又一家“女裝大佬”A股上市了

9月13日，拉夏貝爾正式登陸A股，將按發行價格每股人民幣8.41元發行5477萬股A股。

2017年9月12日，著名服裝品牌公司拉夏貝爾(603157)(La Chapelle)(06116-HK)發佈一則關於公司首次公開發行A股股票投資風險的特別公告。公告中提示公司首發新股申購時間為9月13日，

隨著股票公開發行也意味著拉夏貝爾正式登陸A股市場。

拉夏貝爾這個品牌可能女生熟悉的比較多，因為它是國內著名的女性時裝品牌。自1998年公司成立以來，拉夏貝爾一直強調個性化的設計，是將設計滲透人文文化的時尚品牌。根據拉夏貝爾的簡介來看，公司致力於通過現有多個品牌的產品： La Chapelle、La Chapelle Sport、7.Modifier、Candie's、La Chapelle Homme、La Babité、La Chapelle Kids及Pote等，向消費者提供最新的時尚服裝，

且公司已在中國大眾女性休閒服裝市場板塊佔據領先地位，也就是說拉夏貝爾是國內服裝市場不折不扣的“女裝大佬”。目前公司已經在香港聯交所掛牌上市，此次回歸A股，它會給我們帶來什麼呢?

上市之路，困難重重

2012年拉夏貝爾在A股排隊衝刺IPO，

卻遭遇關閘，繼而將目光轉向港股於2014年10月在港上市；2015年10月拉夏貝爾再次走上A股征途，遞交申請材料但沒了下文，最後不了了之；2017年5月再一次回歸A股，6月20日主機板發審委2017年第93次會議審核結果公告顯示，拉夏貝爾首發獲通過，並於今天（9月13日）正式登陸A股上市。2012年、2015年、2017年三度衝刺A股IPO，對A股“一往情深”的拉夏貝爾終於圓了A股上市夢，可謂經歷坎坷、困難重重。

未來，在品牌發展戰略上，

利用拉夏貝爾已有且不斷完善的產品供應平臺與全直營銷售平臺，拉夏貝爾將繼續推進多品牌戰略。通過自主開發或尋求外部投資優質服裝品牌等方式，推出新的服裝品牌，進一步豐富公司品牌組合，提高公司在大眾時尚服裝市場的滲透率。

拉夏貝爾執行品牌差異化戰略，實現各品牌定位更加清晰化、個性化與差異化。針對LaChapelle品牌，執行品牌升級戰略，在商標設計、產品設計、零售網點裝修風格以及原材料使用等多方面實現全面提升，

深入詮釋La Chapelle品牌“優雅、經典和浪漫”品牌風格。針對UlifeStyle品牌，公司將繼續獨立設計師團隊的建設以及品牌門店開設計畫，繼續打造本土化的快時尚品牌。

公司還將持續加強與協力廠商品牌的跨界合作，豐富和加強在品牌推廣方面的合作形式與合作力度。

從財務資料看拉夏貝爾

9月11日，拉夏貝爾發佈了公司的招股說明書，

其中提供的資料可以讓我們簡單看看公司的實力以及發展狀況。

拉夏貝爾A股招股說明書

從招股說明書的簡要利潤表中可以看到，近幾年拉夏貝爾業務的擴張速度。2014年度到2016年度，拉夏貝爾實現營業收入分別為62.09億元、74.39億元、85.51億元，與此同時公司員工數量從2014年的32750人增加到2016年的39289人。這說明近幾年拉夏貝爾的業務擴張速度在持續增加，使得其營業收入不斷提高。

但是公司歸母淨利潤並沒有隨營業收入增長而穩步上漲。拉夏貝爾2014年-2016年歸母淨利潤一直處於上下波動狀態。

拉夏貝爾2017年上半年業績

至於從拉夏貝爾在港股披露的2017年半年業績來看，雖然公司在2017年上半年營業收入較上年同期上漲6.9%，但淨利潤下滑0.9%。而且業績下滑情況為拉夏貝爾4年來首次出現，側面反映出公司可能在經營上出現了一定問題。

不過，從2014年至今，公司產品毛利率一直穩定在60%以上，說明產品盈利狀況良好。於是導致公司利潤增速下滑的重要因素應該是業務擴張帶來的負債壓力。

拉夏貝爾A股招股說明書

拉夏貝爾在其招股說明書上稱，截至2017年6月30日，公司共有零售網點9066家，而2014年及2015年年底的資料僅為6887家和7893家，足以看出拉夏貝爾業務擴張的腳步之快。但營業收入提高的代價便是門店租金等費用增加帶來的利潤降低。在招股說明書中，拉夏貝爾在公司風險也提到公司經營場所(店面)租金持續上漲帶來的費用提高，租賃費占銷售費用比重為26.47%，說明租金問題是公司業務擴張道路不得不面對的難題。但為何拉夏貝爾一心想擴大業務範圍呢?

女性服裝市場競爭激烈，拉夏貝爾地位堪憂

女性服裝市場歷來以流行趨勢多變著稱，為了迎合女性☆禁☆愛美以及追逐潮流的消費現狀，各大服飾商家都在競相推出適時的潮流款式產品以滿足不同風格的購物消費需求。拉夏貝爾在招股說明書中亦提及關於公司未能把握流行趨勢變化的風險，這對公司的業績表現而言至關重要。而且在拉夏貝爾主打的“少女裝”領域，還有“樂町”、“艾格”、“Zara”等品牌在同台競爭。所以拉夏貝爾不顧短期公司可能出現費用上升的情況也急於進行業務擴張也是情理之中的事。

由上可見，拉夏貝爾短期的業務水準因銷售費用過高，可能令資料並不好看，但在換季熱銷的消費旺季，拉夏貝爾若能準確把握市場穩紮穩打，業績水準還是可以期待的。

但是公司歸母淨利潤並沒有隨營業收入增長而穩步上漲。拉夏貝爾2014年-2016年歸母淨利潤一直處於上下波動狀態。

拉夏貝爾2017年上半年業績

至於從拉夏貝爾在港股披露的2017年半年業績來看，雖然公司在2017年上半年營業收入較上年同期上漲6.9%，但淨利潤下滑0.9%。而且業績下滑情況為拉夏貝爾4年來首次出現，側面反映出公司可能在經營上出現了一定問題。

不過，從2014年至今，公司產品毛利率一直穩定在60%以上，說明產品盈利狀況良好。於是導致公司利潤增速下滑的重要因素應該是業務擴張帶來的負債壓力。

拉夏貝爾A股招股說明書

拉夏貝爾在其招股說明書上稱，截至2017年6月30日，公司共有零售網點9066家，而2014年及2015年年底的資料僅為6887家和7893家，足以看出拉夏貝爾業務擴張的腳步之快。但營業收入提高的代價便是門店租金等費用增加帶來的利潤降低。在招股說明書中，拉夏貝爾在公司風險也提到公司經營場所(店面)租金持續上漲帶來的費用提高，租賃費占銷售費用比重為26.47%，說明租金問題是公司業務擴張道路不得不面對的難題。但為何拉夏貝爾一心想擴大業務範圍呢?

女性服裝市場競爭激烈，拉夏貝爾地位堪憂

女性服裝市場歷來以流行趨勢多變著稱，為了迎合女性☆禁☆愛美以及追逐潮流的消費現狀，各大服飾商家都在競相推出適時的潮流款式產品以滿足不同風格的購物消費需求。拉夏貝爾在招股說明書中亦提及關於公司未能把握流行趨勢變化的風險，這對公司的業績表現而言至關重要。而且在拉夏貝爾主打的“少女裝”領域，還有“樂町”、“艾格”、“Zara”等品牌在同台競爭。所以拉夏貝爾不顧短期公司可能出現費用上升的情況也急於進行業務擴張也是情理之中的事。

由上可見，拉夏貝爾短期的業務水準因銷售費用過高，可能令資料並不好看，但在換季熱銷的消費旺季，拉夏貝爾若能準確把握市場穩紮穩打，業績水準還是可以期待的。