傳統封閉式基金全部到期，關於“老封基”們不得不說的往事
媒體人或者說文藝工作者總有一種時代情懷。特別是身處巨變的中國，大到國家改革轉型，小到一檔基金的謝幕，都被賦予了特定的含義。
7月26日，我國基金市場上最後一隻傳統封閉式基金——銀河基金管理有限公司旗下的基金銀豐產品結束了封閉期為15年的交易，
據悉，基金銀豐退市後將更名為銀河研究精選混合型基金。截至7月26日，該基金累計收益率達372%。8月22日，基金銀豐進入確權程式，
所謂的傳統封閉式基金，其實是中國內地市場最早誕生的一批基金。1991年，珠信基金成為我國首只封閉式基金。1998年3月27日，新成立的南方基金和國泰基金分別發起設立了兩隻封閉式基金——“基金開元”和“基金金泰”。
同年，我國共設立了5家基金公司，5只封閉式基金，我國公募市場由此拉開序幕。至2002年，共有54只封閉式基金發行。
這類基金成立後就進行封閉，
早期的封閉式基金封閉時間長（基本為15年），由於規模固定且贖回不便等特點制約了此類基金的發展。
近幾年，隨著傳統封閉式基金的封閉期結束，“老封基”逐漸淡出市場。
今年3月15日，嘉實基金發佈公告稱，旗下基金豐和將於3月20日終止上市，自終止上市之日起，基金名稱將變更為嘉實豐和靈活配置混合型證券投資基金。此時市場上還剩下兩隻傳統封閉式基金——“基金久嘉”和“基金銀豐”。
在90年代初期，由於市場條件和經驗的限制，中國投資基金的發展模式選擇了先由封閉式基金開始，逐漸引入開放式等其他形式的投資基金。2001年9月之前，中國的投資基金都是封閉式基金。
封閉式基金剛推出時供需矛盾非常突出，部分初涉基金業的投資者將其當作新股搶購，認購期間凍結資金較大。
據中國經濟網報導，1998年4月7日，基金金泰上市，發行價為1.01元，開盤即飆升至1.45元，最終收於1.41元，上漲39.6%。在接下來的時間裡，基金金泰連續漲停，累計漲幅高達141%。
此後，基金興華、基金安信、基金裕陽等一批傳統封閉式基金如雨後春筍般出現。
然而到了21世紀，證監會廢止了封閉式基金在一級市場的優惠政策。告別政策繈褓的傳統封閉式基金走進市場，卻經歷了長達五年的A股大熊市。
與此同時，不斷曝光的老鼠倉醜聞，再加上此前產品的大量發行，品種稀缺性和投資者熱情都在逐步喪失，最終使其從高溢價變成高折價品種，最便宜的時候幾乎打了對折。
對於資本市場的老江湖們而言，折價最大時也是入場的最佳點。據介面新聞報導，現任銀河證券基金研究中心總經理胡立峰2006年撰文道，過高折價率有待撥亂反正。
他寫道：“中國封閉式基金持有世界流動性最高的股票，折價率卻是世界最高的，這個悖論將極大地推動著中國封閉式基金價格的上漲，並且上漲的幅度非常大。”
據介面新聞報導，當年，因為準確地預測了封閉式基金的未來行情，有投資者曾大賺一筆。
然而，封閉式基金的缺點也十分明顯，即業績做得再好也無法通過行銷擴大規模，而基金管理人的收入主要來源於管理費，故而封閉式基金缺乏激勵。
因此傳統封閉式基金的謝幕，更可以說成是市場正常發展的結果。
這類傳統封閉式基金到期後，一般有3種命運：到期清盤、轉換成LOF基金（上市型開放式基金）或普通開放式基金（簡稱“封轉開”）。“老封基”們基本都選擇了轉型為LOF基金、或者普通混合型基金。
而“封轉開”往往都伴隨著套利機會。由於傳統封基到期“封轉開”存在一段封閉期，在“封轉開”之前，這些老基金普遍存在一定程度的折價，因此持有到期再按照淨值贖回，就能獲得部分差價。
同時臨近“封轉開”時，傳統封基往往會降低倉位，提高現金儲備，此時傳統封基的淨值波動受影響較小，套利空間比較明確。
在“封轉開”之際，不少機構資金尤其是險資都會提前潛伏。東方財富Choice資料顯示，今年最後的3只傳統封基中，機構投資者占比普遍超過50%。
不過，值得注意的是，從已經“封轉開”的基金表現來看，儘管其大多過往業績不俗，但轉型之後往往難以延續之前的輝煌。例如，某存續期間漲幅超過5倍的傳統封基，自2016年8月轉型為混合型基金以來，累計漲幅僅為3.55%，甚至跑輸同期上漲5.75%的上證指數。
在業內人士看來，封閉式基金相對於開放式基金最大的優勢是規模穩定，“封轉開”後優勢不復存在，決定基金業績的根本因素將是基金經理的主動管理能力。
上海證券基金評價研究中心總經理劉亦千表示，傳統封閉式基金並沒有完全離開，目前市場上已經發行的很多創新型封閉式基金，封閉期一兩年年或定期開放債基，為資金提供進入、退出途徑，其實也是對傳統封閉式基金的一種改進。
小財君這幾日正在看一部有關中國資本市場發展史的書，對於八九十年代的股市債市風波也是頗感驚訝。所謂的“摸著石頭過河“，成熟的市場形態還遠沒有形成，或許我們每個人都將是親歷者和見證者。
證監會廢止了封閉式基金在一級市場的優惠政策。告別政策繈褓的傳統封閉式基金走進市場，卻經歷了長達五年的A股大熊市。與此同時，不斷曝光的老鼠倉醜聞，再加上此前產品的大量發行，品種稀缺性和投資者熱情都在逐步喪失，最終使其從高溢價變成高折價品種，最便宜的時候幾乎打了對折。
對於資本市場的老江湖們而言，折價最大時也是入場的最佳點。據介面新聞報導，現任銀河證券基金研究中心總經理胡立峰2006年撰文道，過高折價率有待撥亂反正。
他寫道：“中國封閉式基金持有世界流動性最高的股票，折價率卻是世界最高的，這個悖論將極大地推動著中國封閉式基金價格的上漲，並且上漲的幅度非常大。”
據介面新聞報導，當年，因為準確地預測了封閉式基金的未來行情，有投資者曾大賺一筆。
然而，封閉式基金的缺點也十分明顯，即業績做得再好也無法通過行銷擴大規模，而基金管理人的收入主要來源於管理費，故而封閉式基金缺乏激勵。
因此傳統封閉式基金的謝幕，更可以說成是市場正常發展的結果。
這類傳統封閉式基金到期後，一般有3種命運：到期清盤、轉換成LOF基金（上市型開放式基金）或普通開放式基金（簡稱“封轉開”）。“老封基”們基本都選擇了轉型為LOF基金、或者普通混合型基金。
而“封轉開”往往都伴隨著套利機會。由於傳統封基到期“封轉開”存在一段封閉期，在“封轉開”之前，這些老基金普遍存在一定程度的折價，因此持有到期再按照淨值贖回，就能獲得部分差價。
同時臨近“封轉開”時，傳統封基往往會降低倉位，提高現金儲備，此時傳統封基的淨值波動受影響較小，套利空間比較明確。
在“封轉開”之際，不少機構資金尤其是險資都會提前潛伏。東方財富Choice資料顯示，今年最後的3只傳統封基中，機構投資者占比普遍超過50%。
不過，值得注意的是，從已經“封轉開”的基金表現來看，儘管其大多過往業績不俗，但轉型之後往往難以延續之前的輝煌。例如，某存續期間漲幅超過5倍的傳統封基，自2016年8月轉型為混合型基金以來，累計漲幅僅為3.55%，甚至跑輸同期上漲5.75%的上證指數。
在業內人士看來，封閉式基金相對於開放式基金最大的優勢是規模穩定，“封轉開”後優勢不復存在，決定基金業績的根本因素將是基金經理的主動管理能力。
上海證券基金評價研究中心總經理劉亦千表示，傳統封閉式基金並沒有完全離開，目前市場上已經發行的很多創新型封閉式基金，封閉期一兩年年或定期開放債基，為資金提供進入、退出途徑，其實也是對傳統封閉式基金的一種改進。
小財君這幾日正在看一部有關中國資本市場發展史的書，對於八九十年代的股市債市風波也是頗感驚訝。所謂的“摸著石頭過河“，成熟的市場形態還遠沒有形成，或許我們每個人都將是親歷者和見證者。