美媒：投資中國成長股有比阿裡巴巴更好的選擇

查看最新行情

美國巴倫週刊刊文稱：想從中國成長股中分一杯羹的美股投資者與其關注阿裡巴巴，

不如關注中國第二大電商集團京東。憑藉自身優勢及中國消費市場的增長，明年京東股價有望上漲30%甚至更多。

迎戰雙十一，你準備好了嗎？京東將成為中國“雙十一”大型購物節的最大受益者之一

新浪美股 北京時間16日下午訊 還有不到一個月，中國就將迎來“雙十一”購物節。“雙十一”俗稱光棍節，與西方情人節意趣相反。去年“雙十一”，中國電商巨頭阿裡巴巴集團（BABA）創造了近180億美元的銷售額。相比之下，亞馬遜（AMZN）在7月會員日（Prime Day）的銷售額僅10億美元，而去年所有美國零售商在黑色星期五（Black Friday）和網路星期一（Cyber Monday）的銷售總額加起來也只有70億美元左右。

阿裡巴巴的在美上市標的：美國存托憑證（ADR）今年已上漲一倍多，

而且按照某些指標衡量的估值依然合理。例如，阿裡股價相當於未來四個季度預期自由現金流的29倍，低於星巴克（SBUX）。不過，想要從中國成長股中分一杯羹的投資者也許更應該關注中國第二大電商集團京東（JD）。京東ADR今年也大幅上漲，但8月初以來跑輸阿裡巴巴30個百分點以上，這歸咎于投資者對京東近期發佈的業績報告的擔憂，以及阿裡巴巴雄心勃勃的增長目標。不過這兩方面的擔心都屬多慮。預計明年京東股價有望上漲30%甚至更多。

總部位於北京的京東控制著中國網路零售市場18%的份額，在B2C購物網站的市場佔有率達到30%。在中國，京東與阿裡巴巴旗下的天貓（Tmall）是競爭對手，而阿裡旗下的淘寶網（Taobao）則為商家提供銷售平臺。京東獨具特色的地方是，在創始人兼CEO劉強東的帶領下，京東建立了從頭到尾管理整個銷售流程的物流業務，

集倉儲、運輸甚至最後一英里派 送上門為一體。從這方面說，京東甚至超越了亞馬遜，據稱後者正測試一種配送服務，希望與聯邦快遞集團（FDX）和聯合包裹服務公司（UPS）的最後一英里送貨服務一較高下。

對京東來說，構建這樣的基礎設施成本很高，這也是該公司只實現微利的原因所在。亞馬遜以前也是如此，最近才有所改觀。但京東對銷售程式擁有更大控制權，這一點讓該公司獲得了一些優勢。

富國銀行證券的分析師Ken Sena說，京東某些享有“高信任度”的產品類別好于阿裡巴巴，比如嬰兒用品。京東物流的客戶滿意度也更高。京東約91%的自營產品訂單可在兩天內送達， 其中58%能在一天內送達。跟亞馬遜一樣，京東也有協力廠商業務，商戶與京東簽約，由京東負責銷售並承擔部分或全部物流。華爾街預計，今年京東的自營商品銷 售總額將增長47%，至793億美元，協力廠商商品銷售總額將增長49%，至616億美元。這樣的增速超過阿裡巴巴和亞馬遜。市場預計，阿裡巴巴和亞馬遜的 商品銷售總額均將增長30%，分別達到7080億美元和3460億美元。

京東創始人兼首席執行長劉強東

京東最終希望勸說協力廠商簽約使用更多京東物流服務，從而向這些合作夥伴收取更高的費用。京東還涉足阿裡巴巴佔據領先地位的市場。比如，京東上個月從微軟（MSFT）中國業務挖到了一名雲計算高管，這是京東打造雲業務與阿裡巴巴競爭的最新證據。京東還處於繼續搶佔市場份額的有利位置。京東18%的股份由騰訊控股持有，而騰訊擁有中國最大的社交網路平臺，是重要的客流來源。沃爾瑪（WMT）也持有京東10%的股份，雖然沃爾瑪在中國的表現並不出眾，但在中國擁有400家門店。中國搜索市場領軍者百度（BIDU）是京東合作夥伴，據雙方近期宣佈的一項合作，用戶可以通過百度的移動應用在京東購物。

京東擴大市場份額的能力很重要，但同樣重要的是，這個市場本身正以爆炸式的速度擴張。2017年上半年，中國電商市場同比增長29%，美國則增長16%。問題的關鍵不在於中國電商領域的崛起（中國網購比例已超過美國），而在於中國的消費增長速度遠超美國，而且高速上網環境並不像美國那樣無處不在。中國龐大的人口集中在城市，送貨效率高，有利於電商業務的增長。平均來說，京東遞送一個包裹的成本只有亞馬遜一半左右。此外，小公司在中國實體零售業占主導地位，意味著中國電商面臨的潛在競爭弱於美國， 在美國，大型連鎖公司佔據主導。

從2014年9月阿裡巴巴首次公開募股（IPO）到今年8月，京東和阿裡巴巴的股票亦步亦趨。今年8月，京東發佈財季報告，股價隨之下跌4%。京東調整後毛利潤率收縮逾兩個百分點，至13.4%，這讓投資者不滿。毛利率的下滑並沒有看上去那麼可怕。 京東在6月18日店慶日時推出大規模促銷活動，此外還調整了對一些協力廠商物流成本的會計處理方法，這影響了毛利潤率，但未影響營業利潤率。

阿裡巴巴上個月宣佈斥資逾8億美元收購菜鳥網路（Cainiao）的股份，此消息也引起了投資者的擔心。MKM的Sanderson說，這項交易將使阿裡巴巴能向商戶銷售更多服務，但中途和最後一英里遞送服務能力仍遠不及京東。他預計京東股價一年後將觸及51美元，較最近的39美元上漲30%。這一目標價是其2020年每股收益預期的22.5倍，考慮到京東目前利潤有限，這一預期有些遙遠。但如果亞馬遜的經驗值得借鑒，對京東未來的利潤抱有耐心的投資者也許能頗有斬獲。

至793億美元，協力廠商商品銷售總額將增長49%，至616億美元。這樣的增速超過阿裡巴巴和亞馬遜。市場預計，阿裡巴巴和亞馬遜的 商品銷售總額均將增長30%，分別達到7080億美元和3460億美元。

京東創始人兼首席執行長劉強東

京東最終希望勸說協力廠商簽約使用更多京東物流服務，從而向這些合作夥伴收取更高的費用。京東還涉足阿裡巴巴佔據領先地位的市場。比如，京東上個月從微軟（MSFT）中國業務挖到了一名雲計算高管，這是京東打造雲業務與阿裡巴巴競爭的最新證據。京東還處於繼續搶佔市場份額的有利位置。京東18%的股份由騰訊控股持有，而騰訊擁有中國最大的社交網路平臺，是重要的客流來源。沃爾瑪（WMT）也持有京東10%的股份，雖然沃爾瑪在中國的表現並不出眾，但在中國擁有400家門店。中國搜索市場領軍者百度（BIDU）是京東合作夥伴，據雙方近期宣佈的一項合作，用戶可以通過百度的移動應用在京東購物。

京東擴大市場份額的能力很重要，但同樣重要的是，這個市場本身正以爆炸式的速度擴張。2017年上半年，中國電商市場同比增長29%，美國則增長16%。問題的關鍵不在於中國電商領域的崛起（中國網購比例已超過美國），而在於中國的消費增長速度遠超美國，而且高速上網環境並不像美國那樣無處不在。中國龐大的人口集中在城市，送貨效率高，有利於電商業務的增長。平均來說，京東遞送一個包裹的成本只有亞馬遜一半左右。此外，小公司在中國實體零售業占主導地位，意味著中國電商面臨的潛在競爭弱於美國， 在美國，大型連鎖公司佔據主導。

從2014年9月阿裡巴巴首次公開募股（IPO）到今年8月，京東和阿裡巴巴的股票亦步亦趨。今年8月，京東發佈財季報告，股價隨之下跌4%。京東調整後毛利潤率收縮逾兩個百分點，至13.4%，這讓投資者不滿。毛利率的下滑並沒有看上去那麼可怕。 京東在6月18日店慶日時推出大規模促銷活動，此外還調整了對一些協力廠商物流成本的會計處理方法，這影響了毛利潤率，但未影響營業利潤率。

阿裡巴巴上個月宣佈斥資逾8億美元收購菜鳥網路（Cainiao）的股份，此消息也引起了投資者的擔心。MKM的Sanderson說，這項交易將使阿裡巴巴能向商戶銷售更多服務，但中途和最後一英里遞送服務能力仍遠不及京東。他預計京東股價一年後將觸及51美元，較最近的39美元上漲30%。這一目標價是其2020年每股收益預期的22.5倍，考慮到京東目前利潤有限，這一預期有些遙遠。但如果亞馬遜的經驗值得借鑒，對京東未來的利潤抱有耐心的投資者也許能頗有斬獲。