工銀國際：中國經濟結構性的新亮點正在湧現
中新經緯用戶端10月19日電 國家統計局19日公佈，初步核算，前三季度國內生產總值593288億元，同比增長6.9%。對此，工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管程實和工銀國際高級經濟學家錢智俊研報分析認為，
資料圖
從今天統計局公佈的三季度經濟資料來看，由於固定資產投資的增長放緩，第三季度中國經濟同比增速回落至6.8%。
工銀國際預測，中國經濟2017年增速將達到6.9%，然後在2018年夯實基底，並於2019年逐步開啟長週期的觸底反彈。由於長週期築底有望穩健支撐人民幣基本面，
工銀國際認為，短週期回落驗證週期演變。在經歷上半年的超預期反彈後，中國經濟於今年第三季度步入短週期回落。第三季度，國內經濟同比增長6.8%，較第二季度小幅下滑0.1個百分點。固定資產投資的放緩是本輪短週期回落的主要原因。前三季度，全國固定資產投資的同比增速為7.5 %，較去年同期下降0.7個百分點，
在今年6月的報告中，工銀國際曾指出，由於前期政策效能釋放完畢，以固定資產投資引領的本輪反彈預計將在今年二季度結束，從三季度開始，中國經濟將告別“短週期反彈+長週期下行+超長週期崛起”的舊狀態，步入“短週期回落+長週期企穩+超長週期崛起”的新狀態。當前，第三季度的經濟表現充分驗證了這一觀點，並與7月以來高頻資料的連續低迷保持一致，
工銀國際表示，週期演變推動“減速增質”。根據工銀國際之前的報告，在中國經濟週期的新狀態下，由於短週期回落與長週期企穩相互疊加，“減速增質”將進入白熱化階段。第三季度資料也表明，在短週期回落之中，結構性的新亮點正在顯現。
其一，結構調整加快。前三季度，第三產業增速達到7.8%，領先第二產業1.5個百分點，
其二，消費升級提速。前三季度，最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率達到64.5%，較去年同期提升2.8個百分點。
其三，生產效率攀升。前三季度，單位國內生產總值能耗同比下降3.8%。1-8月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本比去年同期減少0.12元。由此可知，前三季度的供給側改革已經初見成效，改革紅利正逐步釋放，疊加上半年超預期反彈所修復的企業盈利，將有力支援中國經濟的長週期企穩。
工銀國際還指出，隨著“減速增質”的白熱化，中國經濟政策目標的多重性日益凸顯。兩方面的政策協調有望合理平衡多重政策目標，護航中國經濟的長週期築底。經濟結構層面，“貨幣政策+宏觀審慎政策”的雙支柱框架將保持定力，推動供給側結構性改革的持續深化。貨幣政策將堅持穩健中性，呈現“短期不松、長期不緊”的鮮明特徵，並通過多類型的工具創新，實現流動性調節的精准化，平衡經濟增長的穩定和新舊動力的轉換。宏觀審慎政策將維持強勢，金融領域“嚴監管+去杠杆”的政策基調不會放鬆，金融行業讓利實體經濟的基本方向不會動搖。區域結構層面，長江經濟帶、京津冀與粵港澳有望成為帶動增長極西行和擴散的“一體兩翼”，通過加快人、物、資金、資訊等要素的自由流動以及新興業態的蓬勃發展，充分發揮成熟地區或增長極對後發地區的擴散效應。(中新經緯APP)
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改革紅利正逐步釋放，疊加上半年超預期反彈所修復的企業盈利，將有力支援中國經濟的長週期企穩。工銀國際還指出，隨著“減速增質”的白熱化，中國經濟政策目標的多重性日益凸顯。兩方面的政策協調有望合理平衡多重政策目標，護航中國經濟的長週期築底。經濟結構層面，“貨幣政策+宏觀審慎政策”的雙支柱框架將保持定力，推動供給側結構性改革的持續深化。貨幣政策將堅持穩健中性，呈現“短期不松、長期不緊”的鮮明特徵，並通過多類型的工具創新，實現流動性調節的精准化，平衡經濟增長的穩定和新舊動力的轉換。宏觀審慎政策將維持強勢，金融領域“嚴監管+去杠杆”的政策基調不會放鬆，金融行業讓利實體經濟的基本方向不會動搖。區域結構層面，長江經濟帶、京津冀與粵港澳有望成為帶動增長極西行和擴散的“一體兩翼”，通過加快人、物、資金、資訊等要素的自由流動以及新興業態的蓬勃發展，充分發揮成熟地區或增長極對後發地區的擴散效應。(中新經緯APP)
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