治療癌症最新技術，一個療程要價310萬，這招中國也會！
8月30日，傳來一個重磅消息。
跨國製藥巨頭諾華的CTL019被美國食品藥品監管局（FDA）批准上市，
這是全球第一款獲批的CAR-T療法，用於治療25歲以下急性B淋巴細胞白血病（ALL）復發性和難治性患者。
注意，重點來了，這款藥的定價為：47.5萬美元！
相當於310萬元人民幣。
這價格，買套房子都綽綽有餘了。
一次治療，等於賣掉一套房子，
1
沒錯，就是這麼牛逼閃閃的技術。
白血病是兒童青少年血液系統發病率第一的惡性腫瘤。
醫學發展到今天，治療方法不少，但能根除的舉世難覓。比如，諾華這次針對的急性淋巴性細胞白血病（ALL），在美國每年大概有5000名確診患者。
按過往的治療結果看，治癒率有85%，可青少年一般有15%-20%會復發，一旦復發，兩年後生存的幾率就只剩下15%了。
如此易復發的原因，
幹細胞就像是人體裡的一顆種子，可以分化、自我複製。
如果是正常的幹細胞，好處自然很明顯，可以讓受傷了的組織器官再生、痊癒。
但如果是得了腫瘤的幹細胞，那樣麻煩就來了。
失控一樣的不斷複製、分化、繁殖，讓腫瘤全身擴散，
以前我們是怎麼治白血病的呢？
最開始，是化療和骨髓移植，白血病不就是因為那顆種子嗎，那就把患者體內的種子都消滅了，再換上別人正常的幹細胞。
這完全就是推倒重建的思路，殺敵一千，自損八百，可以想像副作用有多大。
而且也未必能消滅乾淨。
然後，靶向治療出來了。
這是一次革命性的技術升級，醫生通過找到白血病細胞表面的特殊標記，精准狙擊。
靶向藥比普通化療的治癒率已經有了很大的進步，比如慢性粒細胞白血病和早幼粒細胞白血病，他們的靶向藥治療5年生存期分別超過了90%、85%。
但注意，這仍然不是100%，因為腫瘤細胞極其狡猾，他們會通過突變的方式逃避靶向藥的檢測。
再然後，就到了第三次技術升級：免疫治療。
免疫治療的理念是這樣的，癌細胞你們不是會躲嗎，那我就用特殊方法，讓免疫系統能找到他們，
比如CAR-T療法，就是從患者體內提取一種T細胞，放到實驗室裡進行“基因工程”改造。
就像變種人一樣讓它們產生特殊能力，可以識別腫瘤抗原的特殊受體CAR。
現在，是時候將它們注射回人體了，具有超能力的T細胞將能夠識別腫瘤抗原，追捕他們，將他們一一清除乾淨。
所謂借刀殺人，不過如此。
2
說到創新藥，我們曾經長期遠遠落後於世界。
比如前兩年，一名皮膚癌患者去美國就診，結果，美國的醫生發現，中國用的藥物竟然是美國在30年前就在使用的類似技術。
根據統計，2015年，全世界創新藥的市場近6000億美元，中國僅占不足100億美元，其中中國首次批准上市的19個創新藥品貢獻不足5億美元。
讓人汗顏的數字，作為全球第二大經濟體，創新藥研發竟然還排在第三梯隊的落後位置。
但這一次，在CAR-T免疫治療的新時代，中國卻很有可能追上來了。
沒錯，就像新能源、人工智慧、互聯網等新興技術一樣，雖然傳統機械領域我們不濟，最新的技術卻反而是世界一流的。
據美國Clinical Trials.gov網站對“Chimeric receptor”的搜索結果——
截至2017年9月，中國登記開展CAR-T臨床研究的專案有106項，就數量來說，已經超越美國的90項，成為世界上開展CAR-T研究項目最多的國家。
一個風起雲湧的新時代即將來臨。
而今天，我們將對準其中的一個佼佼者，A股上市公司安科生物(SZ:300009)。
3
2015年，安科2000萬增資博生吉公司15%股份，2016年再次受讓5%股權，目前合計持有後者20%的股權。
這個博生吉才是真正的主角。
博生吉的技術是和美國、歐洲的頂尖水準同步的，CAR-T療法更是在國內獨步武林。
舉個例子來說，
A，針對B細胞來源的惡性淋巴瘤和白血病靶點CD19 CAR-T臨床研究，目前已有多名患者經治療達到CR（完全緩解），康復出院。
B，針對另一靶點CD7，臨床前資料已經完成，今年有希望嘗試臨床試驗。
C，博生吉自主開發的MUC1靶點，正針對實體瘤展開治療，挑戰目前國際上都屬於難度較大的實體瘤，比如白血病、淋巴瘤等血液腫瘤。
博生吉臨床試驗專案
這麼多產品進入臨床，是不是即將有好事發生？
要大爆發了嗎？
哦，不，不，不，請先收起你的哈喇子。
此臨床非彼臨床。
雖說現在國內已經有好幾家藥企、研究機構在做CAR-T療法的臨床試驗，但是並不是按新藥研發或新藥臨床試驗來做的，國內實際上還沒有一家機構向CFDA申報了CAR-T療法的臨床審批。
因為，CFDA還沒有出臺詳細的申報材料規範。
你想申報也沒門。
當然，變通的法子還是有滴，諾華的產品不是出來了嘛，安科目前要做CAR-T療法，就可以以生物類似物的方式申報了。
臨床前的申報研究工作，安科正在有條不紊的開展中……
但是，請注意。
對於投資市場來說，沒審批不代表不值錢！
舉個例子，美股上有兩家做CAR-T的藥企，JUNO和KITE，目前都還沒有產品上市。
根據最新財報顯示，JUNO虧損了1.82億美元，KITE虧損了2億美元。
依然是賠本貨。
但他們的市值呢，已經分別達到了44.49億美元、102億美元！
這可是在崇尚價值投資的美股市場啊。
僅僅憑藉CAR-T的技術估值，他們就已經等於N個安科生物了，可憐後者有數億元的營收，過億元的利潤，30%以上的複合成長率，A股市值也不過一百多億元出頭而已。
根本就沒有考慮到博生吉的價值好嗎？
博生吉的董事長楊林，是蘇州大學唐仲英血液學研究中心特聘教授、博導；美國MD安德森癌症研究中心兼職教授，在多份國際腫瘤學術雜誌上發表過60餘篇論文。
他至今仍然持有博生吉42%的股權，對公司的成長具有強烈的推進雄心。
4
好吧，既然子公司博生吉的價值未被認識到，那咱們接下來就聊聊安科生物的另外幾塊業務。
安科生物近幾年在精准醫療方面，是花了極大心血的。
除了自身擁有的單抗研發平臺，這些年通過一系列對外投資、技術轉讓，已經集齊了CAR-T、PD-1、溶瘤病毒三大腫瘤前沿療法。
一年前的2016年9月5日，安科公告，5000萬排他受讓上海禮進生物的PD-1人源化抗體SSI-361及其細胞株，快速切入到腫瘤免疫抑制劑領域。
這個領域的前輩，Opdivo（施貴寶）和Keytruda（默克），主要用於治療黑色素瘤、肺癌等，上市第一年就分別實現了5.66億和9.42億美元的銷售！
國內做這一塊，並進入臨床申報階段的公司，實際上已經有6家了，恒瑞醫藥和君實生物跑在最前面，緊隨其後的是安科受讓的SSI-361，預計2018年也將進入臨床。
國內PD-1/PD-L1抗體臨床試驗情況
還有去年9月18日，安科花了1000萬元受讓希元生物的重組腫瘤靶向基因—病毒株（ZD55-IL-24）及專利，同時出資3000萬元獲得希元生物20%股權。
這是一種由院士劉新垣首創的靶向溶瘤病毒療法，屬於國家1類新藥，目前仍處於臨床前研究狀態。
還有，安科的曲妥珠單抗類似藥已經進入三期臨床。
2016年，曲妥珠單抗市場規模68.51億美元，全球藥品排名第8，自從2002 年進入中國公立醫院市場以來，去年的市場規模已經高達19億元。
曲妥珠單抗的歐洲專利在2014 年到期，美國專利將在2019 年到期，國內的類似物研發已經磨刀霍霍，等著肉下鍋了。
跑在前面的，依然是安科生物。
國內曲妥珠單抗類似物和新藥在研情況
還有基因檢測。
2016年，安科4.5億元收購了中德美聯。
這是一家在國內法醫檢測領域的領先企業，研發了多系列的DNA螢光檢測試劑盒，法醫產品種類全球最多。
擁有六色螢光染料、暖開機Taq酶、PCR複合擴增等核心技術和原料，行業地位極高。
中德美聯近幾年的業績也很亮眼，今年上半年淨利潤765萬，由於業務收入確認一般集中在下半年，全年承諾業績在3380萬元以上。
中德美聯營收情況
8月8日，安科再次收購了中德美聯的上游核酸設備公司湖北三七七30%股權，似乎有把整個產業鏈都吃下來的意圖。
不管怎樣，這一系列的投資、收購下來，從精准檢測到治療的全系列版圖，安科生物都已經占好了坑，等著下金蛋了。
5
好吧，講了這麼多，口水都幹了，如果你還是不放心，覺得安科只是在畫大餅，那麼我們就再講點實實在在的。
安科的生長激素。
今年上半年，安科營收4.47億，同比增長25.94%，淨利潤1.16億，同比增長35.98%，如果扣除收購並表的中德美聯影響，上半年營收增速18%，淨利增速27%。
依然算是還不錯的成績單。
這其中，最大的增長極就是來自生長激素業務。
上半年，生物製品占安科營收62.5%，營收同比增長38.6%，其中生長激素預計收入1.8億，同比增長51.9%，是整個安科業績增長的發動機。
安科生物分業務收入增速（單位：百萬元）
在那篇著名的長春高新分析文章中，我們已經詳細的講過了，金賽藥業憑藉國內唯一的重組人生長激素水針劑型，稱霸國內，市占率超過60%。
而安科，目前這塊業務其實只是粉劑，就技術而言，比金賽還是要落後一代。
但是，請記住，轉捩點來了哦，8月29日，安科拖了兩年的重組人生長激素水針生產申報終於被CFDA受理。
預計明年，安科的水針就能和金賽一起玩過家家了，在這個利潤豐厚的市場裡拿到更大的蛋糕。
要知道，後者可是A股市場僅次於茅臺的千年老二呢。作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平臺—君臨
比如前兩年，一名皮膚癌患者去美國就診，結果，美國的醫生發現，中國用的藥物竟然是美國在30年前就在使用的類似技術。
根據統計，2015年，全世界創新藥的市場近6000億美元，中國僅占不足100億美元，其中中國首次批准上市的19個創新藥品貢獻不足5億美元。
讓人汗顏的數字，作為全球第二大經濟體，創新藥研發竟然還排在第三梯隊的落後位置。
但這一次，在CAR-T免疫治療的新時代，中國卻很有可能追上來了。
沒錯，就像新能源、人工智慧、互聯網等新興技術一樣，雖然傳統機械領域我們不濟，最新的技術卻反而是世界一流的。
據美國Clinical Trials.gov網站對“Chimeric receptor”的搜索結果——
截至2017年9月，中國登記開展CAR-T臨床研究的專案有106項，就數量來說，已經超越美國的90項，成為世界上開展CAR-T研究項目最多的國家。
一個風起雲湧的新時代即將來臨。
而今天，我們將對準其中的一個佼佼者，A股上市公司安科生物(SZ:300009)。
3
2015年，安科2000萬增資博生吉公司15%股份，2016年再次受讓5%股權，目前合計持有後者20%的股權。
這個博生吉才是真正的主角。
博生吉的技術是和美國、歐洲的頂尖水準同步的，CAR-T療法更是在國內獨步武林。
舉個例子來說，
A，針對B細胞來源的惡性淋巴瘤和白血病靶點CD19 CAR-T臨床研究，目前已有多名患者經治療達到CR（完全緩解），康復出院。
B，針對另一靶點CD7，臨床前資料已經完成，今年有希望嘗試臨床試驗。
C，博生吉自主開發的MUC1靶點，正針對實體瘤展開治療，挑戰目前國際上都屬於難度較大的實體瘤，比如白血病、淋巴瘤等血液腫瘤。
博生吉臨床試驗專案
這麼多產品進入臨床，是不是即將有好事發生？
要大爆發了嗎？
哦，不，不，不，請先收起你的哈喇子。
此臨床非彼臨床。
雖說現在國內已經有好幾家藥企、研究機構在做CAR-T療法的臨床試驗，但是並不是按新藥研發或新藥臨床試驗來做的，國內實際上還沒有一家機構向CFDA申報了CAR-T療法的臨床審批。
因為，CFDA還沒有出臺詳細的申報材料規範。
你想申報也沒門。
當然，變通的法子還是有滴，諾華的產品不是出來了嘛，安科目前要做CAR-T療法，就可以以生物類似物的方式申報了。
臨床前的申報研究工作，安科正在有條不紊的開展中……
但是，請注意。
對於投資市場來說，沒審批不代表不值錢！
舉個例子，美股上有兩家做CAR-T的藥企，JUNO和KITE，目前都還沒有產品上市。
根據最新財報顯示，JUNO虧損了1.82億美元，KITE虧損了2億美元。
依然是賠本貨。
但他們的市值呢，已經分別達到了44.49億美元、102億美元！
這可是在崇尚價值投資的美股市場啊。
僅僅憑藉CAR-T的技術估值，他們就已經等於N個安科生物了，可憐後者有數億元的營收，過億元的利潤，30%以上的複合成長率，A股市值也不過一百多億元出頭而已。
根本就沒有考慮到博生吉的價值好嗎？
博生吉的董事長楊林，是蘇州大學唐仲英血液學研究中心特聘教授、博導；美國MD安德森癌症研究中心兼職教授，在多份國際腫瘤學術雜誌上發表過60餘篇論文。
他至今仍然持有博生吉42%的股權，對公司的成長具有強烈的推進雄心。
4
好吧，既然子公司博生吉的價值未被認識到，那咱們接下來就聊聊安科生物的另外幾塊業務。
安科生物近幾年在精准醫療方面，是花了極大心血的。
除了自身擁有的單抗研發平臺，這些年通過一系列對外投資、技術轉讓，已經集齊了CAR-T、PD-1、溶瘤病毒三大腫瘤前沿療法。
一年前的2016年9月5日，安科公告，5000萬排他受讓上海禮進生物的PD-1人源化抗體SSI-361及其細胞株，快速切入到腫瘤免疫抑制劑領域。
這個領域的前輩，Opdivo（施貴寶）和Keytruda（默克），主要用於治療黑色素瘤、肺癌等，上市第一年就分別實現了5.66億和9.42億美元的銷售！
國內做這一塊，並進入臨床申報階段的公司，實際上已經有6家了，恒瑞醫藥和君實生物跑在最前面，緊隨其後的是安科受讓的SSI-361，預計2018年也將進入臨床。
國內PD-1/PD-L1抗體臨床試驗情況
還有去年9月18日，安科花了1000萬元受讓希元生物的重組腫瘤靶向基因—病毒株（ZD55-IL-24）及專利，同時出資3000萬元獲得希元生物20%股權。
這是一種由院士劉新垣首創的靶向溶瘤病毒療法，屬於國家1類新藥，目前仍處於臨床前研究狀態。
還有，安科的曲妥珠單抗類似藥已經進入三期臨床。
2016年，曲妥珠單抗市場規模68.51億美元，全球藥品排名第8，自從2002 年進入中國公立醫院市場以來，去年的市場規模已經高達19億元。
曲妥珠單抗的歐洲專利在2014 年到期，美國專利將在2019 年到期，國內的類似物研發已經磨刀霍霍，等著肉下鍋了。
跑在前面的，依然是安科生物。
國內曲妥珠單抗類似物和新藥在研情況
還有基因檢測。
2016年，安科4.5億元收購了中德美聯。
這是一家在國內法醫檢測領域的領先企業，研發了多系列的DNA螢光檢測試劑盒，法醫產品種類全球最多。
擁有六色螢光染料、暖開機Taq酶、PCR複合擴增等核心技術和原料，行業地位極高。
中德美聯近幾年的業績也很亮眼，今年上半年淨利潤765萬，由於業務收入確認一般集中在下半年，全年承諾業績在3380萬元以上。
中德美聯營收情況
8月8日，安科再次收購了中德美聯的上游核酸設備公司湖北三七七30%股權，似乎有把整個產業鏈都吃下來的意圖。
不管怎樣，這一系列的投資、收購下來，從精准檢測到治療的全系列版圖，安科生物都已經占好了坑，等著下金蛋了。
5
好吧，講了這麼多，口水都幹了，如果你還是不放心，覺得安科只是在畫大餅，那麼我們就再講點實實在在的。
安科的生長激素。
今年上半年，安科營收4.47億，同比增長25.94%，淨利潤1.16億，同比增長35.98%，如果扣除收購並表的中德美聯影響，上半年營收增速18%，淨利增速27%。
依然算是還不錯的成績單。
這其中，最大的增長極就是來自生長激素業務。
上半年，生物製品占安科營收62.5%，營收同比增長38.6%，其中生長激素預計收入1.8億，同比增長51.9%，是整個安科業績增長的發動機。
安科生物分業務收入增速（單位：百萬元）
在那篇著名的長春高新分析文章中，我們已經詳細的講過了，金賽藥業憑藉國內唯一的重組人生長激素水針劑型，稱霸國內，市占率超過60%。
而安科，目前這塊業務其實只是粉劑，就技術而言，比金賽還是要落後一代。
但是，請記住，轉捩點來了哦，8月29日，安科拖了兩年的重組人生長激素水針生產申報終於被CFDA受理。
預計明年，安科的水針就能和金賽一起玩過家家了，在這個利潤豐厚的市場裡拿到更大的蛋糕。
要知道，後者可是A股市場僅次於茅臺的千年老二呢。作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平臺—君臨