金融活動都要納入監管，凡是“管別人錢的活動”都要納入監管。

ICO監管指引將逐步出臺

共用財經就行業所關心的央行監管ICO一事，對中倫文德律師事務所高級合夥人、互聯網金融法律顧問團隊負責人陳雲峰進行了採訪。

陳雲峰律師表示，根據目前ICO運作模式、宣傳推廣以及眾多“散戶”資金湧入等情形，為避免較大的惡性事件爆發，政府將逐步出臺ICO監管指引，一是因為近期ICO項目數量越來越多，融資規模甚至上億，各種區塊鏈峰會成為ICO項目團隊的推介會；二是由於ICO缺乏監管指引，被一些不法分子利用，實現巨額套利，都將給投資者帶來較大的風險。

“從政府對金融創新活動的監管態度及趨勢能夠看出，政府的及時介入並出臺監管指引必然對市場和投資者帶來利好，第一，政府對ICO出臺監管政策對ICO專案設定一定的准入門檻，從而防範虛假融資項目；第二，由於眾多‘散戶’投資者對項目本身缺乏瞭解，且風險承受能力有限，對投資者的適當性管理能避免大的惡性事件爆發。”

而針對當前一些分紅代幣項目是否可能直接歸入《證券法》監管範圍，陳雲峰講到：“這個具體要依據不同ICO專案情況來認定是否涉及證券發行活動，如果確屬證券活動，則要歸證監會監管。實務中有部分ICO專案白皮書稱數位代幣的持有人享有相應的專案股權及專案收益，對於此類ICO專案，實質上涉及變相證券活動，應當由證監會監管。而對於一些ICO項目中，代幣僅作為專案應用場景交易結算工具、不代表任何權益，代幣持有人自主選擇持有還是進入二級市場轉讓，因此，此類項目實質上不涉及證券活動，則不宜納入證券監管體系。”

對於區塊鏈ICO的監管覆蓋面應包含哪些方面，陳雲峰律師給出了如下觀點：

第一，ICO專案發行人資質及專案備案，監管部門應當對項目團隊、專案融資規模及用途設定準入限制。

第二，由協力廠商專業機構獨立出具意見。對籌集的數字資產應當由資產託管機構進行託管；對ICO籌集的數位資產管理及使用情況應由審計機構出具專業意見；對專案白皮書中代幣性質由法律顧問出具是否合法的意見。

第三，投資者適當性管理。由於數字資產本身的風險，應設定投資者適當性管理制度，如要求投資者知悉數字資產投資風險、持有數字資產達到一定數額，並具備風險承受能力。

總體來看，為避免大規模惡性事件發生，國內對於ICO的監管將會逐步出臺，至於是否會“一刀切”，我們拭目以待。

作者：共用財經姚夢迪

原文連結：http://www.gongxiangcj.com/show-22-4338-1.html

本月16日，在由中國區塊鏈應用研究中心主辦的區塊鏈閉門懇談會上，北京市金融局局長、黨組書記霍學文也指出，區塊鏈和ICO，只有依法合規規範發展才有生命力，全國金融工作會議明確所有金融活動都要納入監管，凡是“管別人錢的活動”都要納入監管。

ICO監管指引將逐步出臺

共用財經就行業所關心的央行監管ICO一事，對中倫文德律師事務所高級合夥人、互聯網金融法律顧問團隊負責人陳雲峰進行了採訪。

陳雲峰律師表示，根據目前ICO運作模式、宣傳推廣以及眾多“散戶”資金湧入等情形，為避免較大的惡性事件爆發，政府將逐步出臺ICO監管指引，一是因為近期ICO項目數量越來越多，融資規模甚至上億，各種區塊鏈峰會成為ICO項目團隊的推介會；二是由於ICO缺乏監管指引，被一些不法分子利用，實現巨額套利，都將給投資者帶來較大的風險。

“從政府對金融創新活動的監管態度及趨勢能夠看出，政府的及時介入並出臺監管指引必然對市場和投資者帶來利好，第一，政府對ICO出臺監管政策對ICO專案設定一定的准入門檻，從而防範虛假融資項目；第二，由於眾多‘散戶’投資者對項目本身缺乏瞭解，且風險承受能力有限，對投資者的適當性管理能避免大的惡性事件爆發。”

而針對當前一些分紅代幣項目是否可能直接歸入《證券法》監管範圍，陳雲峰講到：“這個具體要依據不同ICO專案情況來認定是否涉及證券發行活動，如果確屬證券活動，則要歸證監會監管。實務中有部分ICO專案白皮書稱數位代幣的持有人享有相應的專案股權及專案收益，對於此類ICO專案，實質上涉及變相證券活動，應當由證監會監管。而對於一些ICO項目中，代幣僅作為專案應用場景交易結算工具、不代表任何權益，代幣持有人自主選擇持有還是進入二級市場轉讓，因此，此類項目實質上不涉及證券活動，則不宜納入證券監管體系。”

對於區塊鏈ICO的監管覆蓋面應包含哪些方面，陳雲峰律師給出了如下觀點：

第一，ICO專案發行人資質及專案備案，監管部門應當對項目團隊、專案融資規模及用途設定準入限制。

第二，由協力廠商專業機構獨立出具意見。對籌集的數字資產應當由資產託管機構進行託管；對ICO籌集的數位資產管理及使用情況應由審計機構出具專業意見；對專案白皮書中代幣性質由法律顧問出具是否合法的意見。

第三，投資者適當性管理。由於數字資產本身的風險，應設定投資者適當性管理制度，如要求投資者知悉數字資產投資風險、持有數字資產達到一定數額，並具備風險承受能力。

總體來看，為避免大規模惡性事件發生，國內對於ICO的監管將會逐步出臺，至於是否會“一刀切”，我們拭目以待。

作者：共用財經姚夢迪

原文連結：http://www.gongxiangcj.com/show-22-4338-1.html