基金大佬首次深度說FOF！南方基金總裁楊小松講公募FOF四大優勢
導語：從籌備到發行，歷時經年籌備、持續受市場關注的公募FOF，
首批6只公募FOF正在發行募集中，這是基金業歷史上第一次發行FOF產品，也是基金業近年來最大的創新品種，市場各方給予廣泛關注。FOF的競爭力到底在哪裡？小白用戶該如何選擇？FOF基金發展方向如何？券商中國記者獨家專訪南方基金總裁楊小松，去發現熱鬧背後的投資價值。
楊小松簡歷：
楊小松，董事，1970年出生，籍貫四川，經濟學碩士，中國註冊會計師，中國籍。歷任德勤國際會計師行會計專業翻譯、光大銀行證券部職員、美國NASDAQ實習職員、證監會處長、副主任、南方基金管理有限公司督察長。現任南方基金管理有限公司總裁、黨委副書記。
券商中國記者：公募FOF是在什麼背景下推出的，能否簡單介紹一下？
楊小松：經過近20年的發展，公募基金已經成為我國普惠金融的典型代表，為上億普通居民創造了良好的投資業績。據基金業協會統計，自開放式基金成立以來至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%，超出同期上證綜指平均漲幅8.77個百分點；債券型基金年化收益率平均為8.05%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率5.3個百分點。
其中的一個重要原因是，從基金產品的生產到投資者理財需求的滿足之間缺乏“投資建議”這一服務環節。普通投資者經常有這樣的感覺，面對眼花繚亂的基金產品，不知如何選擇。基金中基金（即FOF）可以較好地解決上述問題，其將80%以上的基金資產投資於其他基金份額，
券商中國記者：與普通公募基金產品相比，FOF產品有哪些特點？
楊小松：與普通基金產品相比，FOF產品具有以下四方面的優勢：
一是專業的資產配置。
公募FOF借助於基金管理人的專業資產配置能力，為普通大眾投資者提供過去只有高淨值客戶才能享受到的專業的資產配置服務。
二是精選基金。
FOF通過深入分析擬投資基金的各方面表現，篩選出優質基金，按照分散投資的原則，把不同類別的基金組合起來，讓FOF業績更加具有持續性。
三是風險相對更低。
基金是一攬子的“股票”，FOF則是一攬子的“基金”，投資于單檔基金的風險要低於直接投資股票，投資FOF的風險要小於投資單檔基金，FOF進一步分散了風險。
四是投資成本更低。
投資者自己持有不同的基金，由於資金規模小，支付的申購費、贖回費等相關費用較高；通過FOF集中去申購這些基金，因具有規模效應，費用自然就會大大降低。
此外，針對投資者普遍關心的雙重收費問題，監管法規明確要求FOF基金管理人不得對FOF投資於自身管理的基金部分收取FOF層面的管理費，基金託管人不得對FOF投資於自身託管的基金部分收取FOF層面的託管費，FOF申購自身管理的基金時應當通過直銷管道申購，且不得收取申購費、贖回費、銷售服務費等銷售費用，以減少雙重收費，讓利於投資者。
券商中國記者：與投資者自己挑選基金相比，FOF有哪些優勢？
與普通投資者自己挑選基金不同，FOF是從專業的角度挑選基金，管理人會搭建專業的團隊，首先基於宏觀分析建立大類資產配置策略，明確投資方向，再通過定性、定量的分析和論證選擇基金產品，確定投資標的。
在挑選基金時也需要構建系統而全面的方法，分析擬投資基金的管理團隊、投資流程、公司、業績、費用等因素，以及各個因素之間的相關影響，進一步找到優秀基金的核心競爭力，並對基金在各類市場環境中的表現做出相對科學合理的預測。
券商中國記者：對首批6只FOF產品，市場反響如何？
楊小松：首批FOF已於2017年9月6日核准註冊，總共有6只產品，分屬6家不同的基金管理公司。這6只產品大多數屬於低風險產品，投資目標清晰，投資策略成熟。目前這6只產品均已啟動發行，其中南方全天候FOF產品首日銷售超過3億元，其餘銷售情況尚在統計中，歡迎投資者前來認購。
券商中國記者：投資者如何挑選適合自己的FOF產品？
楊小松：對普通投資者而言，對FOF的選擇及投資都是一個新鮮事物。監管法規對FOF的規範運作已有明確要求，各公司也在團隊、人員、資產配置能力等方面做了充分準備，搭建了專業的團隊，組建了獨立的部門，還有的引入了像晨星這樣的國外知名基金評價機構作為合作夥伴，已經具有了較好的基礎。
投資者在挑選FOF的時候，最重要的是充分評估自己的風險承受能力，認真瞭解每個產品的風險收益特徵，選擇與自身風險水準相適應的產品。考慮到目前公募FOF尚沒有豐富的歷史業績，投資者還可以同時參考基金管理公司和基金經理的綜合實力和歷史業績。
券商中國記者：FOF在境內已經起步，對市場可能產生哪些影響？
楊小松：FOF的推出及發展將對市場產生較為深遠的影響，主要有以下三個方面：
第一，有利於機構投資者隊伍的壯大，促進市場穩定健康發展。作為典型的機構投資者，FOF主要追求長期收益，注重長期投資，投資行為更加機構化,可有效降低市場波動，進一步發揮穩定市場的功能。
第二，有利於長期績優基金發展，優化行業生態。FOF具有精選基金的作用，那些投資流程規範，投資風格穩定、投資業績良好以及費用合理的基金產品將易獲得專業投資者青睞。FOF的推出有利於優質基金產品脫穎而出，促進行業優化結構。
第三，有利於服務養老資金配置，滿足人民群眾養老投資需求。FOF是養老金配置的重要載體，通過資產配置、精選基金為投資者提供長期穩定的收益，有利於基金行業更好的服務養老資金配置、個人養老儲蓄投資需求，推動行業長期健康發展。
券商中國記者：可否談談FOF未來的發展前景？
楊小松：FOF在境外市場已經發展較為成熟，以美國為例，截至2016年底FOF規模已達1.87萬億美元，相當於美國公募基金的10%。
在我國，FOF能夠有效解決目前國內普通投資者所面臨的基金選擇困難、資產配置困難等痛點問題，市場潛力巨大。而且，隨著人口老齡化加劇，居民對適合的養老理財產品的需求日益迫切，我國養老金體系建設不斷完善，正在研究推出的第三支柱將為FOF的發展創造更加有利的制度條件。
我們相信，在未來一定階段內，行業將不斷嘗試推出滿足客戶各類理財目標的FOF產品，嘗試通過量身定制的形式為客戶提供完善的資產管理解決方案。
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四是投資成本更低。
投資者自己持有不同的基金，由於資金規模小，支付的申購費、贖回費等相關費用較高；通過FOF集中去申購這些基金，因具有規模效應，費用自然就會大大降低。
此外，針對投資者普遍關心的雙重收費問題，監管法規明確要求FOF基金管理人不得對FOF投資於自身管理的基金部分收取FOF層面的管理費，基金託管人不得對FOF投資於自身託管的基金部分收取FOF層面的託管費，FOF申購自身管理的基金時應當通過直銷管道申購，且不得收取申購費、贖回費、銷售服務費等銷售費用，以減少雙重收費，讓利於投資者。
券商中國記者：與投資者自己挑選基金相比，FOF有哪些優勢？
與普通投資者自己挑選基金不同，FOF是從專業的角度挑選基金，管理人會搭建專業的團隊，首先基於宏觀分析建立大類資產配置策略，明確投資方向，再通過定性、定量的分析和論證選擇基金產品，確定投資標的。
在挑選基金時也需要構建系統而全面的方法，分析擬投資基金的管理團隊、投資流程、公司、業績、費用等因素，以及各個因素之間的相關影響，進一步找到優秀基金的核心競爭力，並對基金在各類市場環境中的表現做出相對科學合理的預測。
券商中國記者：對首批6只FOF產品，市場反響如何？
楊小松：首批FOF已於2017年9月6日核准註冊，總共有6只產品，分屬6家不同的基金管理公司。這6只產品大多數屬於低風險產品，投資目標清晰，投資策略成熟。目前這6只產品均已啟動發行，其中南方全天候FOF產品首日銷售超過3億元，其餘銷售情況尚在統計中，歡迎投資者前來認購。
券商中國記者：投資者如何挑選適合自己的FOF產品？
楊小松：對普通投資者而言，對FOF的選擇及投資都是一個新鮮事物。監管法規對FOF的規範運作已有明確要求，各公司也在團隊、人員、資產配置能力等方面做了充分準備，搭建了專業的團隊，組建了獨立的部門，還有的引入了像晨星這樣的國外知名基金評價機構作為合作夥伴，已經具有了較好的基礎。
投資者在挑選FOF的時候，最重要的是充分評估自己的風險承受能力，認真瞭解每個產品的風險收益特徵，選擇與自身風險水準相適應的產品。考慮到目前公募FOF尚沒有豐富的歷史業績，投資者還可以同時參考基金管理公司和基金經理的綜合實力和歷史業績。
券商中國記者：FOF在境內已經起步，對市場可能產生哪些影響？
楊小松：FOF的推出及發展將對市場產生較為深遠的影響，主要有以下三個方面：
第一，有利於機構投資者隊伍的壯大，促進市場穩定健康發展。作為典型的機構投資者，FOF主要追求長期收益，注重長期投資，投資行為更加機構化,可有效降低市場波動，進一步發揮穩定市場的功能。
第二，有利於長期績優基金發展，優化行業生態。FOF具有精選基金的作用，那些投資流程規範，投資風格穩定、投資業績良好以及費用合理的基金產品將易獲得專業投資者青睞。FOF的推出有利於優質基金產品脫穎而出，促進行業優化結構。
第三，有利於服務養老資金配置，滿足人民群眾養老投資需求。FOF是養老金配置的重要載體，通過資產配置、精選基金為投資者提供長期穩定的收益，有利於基金行業更好的服務養老資金配置、個人養老儲蓄投資需求，推動行業長期健康發展。
券商中國記者：可否談談FOF未來的發展前景？
楊小松：FOF在境外市場已經發展較為成熟，以美國為例，截至2016年底FOF規模已達1.87萬億美元，相當於美國公募基金的10%。
在我國，FOF能夠有效解決目前國內普通投資者所面臨的基金選擇困難、資產配置困難等痛點問題，市場潛力巨大。而且，隨著人口老齡化加劇，居民對適合的養老理財產品的需求日益迫切，我國養老金體系建設不斷完善，正在研究推出的第三支柱將為FOF的發展創造更加有利的制度條件。
我們相信，在未來一定階段內，行業將不斷嘗試推出滿足客戶各類理財目標的FOF產品，嘗試通過量身定制的形式為客戶提供完善的資產管理解決方案。
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