印尼：亞太TDI市場概況（三）——太平洋上的大國

印尼國土190.5萬平方公里，是東南亞陸地面積最大的國家。

人口2.63億，排在中、印、美之後位列第四，而其中約59%的人口都集中於面積不足14萬平方公里的爪哇島上，其面積接近中國的安徽省。而爪哇島在印尼國內經濟份額占比也和人口比例基本相當，同時還是印尼當地語言、文化相對較為集中的地區，因此印尼消費品工業主要集中於爪哇島，其中就包括TDI的主要下游產業。

圖示一：2007Q2-2017Q2年泰國季度經濟增速 單位:百分比

印尼人均GDP約為3974美元，

在東南亞十國中處於中游。其經濟長期保持高速增長，過去17年間平均經濟增速高達5.29%，是世界上增速最快的新興經濟體之一。而印尼人口總量也在過去數十年間保持高度增長，2017年人口增長率約為1.1%。

印尼作為一個新興經濟體，其聚氨酯行業絕大部分集中於聚氨酯泡沫，而樹脂/CPU等其他常見TDI下游產業總量相對較小。2016年印尼自中日韓共進口3.94萬噸TDI，據當地貿易商估測近9成進入軟泡行業。

當地市場未聽聞有除巴斯夫、科思創、韓華、三井、OCI以及國內生產商外的其他TDI品牌出現，而2016年內歐洲、北美市場大部分時間處於供不應求狀態，加之距離原因可以認定印尼在2016年內大部分TDI消費來自中日韓進口。

作為亞太地區最大的TDI淨進口國，由於印尼國土面積廣、地域跨度大、文化多樣性高、語言種類繁多，當地龐大的市場總量被海洋、省份、民族、語言、分割成不同較小的區塊，

市場複雜度較高，而較大的生產商則主要集中於爪哇島上。最大下游製造商為PT. Royal Abadi Sejahtera、井上(PT. INOAC Polytechno Indonesia)以及PT. Serim Indonesia。

PT. Royal Abadi Sejahtera(“RAS”)是印尼最早、最大的聚氨酯泡沫生產商;最大的床墊製造商;以及印尼國內最大的TDI消費者，其月均TDI消耗占印尼市場總消耗量的近半。產品主要為床墊，但同時也向其他下游供應聚氨酯泡棉。其使用的TDI來自韓華、巴斯夫、三井、科思創，主要通過直接向貨源地訂貨進口的方式採購原料。

井上集團(“井上”)在東南亞主要市場均保持存在，而在印尼則是該國內第二大的TDI消費者。井上在印尼的聚氨酯業務主要為當地汽車、摩托車業服務，也為當地技術密集產業供應聚氨酯產品，如電子電器產業;其他終端還包括傢俱、建築等。井上在印尼使用的TDI主要來自巴斯夫、韓華、科思創、三井，其中除科思創TDI產品自當地採購外，其他品牌均直接向貨源地訂貨進口。

PT. Serim Indonesia(“Serim”)是當地第三大聚氨酯泡棉製造商，其產品下游包括汽車、傢俱、電器、服裝、消費品、化妝品等。其TDI來源包括巴斯夫、韓華、OCI、三井，主要通過向貨源地訂貨方式採購。

圖示二：2016年印尼TDI下游製造商消耗量占比

印尼也是亞太地區自中國進口TDI總量排在印度之後、位居第二的市場。2016年共自中國進口8,361噸TDI，其中7,099萬噸來自科思創上海裝置，1,262噸來自國內其他生產商。

圖示三：2016年印尼自中國進口TDI份額 單位：噸

需求和供給

作為人口、經濟雙重高速增長的大國，印尼TDI市場在可預見的未來都將快速擴大，是亞太地區TDI需求增量的重要來源之一，也是東南亞地區最具潛力的市場。印尼市場總額由於人口數量增加，長期來看預計將以超出總體經濟增速的速率上升。

由於印尼當地不存在TDI生產裝置，其TDI消耗均依賴進口。其國內價格與東南亞市場其他地區保持一致，八月初處於3,500美元/噸檔位。中國作為亞太地區最大的市場，國內價格近期的瘋漲也將最終傳遞至印尼市場。

供應方面，由於當前或近期全球範圍內多個工廠因計畫或非計畫停車、國內下游製造商為9-10月份生產旺季積極補貨、貿易商停盤惜售導致，供應方面當前亞太地區及如北美、歐洲的TDI市場供應仍大體處於偏緊狀態。

值得關注的是，陶氏和沙特阿美的合資企業薩達拉(Sadara)位於沙烏地阿拉伯朱拜勒的20萬噸產能TDI工廠於2017年8月14日正式投產;而巴斯夫位於德國路德維希港工廠的30萬噸工廠據悉處於低負荷生產狀態、並將在明年新反應器安裝完成後提升至設計產能;萬華化學的30萬噸煙臺一體化TDI專案據瞭解也在建設中，但尚未透露進一步消息;且山東巨力也在山東巨力計畫建設一套年產15萬噸的TDI裝置。

沙特薩達拉最近的投產無疑給了當前亞太TDI市場一劑強心針。雖然據過往大型TDI裝置投產歷史來看薩達拉裝置產量達到設計產能仍需一段時間，但對亞太地區TDI生產商和貿易商來說，TDI市場的持續了一年多的黃金時段已能看到盡頭，難免不讓人升起最後再賺一筆的想法。而對下游買方來說，新增產能投入市場前的這段時間則是黎明前的黑暗。

2016年共自中國進口8,361噸TDI，其中7,099萬噸來自科思創上海裝置，1,262噸來自國內其他生產商。

圖示三：2016年印尼自中國進口TDI份額 單位：噸

需求和供給

作為人口、經濟雙重高速增長的大國，印尼TDI市場在可預見的未來都將快速擴大，是亞太地區TDI需求增量的重要來源之一，也是東南亞地區最具潛力的市場。印尼市場總額由於人口數量增加，長期來看預計將以超出總體經濟增速的速率上升。

由於印尼當地不存在TDI生產裝置，其TDI消耗均依賴進口。其國內價格與東南亞市場其他地區保持一致，八月初處於3,500美元/噸檔位。中國作為亞太地區最大的市場，國內價格近期的瘋漲也將最終傳遞至印尼市場。

供應方面，由於當前或近期全球範圍內多個工廠因計畫或非計畫停車、國內下游製造商為9-10月份生產旺季積極補貨、貿易商停盤惜售導致，供應方面當前亞太地區及如北美、歐洲的TDI市場供應仍大體處於偏緊狀態。

值得關注的是，陶氏和沙特阿美的合資企業薩達拉(Sadara)位於沙烏地阿拉伯朱拜勒的20萬噸產能TDI工廠於2017年8月14日正式投產;而巴斯夫位於德國路德維希港工廠的30萬噸工廠據悉處於低負荷生產狀態、並將在明年新反應器安裝完成後提升至設計產能;萬華化學的30萬噸煙臺一體化TDI專案據瞭解也在建設中，但尚未透露進一步消息;且山東巨力也在山東巨力計畫建設一套年產15萬噸的TDI裝置。

沙特薩達拉最近的投產無疑給了當前亞太TDI市場一劑強心針。雖然據過往大型TDI裝置投產歷史來看薩達拉裝置產量達到設計產能仍需一段時間，但對亞太地區TDI生產商和貿易商來說，TDI市場的持續了一年多的黃金時段已能看到盡頭，難免不讓人升起最後再賺一筆的想法。而對下游買方來說，新增產能投入市場前的這段時間則是黎明前的黑暗。