油價慘跌後 高盛勸投資者：耐心等待大宗商品反彈！

因對中國經濟擔憂， 過去一周大宗商品出現拋售潮， 國際油價跌逾9%， 這表明， 全球再通脹交易已經退縮。 但儘管如此， 高盛仍維持大宗商品前景樂觀的判斷。

高盛Jeffrey Currie, Michael Hinds等分析師在報告中表示， 預計2017年二季度WTI原油將達到57.5美元/桶， 倫銅價格則達到6200美元/噸。

高盛表示， 大宗商品拋售反映了兩大再通脹主題——製造業再通脹主題和服務業再通脹主題。 製造業再通脹主題是以中國和OPEC為中心， 反映在以大宗商品為核心的外貿商品價格上。 而服務業再通脹主題則是以美國和歐洲為中心的非貿易部門。

如今這兩大再通脹主題走勢背離，

受大宗商品大跌影響， 製造業再通脹主題下行， 而受到美國強勁就業資料的推動， 服務業再通脹主題則有上行的趨勢。

儘管有市場人士擔憂美聯儲3月加息以應對美國強勁的經濟， 但服務業再通脹交易並沒有遭致拋售， 所以有分析認為，

大宗商品的疲軟態勢是受到中國和OPEC的驅動。 市場的擔憂如下：首先， 在需求放緩之際， 市場對中國政策表示擔憂；其次， 中國可能會對美聯儲加息作出應對；第三， 市場懷疑OPEC減產的有效性。

然而， 高盛指出， 上述這些擔憂是多餘的， 並且認為市場需要一些耐心來等待基本面從OPEC減產、中國1月信貸飆升及全球強勁的PMI中得到兌現。 “我們依然對支撐大宗商品積極前景的基本面非常有信心。 ”

高盛認為， 市場對中國經濟的擔憂是多餘的。 雖然近期的資料確實指向中國經濟增速放緩， 但這些資料卻暗示了相對去年， 今年的需求水準更為強勁。 上周公佈的社會融資總量則表明了這一點。 儘管2月社會融資規模增量低於預期，

但同比依然是上漲的。 去年12月、今年1月及2月的社融資料表明， 今年二季度、三季度， 中國對大宗商品的需求將非常強勁。