郝聯峰：價值股在牛市中 會漲到2018年4月份

中華保險研究所總經理 郝聯峰

大資料應用的一個重要方向是進行宏觀經濟分析。如果沒有大資料，只靠頭腦分析，就只能講很空洞的邏輯，如果有大資料就完全不一樣了，

它可以告訴你經濟在往上走還是往下走；什麼時候見高點，下一輪低點在哪裡；它能分析經濟週期、經濟指標間的領先和滯後關係。看清領先指標、一致指標、滯後指標，判斷經濟就很容易了。

指標之間是有關係的，不同的經濟指標之間領先滯後關係是比較固定的，

比如說M1的增長率，它一般領先CPI漲幅6～7個月，所以M1增長率見頂回落過後7個月CPI漲幅就見頂回落。如果有這些資料，就看得很明白，如果不掌握資料就只能泛泛而談，根本不知道經濟到底是往上走還是往下走，是擴張期還是收縮期。

股票市場也一樣，我們非常注重研究資料，所以判斷經濟和市場，結論就非常明確。從2016年1月份到2018年4月份，這是一個基欽週期的擴張期，所以順著當前這個風格的股票就會是牛市，

現在的風格在價值股，那價值股就是牛市，價值股會一直漲到明年4月份。

2007年11月份到2015年5月份，當時的風格在成長股，期間基欽週期是擴張期的時候，成長股就是牛市。從2018年4月份到2019年7月份是個收縮期，股票市場就會比較悲觀，那時風格仍然是在價值股，所以價值股會跌得少一些，成長股會跌得多一些，成長股可能就是一個熊市，因為風格本身不利於它，

那時又處於收縮期，它的表現就會比較差。

如果有資料，對市場的判斷就會比較明確，如果沒有資料，就沒辦法對市場做出一些明確的判斷。對於經濟也是這樣，判斷宏觀經濟，判斷投資，都需要用資料說話。