2012年2月3日， 全球著名記憶體生產廠商鎂光科技的CEO史蒂夫·阿爾普頓（Steve Appleton）， 在美國愛達荷州的波伊西（Boise）的一個航空展上， 駕駛著一架Lancair IV-PT螺旋槳飛機，
喜歡玩心跳的CEO掛了， 鎂光股價倒是沒怎麼跌， 大洋彼岸的一個叫阪本幸雄（Yukio Sakamoto）的日本人卻急得如熱鍋上的螞蟻。 在上飛機前， 阿爾普頓剛剛跟他談完一份兒秘密協議， 對於阪本幸雄擔任社長的日本記憶體巨頭爾必達來說， 這份協議就是就保命書。
爾必達是日本晶片行業的“國家隊”， 由日立、NEC和三菱的記憶體製造業務合併而成， 一度風光無限。 但08年金融危機之後， 記憶體行業過剩， 產品價格不斷下跌， 加上韓國廠商的擠壓， 爾必達經營不斷惡化。 儘管日本政府多次救助， 仍然無法挽救， 到了2011年底， 爾必達已經積累了天量的負債和虧損。
全世界的銀行都喜歡晴天借傘雨天收傘。 爾必達債主一堆， 紛紛抽貸， 政府背景的日本政策投資銀行出面協調， 提出了給予續貸和注資的唯一條件， 就是在2012年2月底之前， 引入一家大型記憶體廠商做戰略股東， 否則只能撒手不管。 而當時有這個資格接盤的已經剩不到幾家， 拋開死敵韓國人之外， 只剩鎂光。
阪本幸雄跟史蒂夫·阿爾普頓談了幾個月， 關鍵條款都已經談成了， 結果天雷滾滾， 在離deadline僅剩下二十多天的時候， 喜歡賽車、跳傘、飆飛機、水肺潛水的阿爾普頓求錘得錘， 入股的事情則無限期推遲， 根本沒有plan B的阪本幸雄欲哭無淚。 2012年2月27號， 爾必達宣佈破產。
一個產業的運數， 跟所謂國運一樣， 往往都帶著些詭異的偶然性。
01
爾必達破產的2012年， 對日本製造來說， 是個倒楣的年份。 這一年， 日本的電子產業全線崩潰。 首先， 半導體領域除了爾必達破產之外， 另外一家巨頭瑞薩也陷入危機；其次是松下、索尼、夏普三大巨頭的虧損總額達到了創紀錄的1.6萬億日元；最後是整體電子產業的產值， 只有12萬億日元左右， 還不到2000年時（26萬億）的一半。
日本“失去的十年”， 通常是指1991年泡沫破滅之後的十年。 但從91年開始， 日本的兩個產業卻仍然逆勢而上， 是泡沫破滅之後支撐日元匯率和外匯儲備的關鍵。 這兩個產業， 一個是汽車， 一個是電子。 1991年NHK特意做了一期節目， 叫做《電子立國—日本的自傳》， 將電子和汽車行業並列， 把索尼松下等公司擺出來歷數家珍， 得意之情溢於言表。
2000年是一個分水嶺。 在這一年， 汽車和電子的產值仍然勢均力敵， 之後兩者分道揚鑣。 汽車行業繼續出海征戰， 豐田本田日產在全球的地位穩步上升。 但電子產業則每況愈下， 不僅產值在10年之間就減少一半， 2013年更是出現了貿易逆差， 曾經無比強大的日本電子產業， 出口額竟然少於進口額， 令人難以想像。
但是， 爾必達的破產， 除了跟日本製造大環境有關外， 主要的原因還是來自于過山車式的記憶體價格波動。 電子產品通常給人的印象是每年都會降價， 每年花同樣的錢， 可以買更好的東西。 但記憶體行業卻清新脫俗， 價格走勢跟化工品類似， 強週期性， 大起大落， 漲起價來數錢數的全身顫抖， 殺起價來喪心病狂連自己都往死裡砍。
強週期性行業， 通常都會有這麼幾個特點：1． 產品標準化程度高， 使用者粘性弱， 誰的便宜買誰的；2． 行業具備規模效應， 大規模生產能夠有效攤低成本；3． 重資產， 折舊巨大， 一旦投產沒法停， 虧本也要硬著頭皮生產， 起碼還有現金流； 4． 行業格局尚不穩定， 沒有價格同盟， 漲價時廠商都想瘋狂擴產搞死對手， 低谷時通過破產兼併來實現去產能。 記憶體符合上述全部特點。
記憶體的正式名字叫做“記憶體”， 是半導體行業三大支柱之一。 2016年全球半導體市場規模為3400億美金， 記憶體就占了768億美元。 對於你身邊的手機、平板、PC、筆記本等所有電子產品來說， 記憶體就類似于鋼鐵之於現代工業， 是名副其實的電子行業“原材料”。 如果再將記憶體細分，又可分為DRAM、NAND Flash和Nor Flash三種，其中DRAM主要用來做PC機記憶體（如DDR）和手機記憶體（如LPDDR），兩者各占三成，爾必達做的，就是DRAM。
DRAM領域經過幾十年的週期迴圈，玩家從80年代的40~50家，逐漸減少到了08年金融危機之前的五家，分別是：三星（韓）、SK海力士（韓）、奇夢達（德）、鎂光（美）和爾必達（日），五家公司基本控制了全球DRAM供給，終端產品廠商如金士頓，幾乎沒有DRAM生產能力，都要向它們採購原材料。按照常理來說，格局已經趨穩，價格戰理應偃旗息鼓，可惜的是，韓國人並不答應，尤其是三星。
三星充分利用了記憶體行業的強週期特點，依靠政府的輸血，在價格下跌、生產過剩、其他企業削減投資的時候，逆勢瘋狂擴產，通過大規模生產進一步下殺產品價格，從而逼競爭對手退出市場甚至直接破產，世人稱之為“反週期定律”。在記憶體這個領域，三星一共祭出過三次“反週期定律”，前兩次分別發生在80年代中期和90年代初，讓三星從零開始，做到了記憶體老大的位置。但三星顯然覺得玩的還不夠大，於是在2008年金融危機前後，第三次舉起了“反週期”屠刀。
2007 年初，微軟推出了狂吃記憶體的Vista作業系統，DRAM廠商判斷記憶體需求會大增，於是紛紛上產能，結果Vista 銷量不及預期，DRAM 供過於求價格狂跌，加上08 年金融危機的雪上加霜，DRAM 顆粒價格從2.25 美金雪崩至0.31 美金。就在此時，三星做出令人瞠目結舌的動作：將2007 年三星電子總利潤的118%投入DRAM 擴張業務，故意加劇行業虧損，給艱難度日的對手們，加上最後一根稻草。
效果是顯著的。DRAM價格一路飛流直下，08年中跌破了現金成本，08年底更是跌破了材料成本。2009年初，第三名德系廠商奇夢達首先撐不住，宣佈破產，歐洲大陸的記憶體玩家就此消失。2012年初，第五名爾必達宣佈破產，曾經佔據DRAM市場50%以上份額的日本，也輸掉了最後一張牌。在爾必達宣佈破產當晚，京畿道的三星總部徹夜通明，次日股價大漲，全世界都知道韓國人這次又贏了。
至此，DRAM領域最終只剩三個玩家：三星、海力士和鎂光。爾必達破產後的爛攤子，在2013年被換了新CEO的鎂光以20多億美金的價格打包收走。20億美金實在是個跳樓價，5年之後，鎂光市值從不到100億美元漲到460億，20億美元差不多是它市值一天的振幅。
舉國之力扶持一個領域，從積弱到反超，中國體育只能算入門級，韓國人才是祖師爺。
02
2012年初爾必達破產之後，DRAM顆粒價格並沒有馬上漲起來，而是繼續盤整到了下半年，之後價格才開始飆升。到了2013年10月份，DRAM價格已經比爾必達破產時的價格整整高了一倍。三家寡頭在2013-14年過了兩年好日子，在15年又開始重新一波擴產，造成了短暫的供過於求，DRAM價格又開始了一輪下跌，一直跌倒2016年年中，但這次下跌，對三個寡頭來說，遠遠沒到傷筋動骨的地步。
2016年下半年，新投放的產能已經消化的差不多，而市場的需求還在快速增長。DRAM產能之前有三成供給手機，而隨著手機廠商在記憶體上打起了“軍備競賽”，接近60%的DRAM產能被手機吃掉，尤其到了手機備貨旺季的三季度，DRAM全面缺貨，價格不斷跳漲，PC用的記憶體條也就跟著水漲船高，搖身變成了“理財產品”。
最近，有這麼一個段子：“2016年開網吧，買了DDR4 8g記憶體條400多根，一根180快塊錢。今年2017年，網吧賠了10多萬，昨天我把網吧電腦全賣了，二手記憶體條賣500一根，居然賺回了我開網吧的錢。”
除了DRAM之外，記憶體另外一個領域NAND Flash，也面臨類似的情況。NAND Flash市場的玩家，有三星、東芝/閃迪、美光、SK 海力士，四家總共占市場99%份額。相比DRAM市場，多了一個東芝/閃迪。NAND Flash主要用在兩個領域，一個是手機的快閃記憶體，另外一個是固態硬碟SSD，這兩個領域，都是飛速增長的領域，帶動NAND價格也一路飆升。
Nor Flash市場比較特別，雖然價格也在漲，但邏輯卻不太一樣。在功能機時代，手機對記憶體的要求不高，Nor Flash憑藉著NOR+PSRAM的XiP架構，得到廣泛應用。但到了智慧機時代，大量吃記憶體的APP湧現，NOR的容量小成本高的缺點就暴露無疑，逐漸被NAND給取代，市場不斷萎縮，三星、鎂光、Cypress等公司都逐步退出NOR市場。
但就在各大廠商關停Nor產線的同時，Nor卻迎來了第二春。最主要的是AMOLED螢幕需要帶一塊Nor Flash來做電學補償，AMOLED顯示幕的滲透率正在加速，尤其是蘋果採用了之後，所以Nor的需求就一下子被帶動起來。然而，鎂光等公司已經把一隻腳邁出去了，也懶得再重新開產線，導致市場的Nor供應有限，一群小廠商因此受益，如臺灣的旺宏、華邦，以及大A股的明星兆易創新。
應該說，Nor市場太小，記憶體主要戰場還是在DRAM和NAND上，而這兩個領域的格局已經很穩固，三星、鎂光、海力士，外加一個四處賣身的東芝。三星要想再通過“反週期定律”消滅對手，已經很難了，既然無法消滅對手，自損八百的自殺式衝鋒就不會再重現。最大的可能是：記憶體價格隨著供給/需求的變化而進行短週期波動，但行業將長期維持暴利狀態。
問題在於，這麼賺錢又好玩的局，怎麼能少了我們中國人？
03
在爾必達2012年破產的那個早春，紫光的趙偉國正在福建莆田搞一個叫做萩蘆山莊的地產項目，記憶體領域的巨變，似乎與他無關。恐怕他自己都不會想到，5年後，他會喊出“10年內成為全球記憶體行業前五”的口號。
但情況在第二年就有了變化。2013年，紫光並購展訊，第一次將腳踏進了半導體領域，2014年，在沒有發改委“小路條”的情況下，又從浦東科投手中搶來了銳迪科。趙偉國將兩家企業塞進一個控股公司中，起名為“紫光展銳”，並順利拉來了Intel的15億美金的入股，投後估值75億美元。相比收購兩家公司花的27億美元，趙偉國賺了他發家後最大的一桶金。
紫光完成收購銳迪科的2014年，行業裡的空氣突然變得熾熱和躁動，但極少人會意識到，2014年會被後人稱為中國半導體“元年”。在這之前，十幾位院士專家上書中央，要求國家傾力支持半導體發展，並獲得來自最高層的積極回復，到了9月份，規模達千億的國家級基金掛牌成立，在接下來的三年中，它將徹底改變中國乃至全球半導體行業的生態。
每年進口數百億美金、國產化近乎為零的記憶體行業，自然首先進入到了各路資本的視野中來。但即使跋扈如趙偉國者，也不敢直接對站在無數屍體上的三星海力士發起挑戰，而是採取迂回方式，對實力偏弱的鎂光發起了要約收購，報價230億美金，溢價19%。假如收購成功，按照鎂光昨天的收盤價，鎂光市值超過460億美元，這筆交易浮盈將超過一倍。
這並非是中國資本第一次試圖收購海外半導體公司。早在2012年，聯想系的弘毅投資曾經聯合TPG，競購破產後的爾必達。如果收購成功，對於缺乏核心技術和零部件的聯想來說意義重大，可惜功虧一簣。自此，弘毅再也沒有圍繞著聯想系的主業做產業鏈並購的嘗試，而經常躍入眼球的投資案例，是Pizza Express和西少爺肉夾饃。
紫光對鎂光的要約收購，毫無懸念地被美國政府擋了回來，趙偉國也並沒有賺到200億美金的浮盈。當然，鎂光還多此一舉，向外界保證“三年內不會在大陸建立晶圓廠”，這無疑激怒了掌握巨額資金的趙偉國們，既然走捷徑不成，那只能自己從頭做。於是，長江存儲、合肥長鑫、福建晉華三大記憶體項目破土動工，長江南北一片大幹快上趕英超美的架勢。
三星的“反週期定律”在別的國家可能很難被複製，但在大陸這裡，只會被玩兒的更加純熟。例如，三星和LG通過反週期投資，成功的將日本面板產業打垮，大陸政府有樣學樣，通過多年的輸血和補貼，終於拿錢砸出了一個京東方。因此，在記憶體領域，大陸也有了道路自信，但相較於面板行業，記憶體專案技術門檻更難，面臨的對手也更強大。
針對火熱的行情以及大陸資本的進入，三星海力士鎂光已經啟動了新一輪的擴產，在這一輪暴漲中，這些公司也儲備了足夠多的糧草和彈藥，來歡迎新的玩家的進入。可以預見的是，大陸記憶體項目達產之日，就是記憶體再次殺到現金成本甚至材料成本的日子，這個時間可能會是在2019年左右。屆時，現在抱怨記憶體條太貴沒法流暢吃雞的同學，不妨多買幾根屯著。
以前有人揭示過一個規律：很多產業，首先被美國人發明出來，美國人賺了一波錢後，產業基本上就在日本、韓國、大陸、臺灣這四個地方轉圈。這四個玩家如同在打一桌麻將，互相鬥的吐血，但卻輪流胡牌，最後反而把麻將圈外全世界人的錢給賺走了。這條規律最適用的，恐怕就是電子行業。
回到本文的開頭，爾必達的末代社長阪本幸雄，在爾必達破產後做了兩件事情，一是寫了一本書，叫做《非情願的戰敗》，書名反映內容。二是來到了中國，試圖利用中國的資金東山再起。阪本幸雄成立了一家叫Sino King Technology的DRAM設計開發公司，Sino=中國的，King=王，SKT在中國找的第一個合作方，就是斥資72億美元的合肥長鑫記憶體項目。但顯然，手握資本的地方政府，已經過了對外國專家言聽計從的年代，在本土人才崛起、海外人才流入的大背景下，70歲的阪本幸雄，代表日本最後一代半導體人才，恐怕未必會是他們的首選。
所以，無論是產業的命運，還是國家的命運，是偶然也是必然，是週期也是輪回，中日韓三國的產業恩怨，還沒有翻到結束的那章。
如果再將記憶體細分，又可分為DRAM、NAND Flash和Nor Flash三種，其中DRAM主要用來做PC機記憶體（如DDR）和手機記憶體（如LPDDR），兩者各占三成，爾必達做的，就是DRAM。DRAM領域經過幾十年的週期迴圈，玩家從80年代的40~50家，逐漸減少到了08年金融危機之前的五家，分別是：三星（韓）、SK海力士（韓）、奇夢達（德）、鎂光（美）和爾必達（日），五家公司基本控制了全球DRAM供給，終端產品廠商如金士頓，幾乎沒有DRAM生產能力，都要向它們採購原材料。按照常理來說，格局已經趨穩，價格戰理應偃旗息鼓，可惜的是，韓國人並不答應，尤其是三星。
三星充分利用了記憶體行業的強週期特點，依靠政府的輸血，在價格下跌、生產過剩、其他企業削減投資的時候，逆勢瘋狂擴產，通過大規模生產進一步下殺產品價格，從而逼競爭對手退出市場甚至直接破產，世人稱之為“反週期定律”。在記憶體這個領域，三星一共祭出過三次“反週期定律”，前兩次分別發生在80年代中期和90年代初，讓三星從零開始，做到了記憶體老大的位置。但三星顯然覺得玩的還不夠大，於是在2008年金融危機前後，第三次舉起了“反週期”屠刀。
2007 年初，微軟推出了狂吃記憶體的Vista作業系統，DRAM廠商判斷記憶體需求會大增，於是紛紛上產能，結果Vista 銷量不及預期，DRAM 供過於求價格狂跌，加上08 年金融危機的雪上加霜，DRAM 顆粒價格從2.25 美金雪崩至0.31 美金。就在此時，三星做出令人瞠目結舌的動作：將2007 年三星電子總利潤的118%投入DRAM 擴張業務，故意加劇行業虧損，給艱難度日的對手們，加上最後一根稻草。
效果是顯著的。DRAM價格一路飛流直下，08年中跌破了現金成本，08年底更是跌破了材料成本。2009年初，第三名德系廠商奇夢達首先撐不住，宣佈破產，歐洲大陸的記憶體玩家就此消失。2012年初，第五名爾必達宣佈破產，曾經佔據DRAM市場50%以上份額的日本，也輸掉了最後一張牌。在爾必達宣佈破產當晚，京畿道的三星總部徹夜通明，次日股價大漲，全世界都知道韓國人這次又贏了。
至此，DRAM領域最終只剩三個玩家：三星、海力士和鎂光。爾必達破產後的爛攤子，在2013年被換了新CEO的鎂光以20多億美金的價格打包收走。20億美金實在是個跳樓價，5年之後，鎂光市值從不到100億美元漲到460億，20億美元差不多是它市值一天的振幅。
舉國之力扶持一個領域，從積弱到反超，中國體育只能算入門級，韓國人才是祖師爺。
02
2012年初爾必達破產之後，DRAM顆粒價格並沒有馬上漲起來，而是繼續盤整到了下半年，之後價格才開始飆升。到了2013年10月份，DRAM價格已經比爾必達破產時的價格整整高了一倍。三家寡頭在2013-14年過了兩年好日子，在15年又開始重新一波擴產，造成了短暫的供過於求，DRAM價格又開始了一輪下跌，一直跌倒2016年年中，但這次下跌，對三個寡頭來說，遠遠沒到傷筋動骨的地步。
2016年下半年，新投放的產能已經消化的差不多，而市場的需求還在快速增長。DRAM產能之前有三成供給手機，而隨著手機廠商在記憶體上打起了“軍備競賽”，接近60%的DRAM產能被手機吃掉，尤其到了手機備貨旺季的三季度，DRAM全面缺貨，價格不斷跳漲，PC用的記憶體條也就跟著水漲船高，搖身變成了“理財產品”。
最近，有這麼一個段子：“2016年開網吧，買了DDR4 8g記憶體條400多根，一根180快塊錢。今年2017年，網吧賠了10多萬，昨天我把網吧電腦全賣了，二手記憶體條賣500一根，居然賺回了我開網吧的錢。”
除了DRAM之外，記憶體另外一個領域NAND Flash，也面臨類似的情況。NAND Flash市場的玩家，有三星、東芝/閃迪、美光、SK 海力士，四家總共占市場99%份額。相比DRAM市場，多了一個東芝/閃迪。NAND Flash主要用在兩個領域，一個是手機的快閃記憶體，另外一個是固態硬碟SSD，這兩個領域，都是飛速增長的領域，帶動NAND價格也一路飆升。
Nor Flash市場比較特別，雖然價格也在漲，但邏輯卻不太一樣。在功能機時代，手機對記憶體的要求不高，Nor Flash憑藉著NOR+PSRAM的XiP架構，得到廣泛應用。但到了智慧機時代，大量吃記憶體的APP湧現，NOR的容量小成本高的缺點就暴露無疑，逐漸被NAND給取代，市場不斷萎縮，三星、鎂光、Cypress等公司都逐步退出NOR市場。
但就在各大廠商關停Nor產線的同時，Nor卻迎來了第二春。最主要的是AMOLED螢幕需要帶一塊Nor Flash來做電學補償，AMOLED顯示幕的滲透率正在加速，尤其是蘋果採用了之後，所以Nor的需求就一下子被帶動起來。然而，鎂光等公司已經把一隻腳邁出去了，也懶得再重新開產線，導致市場的Nor供應有限，一群小廠商因此受益，如臺灣的旺宏、華邦，以及大A股的明星兆易創新。
應該說，Nor市場太小，記憶體主要戰場還是在DRAM和NAND上，而這兩個領域的格局已經很穩固，三星、鎂光、海力士，外加一個四處賣身的東芝。三星要想再通過“反週期定律”消滅對手，已經很難了，既然無法消滅對手，自損八百的自殺式衝鋒就不會再重現。最大的可能是：記憶體價格隨著供給/需求的變化而進行短週期波動，但行業將長期維持暴利狀態。
問題在於，這麼賺錢又好玩的局，怎麼能少了我們中國人？
03
在爾必達2012年破產的那個早春，紫光的趙偉國正在福建莆田搞一個叫做萩蘆山莊的地產項目，記憶體領域的巨變，似乎與他無關。恐怕他自己都不會想到，5年後，他會喊出“10年內成為全球記憶體行業前五”的口號。
但情況在第二年就有了變化。2013年，紫光並購展訊，第一次將腳踏進了半導體領域，2014年，在沒有發改委“小路條”的情況下，又從浦東科投手中搶來了銳迪科。趙偉國將兩家企業塞進一個控股公司中，起名為“紫光展銳”，並順利拉來了Intel的15億美金的入股，投後估值75億美元。相比收購兩家公司花的27億美元，趙偉國賺了他發家後最大的一桶金。
紫光完成收購銳迪科的2014年，行業裡的空氣突然變得熾熱和躁動，但極少人會意識到，2014年會被後人稱為中國半導體“元年”。在這之前，十幾位院士專家上書中央，要求國家傾力支持半導體發展，並獲得來自最高層的積極回復，到了9月份，規模達千億的國家級基金掛牌成立，在接下來的三年中，它將徹底改變中國乃至全球半導體行業的生態。
每年進口數百億美金、國產化近乎為零的記憶體行業，自然首先進入到了各路資本的視野中來。但即使跋扈如趙偉國者，也不敢直接對站在無數屍體上的三星海力士發起挑戰，而是採取迂回方式，對實力偏弱的鎂光發起了要約收購，報價230億美金，溢價19%。假如收購成功，按照鎂光昨天的收盤價，鎂光市值超過460億美元，這筆交易浮盈將超過一倍。
這並非是中國資本第一次試圖收購海外半導體公司。早在2012年，聯想系的弘毅投資曾經聯合TPG，競購破產後的爾必達。如果收購成功，對於缺乏核心技術和零部件的聯想來說意義重大，可惜功虧一簣。自此，弘毅再也沒有圍繞著聯想系的主業做產業鏈並購的嘗試，而經常躍入眼球的投資案例，是Pizza Express和西少爺肉夾饃。
紫光對鎂光的要約收購，毫無懸念地被美國政府擋了回來，趙偉國也並沒有賺到200億美金的浮盈。當然，鎂光還多此一舉，向外界保證“三年內不會在大陸建立晶圓廠”，這無疑激怒了掌握巨額資金的趙偉國們，既然走捷徑不成，那只能自己從頭做。於是，長江存儲、合肥長鑫、福建晉華三大記憶體項目破土動工，長江南北一片大幹快上趕英超美的架勢。
三星的“反週期定律”在別的國家可能很難被複製，但在大陸這裡，只會被玩兒的更加純熟。例如，三星和LG通過反週期投資，成功的將日本面板產業打垮，大陸政府有樣學樣，通過多年的輸血和補貼，終於拿錢砸出了一個京東方。因此，在記憶體領域，大陸也有了道路自信，但相較於面板行業，記憶體專案技術門檻更難，面臨的對手也更強大。
針對火熱的行情以及大陸資本的進入，三星海力士鎂光已經啟動了新一輪的擴產，在這一輪暴漲中，這些公司也儲備了足夠多的糧草和彈藥，來歡迎新的玩家的進入。可以預見的是，大陸記憶體項目達產之日，就是記憶體再次殺到現金成本甚至材料成本的日子，這個時間可能會是在2019年左右。屆時，現在抱怨記憶體條太貴沒法流暢吃雞的同學，不妨多買幾根屯著。
以前有人揭示過一個規律：很多產業，首先被美國人發明出來，美國人賺了一波錢後，產業基本上就在日本、韓國、大陸、臺灣這四個地方轉圈。這四個玩家如同在打一桌麻將，互相鬥的吐血，但卻輪流胡牌，最後反而把麻將圈外全世界人的錢給賺走了。這條規律最適用的，恐怕就是電子行業。
回到本文的開頭，爾必達的末代社長阪本幸雄，在爾必達破產後做了兩件事情，一是寫了一本書，叫做《非情願的戰敗》，書名反映內容。二是來到了中國，試圖利用中國的資金東山再起。阪本幸雄成立了一家叫Sino King Technology的DRAM設計開發公司，Sino=中國的，King=王，SKT在中國找的第一個合作方，就是斥資72億美元的合肥長鑫記憶體項目。但顯然，手握資本的地方政府，已經過了對外國專家言聽計從的年代，在本土人才崛起、海外人才流入的大背景下，70歲的阪本幸雄，代表日本最後一代半導體人才，恐怕未必會是他們的首選。
所以，無論是產業的命運，還是國家的命運，是偶然也是必然，是週期也是輪回，中日韓三國的產業恩怨，還沒有翻到結束的那章。