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目前， 隨著中國國內環保政策的收緊加速了養殖規模化的進程， 中小規模養殖場補欄的緩慢以及散戶的大量退出拉長了本輪豬週期的盈利期。 在豬價緩慢下行的週期下， 大量養殖企業加大投資力度， 陸續進入新一輪的產能釋放期。 嚴格的成本控制以及快速的產能擴張，
環保收緊,能繁母豬補欄緩慢,2018年豬價穩中略降
豬肉供應量由能繁母豬存欄、MSY、出欄體重三個指標決定。 出欄體重是由養殖成本決定,短期主要受飼料成本的影響。 在2017年玉米價格見底之際,預計2018生豬出欄體重難有增長可能。 隨著養殖規模化的快速發展,MSY從2015年起開始快速提升,我們預計,2017-2018,國內平均MSY 將達到18.7/19.5。 從2015年底開始,養殖環保政策開始收緊,大量散戶被迫退出市場。 而中小規模養殖場雖然有較強的補欄意願,但是難以獲批土地,產能擴張速度緩慢。 再加上能繁母豬每年存在30%左右的自然淘汰率,補欄的緩慢導致能繁母豬存欄持續下降。
年底旺季到來,豬價企穩,回升在即。 從過去幾年的走勢看,豬價具備明顯的季節性特徵。 年底備貨需求是推動豬價在11/12月份回升的最主要因素。 從供給角度來看,5月是仔豬料銷量的相對高峰,這也意味著11月起,生豬出欄量將有所回落。 而當前出欄體重較高點已經顯著下降,在需求及供給的雙重支撐下,豬價的回升有望持續到春節之前。 我們預計,這輪豬價反彈將在14-15元/公斤左右。
產能擴張迅速,生豬養殖企業有望繼續增長
大型養殖及飼料集團快速進行產能擴張是本輪豬週期的另一大特點。
一方面,是由於養殖的重資產特徵,只有大型養殖及飼料集團才有足夠的資金及政治資源來支持產能擴張,
另一方面,從溫氏股份、牧原股份過去10年的平均盈利來看,ROE 高達30%以上!尤其是2016年的超高盈利,更是吸引了產業資本的大規模介入。
大型養殖集團基於養殖技術、管理水準等優勢,在成本上擁有一定優勢,由此具備參與市場競爭的能力。