採暖季鋼廠限產50%並不可怕,市場不必過分解讀
3月份,環保部會同其他部委及六省(直轄市)聯合發佈《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》(以下簡稱《方案》),
根據3月份發佈的《方案》,8月21日,環保部聯合其他部委和六省(直轄市)又發佈了更為詳細的《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。
“2017-2018年秋冬季”是指2017年10月~2018年3月份,與傳統的採暖季基本一致,因此,本文以北京採暖季2017年11月15日至2018年3月15日為考察時間。
當前,對於限產問題,國內主要關注的焦點是“2+26”城市鋼鐵限產怎麼限?限產會減少多少鋼鐵產量?會對鋼材市場造成多大的供應缺口?
目前已有9個城市明確鋼鐵限產50%
8月21日出臺的《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,要求在9月底前涉及的地方政府發佈更為具體的行動方案。截至目前,已經有不少所涉及的省(直轄市)或城市發佈了更為詳細的行動方案。
對於各方十分關注的鋼鐵行業限產50%的問題,目前基本可以確定的是除部分重點城市明確鋼鐵限產50%外,
煉鐵產量:預計減少2970萬噸~3500萬噸
為了評估限產對煉鐵產量的影響,我們以2016年的資料為基礎進行對比。
在進行計算之前,我們做出以下幾個假設:
1)採暖季限產50%,鋼廠以限制範圍的頂格生產能力生產,即環保限產涉及鋼廠高爐產能利用率為50%;
2)採暖季"2+26"城市的核算的總煉鐵產能以2016年為初始值;
3)限產城市的高爐產能利用率接近;
4)採暖季時間為2017年11月15日至2018年3月15日,為4個月左右,占全年的1/3,採暖季產量按照全年產量1/3計算。
我們先計算煉鐵產能限制的極大值,將28個城市全部按照限產50%來計算。根據表2所統計的煉鐵產能資料,“2+26”城市中,北京、鄭州、濟寧、菏澤開封等11個城市沒有煉鐵產能,其他17個城市的煉鐵產能合計達3.1億噸。
據統計,上述17個有煉鐵產能的城市的2016年的生鐵產量為26000萬噸,則可以粗略計算出這些城市的高爐產能利用率為84%。
生鐵產量變化量=2016年採暖季產量-2017年採暖季預估產量,即:2.6億噸÷3-3.1億噸×50%÷3=3500萬噸;也就是說,如果按照28個城市都執行限產50%來計算,則2017-2018年採暖季生鐵產量將減少3500萬噸。
我們再來計算煉鐵產能限制的極小值。以目前明確公佈的限產50%的9個城市來計算,由於焦作的煉鐵產能可忽略不計,其他8個城市的煉鐵產能達到2.62億噸。(見表3)如果仍按照28個城市的平均84%的產能利用率計算,那麼:生鐵產量變化量=2.62億噸×84%÷3-2.62億噸×50%÷3=2970萬噸。
也就是說,如果僅以已經明確限產50%的9個城市計算,則2017-2018年採暖季生鐵產量將減少2970萬噸。
綜合上述分析,如果僅以當前公佈的9個明確50%限產比例城市來計算煉鐵產能的大小,那麼則影響生鐵產量2970萬噸;若以“2+26”全部城市限產50%的比例計算,則影響生鐵產量3500萬噸左右。因此,在採暖季限產期間,影響的生鐵產量在2970萬噸~3500萬噸之間。按照2016-2017年採暖季2.28億噸的全國產量計算,採暖季的生鐵同比減少13.0%~15.3%左右。按照今年前7個月日均生鐵產量推測全年產量,今年1月~7月份,全國生鐵產量為4.24億噸,日均生鐵產量為198萬噸,如果以此推算2017年的生鐵產量為7.23億噸,則全年生鐵產量減少比例為4.2%~5.0%。
按照90%的鋼水收得率計算,可以得出影響粗鋼產量在2670萬噸~3150萬噸之間,按照2016-2017年採暖季2.6億噸的全國粗鋼產量計算,採暖季的粗鋼產量減少比例為10.2%~12.1%;按照今年前7個月日均粗鋼產量推測全年產量,今年1月~7月份,全國粗鋼產量為4.91億噸,日均粗鋼產量為229萬噸,如果以此推算2017年的粗鋼產量為8.37億噸,則全年粗鋼產量減少比例約為4.2%~5.0%。鋼材產量:預計下降4780萬噸~6260萬噸。
上述計算方法是以煉鐵產能為基礎進行粗略計算的,但由於2017年,各省(直轄市)的去產能工作一直在持續進行,即時的煉鐵產能的變化資料不可得。
為了從另一個角度來評價採暖季限產的影響,我們再以2016年的實際鋼材產量資料進行推算(不考慮重複材)。從表2中的資料可以得出,"2+26"城市2016年鋼材產量約為40072萬噸,已經明確限產的9個城市的鋼材產量為30593萬噸。我們仍然據此對2017年採暖季的鋼材產量變化進行粗略推算。
我們先對前提條件進行設定:
1)鋼材來源主要包括長流程生產的轉爐鋼和短流程生產的電爐鋼;
2)根據國際鋼協發佈的《統計指南》資料,我國的電爐鋼占比為6.1%。由於限產的主要對象是高爐產能,即影響的主要是高爐煉鋼的產量,短流程煉鋼產量不受影響。
我們同樣進行上限和下限的估算。如果按照上限計算,即28個城市高爐產能全部限產50%,那麼:
鋼材的產量變化=40072萬噸×(1-6.1%)×50%÷3=6260萬噸
可以計算出,在28個城市全部限產50%的情況下,採暖季限產影響鋼材產量約為6260萬噸。
按照同樣的方法進行下限的計算,即僅計算已經明確限產50%的9個城市:
鋼材的產量變化=30593萬噸×(1-6.1%)×50%÷3=4787萬噸
因此,如果將已明確公佈限產50%的城市來計算可以得出,採暖季限產鋼材產量減少4787萬噸。
根據2016年鋼材實際產量來計算,可以得出,採暖季限產對鋼材產量的影響在4787萬噸~6260萬噸。
根據統計資料,2016年採暖季全國鋼材產量為35766萬噸,可以計算出,採暖季鋼材產量同比減少13.3%~17.5%;根據2017年前7個月估算,2017年鋼材產量為11.06億噸,可以計算出全年占比下降4.4%~5.7%。(見表5)
鋼材價格難以大漲
由上述分析可知,2017年~2018年採暖季,生鐵和粗鋼的供給同比下降幅度均在10%以上。
那麼,鋼材價格是否就會大漲一波呢?具體對市場的影響還要結合採暖季庫存變化和市場需求來分析。我們從以下幾個因素來考慮:
第一,鋼材消費變化。從宏觀資料來看,今年房地產、基建、汽車等對鋼材需求量較大的行業均沒有較大的改善,房地產和基建投資的增速或不會高於去年同期。採暖季時間基本是整個冬季。一般來說,這期間北方寒冷天氣將抑制部分工地開工,鋼材需求進入淡季。
此外,2017~2018年採暖季,同樣受到限產影響的還包括建築、建材行業。根據《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,“加大建材行業錯峰生產力度,水泥等建材行業採暖季全部實施停產,水泥粉磨站在重污染天氣預警期間應實施停產。各地應結合本地建材行業產業特徵,提出更大範圍的錯峰生產要求。”建材行業的停產也會顯著影響部分工地或基建工程的進度。那麼,從這個角度來看,鋼材需求將下降。
第二,庫存量的變化。市場針對採暖季限產和10月中旬黨的十九大召開已有心理準備,不少鋼鐵企業加大馬力生產,鋼材貿易商也加大補庫力度,鋼材庫存已連續4周增加,預計採暖季的庫存水準會高於去年同期。這也在一定程度上彌補了環保限產帶來的供給缺口。
第三,鋼材價格預期的變化。由於環保限產的因素自今年4月份以來一直是市場關注的焦點,近2個月鋼材價格普遍上漲,不排除價格預期已經被提前消耗的可能性。一旦環保限產的力度或程度超過預期,則價格上漲的可能性較大;一旦環保限產的力度不及預期,則鋼材價格下降的可能性較大。
此外,鋼廠為保證採暖季的收益,還會提前採取一些措施來保證供給。比如,鋼廠提前採購生鐵礦、鋼坯;調整檢修時間,將高爐的檢修延後到供暖季;使用高品位鐵礦石,在採暖季有限的產能下,盡可能地提高產量。
因此,今年採暖季的鋼材供給會少於去年同期,但由於市場提前反應,價格預期被提前消耗,加之採暖季下游需求與去年同期持平或小於去年同期,因此可以判斷,採暖季的鋼材市場呈現緊平衡格局,鋼價難以大幅上漲。
即環保限產涉及鋼廠高爐產能利用率為50%;2)採暖季"2+26"城市的核算的總煉鐵產能以2016年為初始值;
3)限產城市的高爐產能利用率接近;
4)採暖季時間為2017年11月15日至2018年3月15日,為4個月左右,占全年的1/3,採暖季產量按照全年產量1/3計算。
我們先計算煉鐵產能限制的極大值,將28個城市全部按照限產50%來計算。根據表2所統計的煉鐵產能資料,“2+26”城市中,北京、鄭州、濟寧、菏澤開封等11個城市沒有煉鐵產能,其他17個城市的煉鐵產能合計達3.1億噸。
據統計,上述17個有煉鐵產能的城市的2016年的生鐵產量為26000萬噸,則可以粗略計算出這些城市的高爐產能利用率為84%。
生鐵產量變化量=2016年採暖季產量-2017年採暖季預估產量,即:2.6億噸÷3-3.1億噸×50%÷3=3500萬噸;也就是說,如果按照28個城市都執行限產50%來計算,則2017-2018年採暖季生鐵產量將減少3500萬噸。
我們再來計算煉鐵產能限制的極小值。以目前明確公佈的限產50%的9個城市來計算,由於焦作的煉鐵產能可忽略不計,其他8個城市的煉鐵產能達到2.62億噸。(見表3)如果仍按照28個城市的平均84%的產能利用率計算,那麼:生鐵產量變化量=2.62億噸×84%÷3-2.62億噸×50%÷3=2970萬噸。
也就是說,如果僅以已經明確限產50%的9個城市計算,則2017-2018年採暖季生鐵產量將減少2970萬噸。
綜合上述分析,如果僅以當前公佈的9個明確50%限產比例城市來計算煉鐵產能的大小,那麼則影響生鐵產量2970萬噸;若以“2+26”全部城市限產50%的比例計算,則影響生鐵產量3500萬噸左右。因此,在採暖季限產期間,影響的生鐵產量在2970萬噸~3500萬噸之間。按照2016-2017年採暖季2.28億噸的全國產量計算,採暖季的生鐵同比減少13.0%~15.3%左右。按照今年前7個月日均生鐵產量推測全年產量,今年1月~7月份,全國生鐵產量為4.24億噸,日均生鐵產量為198萬噸,如果以此推算2017年的生鐵產量為7.23億噸,則全年生鐵產量減少比例為4.2%~5.0%。
按照90%的鋼水收得率計算,可以得出影響粗鋼產量在2670萬噸~3150萬噸之間,按照2016-2017年採暖季2.6億噸的全國粗鋼產量計算,採暖季的粗鋼產量減少比例為10.2%~12.1%;按照今年前7個月日均粗鋼產量推測全年產量,今年1月~7月份,全國粗鋼產量為4.91億噸,日均粗鋼產量為229萬噸,如果以此推算2017年的粗鋼產量為8.37億噸,則全年粗鋼產量減少比例約為4.2%~5.0%。鋼材產量:預計下降4780萬噸~6260萬噸。
上述計算方法是以煉鐵產能為基礎進行粗略計算的,但由於2017年,各省(直轄市)的去產能工作一直在持續進行,即時的煉鐵產能的變化資料不可得。
為了從另一個角度來評價採暖季限產的影響,我們再以2016年的實際鋼材產量資料進行推算(不考慮重複材)。從表2中的資料可以得出,"2+26"城市2016年鋼材產量約為40072萬噸,已經明確限產的9個城市的鋼材產量為30593萬噸。我們仍然據此對2017年採暖季的鋼材產量變化進行粗略推算。
我們先對前提條件進行設定:
1)鋼材來源主要包括長流程生產的轉爐鋼和短流程生產的電爐鋼;
2)根據國際鋼協發佈的《統計指南》資料,我國的電爐鋼占比為6.1%。由於限產的主要對象是高爐產能,即影響的主要是高爐煉鋼的產量,短流程煉鋼產量不受影響。
我們同樣進行上限和下限的估算。如果按照上限計算,即28個城市高爐產能全部限產50%,那麼:
鋼材的產量變化=40072萬噸×(1-6.1%)×50%÷3=6260萬噸
可以計算出,在28個城市全部限產50%的情況下,採暖季限產影響鋼材產量約為6260萬噸。
按照同樣的方法進行下限的計算,即僅計算已經明確限產50%的9個城市:
鋼材的產量變化=30593萬噸×(1-6.1%)×50%÷3=4787萬噸
因此,如果將已明確公佈限產50%的城市來計算可以得出,採暖季限產鋼材產量減少4787萬噸。
根據2016年鋼材實際產量來計算,可以得出,採暖季限產對鋼材產量的影響在4787萬噸~6260萬噸。
根據統計資料,2016年採暖季全國鋼材產量為35766萬噸,可以計算出,採暖季鋼材產量同比減少13.3%~17.5%;根據2017年前7個月估算,2017年鋼材產量為11.06億噸,可以計算出全年占比下降4.4%~5.7%。(見表5)
鋼材價格難以大漲
由上述分析可知,2017年~2018年採暖季,生鐵和粗鋼的供給同比下降幅度均在10%以上。
那麼,鋼材價格是否就會大漲一波呢?具體對市場的影響還要結合採暖季庫存變化和市場需求來分析。我們從以下幾個因素來考慮:
第一,鋼材消費變化。從宏觀資料來看,今年房地產、基建、汽車等對鋼材需求量較大的行業均沒有較大的改善,房地產和基建投資的增速或不會高於去年同期。採暖季時間基本是整個冬季。一般來說,這期間北方寒冷天氣將抑制部分工地開工,鋼材需求進入淡季。
此外,2017~2018年採暖季,同樣受到限產影響的還包括建築、建材行業。根據《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,“加大建材行業錯峰生產力度,水泥等建材行業採暖季全部實施停產,水泥粉磨站在重污染天氣預警期間應實施停產。各地應結合本地建材行業產業特徵,提出更大範圍的錯峰生產要求。”建材行業的停產也會顯著影響部分工地或基建工程的進度。那麼,從這個角度來看,鋼材需求將下降。
第二,庫存量的變化。市場針對採暖季限產和10月中旬黨的十九大召開已有心理準備,不少鋼鐵企業加大馬力生產,鋼材貿易商也加大補庫力度,鋼材庫存已連續4周增加,預計採暖季的庫存水準會高於去年同期。這也在一定程度上彌補了環保限產帶來的供給缺口。
第三,鋼材價格預期的變化。由於環保限產的因素自今年4月份以來一直是市場關注的焦點,近2個月鋼材價格普遍上漲,不排除價格預期已經被提前消耗的可能性。一旦環保限產的力度或程度超過預期,則價格上漲的可能性較大;一旦環保限產的力度不及預期,則鋼材價格下降的可能性較大。
此外,鋼廠為保證採暖季的收益,還會提前採取一些措施來保證供給。比如,鋼廠提前採購生鐵礦、鋼坯;調整檢修時間,將高爐的檢修延後到供暖季;使用高品位鐵礦石,在採暖季有限的產能下,盡可能地提高產量。
因此,今年採暖季的鋼材供給會少於去年同期,但由於市場提前反應,價格預期被提前消耗,加之採暖季下游需求與去年同期持平或小於去年同期,因此可以判斷,採暖季的鋼材市場呈現緊平衡格局,鋼價難以大幅上漲。