拆書共讀·有聽讀書|第168期
文 | 春曉 · 主播 | 領讀君 · 編輯 | 卿年 · 視頻 | Kevin
本書共7.6萬字
為了讓大家快速get到本書知識點
我們為小夥伴做了精彩提煉
快來看吧
各位書友大家好， 在過去一周時間裡， 我們一起共讀完了羅伯特·哈格斯特朗的《巴菲特之道》。 他精心打造的這本書， 描述清晰， 策略明確， 能幫助我們更成功地完成生命中最有趣且最艱巨的任務--投資我們的金錢。
本書揭示出， 巴菲特的成就是非凡的， 巴菲特的投資方法也是非凡的， 但他的方法卻是可以為普通投資者所學習和應用的。
那麼接下來讓我們一起看一下書中的60條投資信條。
《巴菲特之道》思維導圖（點擊圖片查看原圖， 橫屏預覽效果更佳）：
1.巴菲特發誓， 首先， 他再也不會被支付的成本所牽制；其次， 他不會再僅僅滿足於蠅頭小利。 以他11歲的智慧頭腦， 巴菲特已經學會投資中最為重要的一課--耐心。
2.巴菲特最初認為“股票就是一張張可供交易的紙片， 現在， 他知道股票是其背後真實企業價值的代表符號。 ”
3.巴菲特對合夥人承諾：“我們的投資將基於價值， 而不是市場的熱點”， 並且合夥企業“將避免本金永久性損失的風險降至最小。 ”
4.巴菲特學到了寶貴的一課--企業拐點， 當企業的環境發生根本性變化時， 他們很少能轉型成功。
6.巴菲特：“我們的所作所為沒有超越任何人的能力範圍， 我感覺我做投資和我做管理沒有兩樣， 根本不必為得到超凡的結果去刻意做什麼超凡的事情。 ”
7.何謂投資？格雷厄姆認為：投資是經過深入分析， 可以承諾本金安全並提供滿意回報的行為。 不能滿足這些要求的就是投機。
9.公司的內在價值是“取決於事實的價值”。 這些事實包括公司資產、利潤和分紅、未來的明確前景。
10.投資有兩項原則：一是不要虧損；二是不要忘記第一條。 如何做到“不要虧損”？①以低於公司淨資產2/3的價格買入公司；②專注於低市盈率的股票。
11.超級利潤獲得法：一是投資於那些擁有超出平均水準潛力的公司；二是與能幹的管理層合作。
12．費雪相信， 投資成功只需做好幾件事即可， 其中之一便是在能力圈內投資。
13.巴菲特和芒格的合作如此長久的原因之一， 是他們對於商業的通用原則都持有堅定的信念， 都展示出必要的管理高品質企業的才能。
15.如果你是在腳踏實地的基礎上得出合乎邏輯的結論， 就不要因為別人的反對而耽於行動。
16.情緒在投資中的雙重性：對於非理性決策的人是錯誤， 對於避免落入陷進的人是機遇。
17.無論在哪種案例中， 巴菲特所遵循的策略是不變的， 他尋找那些能看懂的企業， 有著長期的光明前景、誠實且能幹的管理者， 以及， 最為重要的是具有吸引力的價格。
18.企業準則：企業應該簡單易懂；企業應該有持續穩定的運營歷史；企業應該有良好的前景
19.管理準則：管理層是否理性？管理層對股東是否坦誠？管理層能否抗拒慣性驅使？
20.財務準則：重視淨資產收益率， 而不是每股盈利；計算真正的“股東盈餘”；尋找高利潤率的企業；企業每留存一美元， 必須至少產生一美元的市值。
21.市場準則：什麼是企業價值？相對於企業價值，能否以較大的折扣價格買入？
22.擁有整個企業與擁有一部分，對待的心理應該是一樣的。
23.滿足於無限期持有這些企業，只要它們能產出令人滿意的資產回報，管理層能夠誠信，以及股價沒有過高。巴菲特喜歡的持有期限是“永遠”。
24.巴菲特稱自己為“專注的投資者”，我們只投資於少數傑出的公司。
25.挑選幾隻長期而言，能產生超越平均水準回報的股票，將資金大量投在其上，在遭遇短期市場漩渦波動時，忍耐堅持。
26.如果你還是一個“懂一些”的投資人，懂得商業經濟，並能識別出五到十個具有長期競爭優勢、標價合理的公司，那麼所謂的多元化對你而言就是俗套。
27.決策理論是當你不確定將要發生什麼時，決定做什麼的過程。伯恩斯坦說：“做出決策是風險管理重要的一步。”
28.每一次新資訊的增加，都會改變你原有的可能性，這就是拜爾推理。
28.你所要做的就是，剔除那些非理性的、不合邏輯的部分，保留理性的部分。
29.為了成功，必須要將歷史資料與最新發生的資料結合在一起進行考慮。這就是現實中的貝葉斯分析法。
30.由於過度押注的風險過大，我認為投資者，尤其是剛開始運用集中投資策略的初始投資者，可以使用部分凱利模型以減少風險。
31.投資人經常被過於樂觀的勝算概率所吸引，卻因為種種原因未能堅持到終點。參與賽馬或股市的最明智的方法，就是等待具有最佳賠率的良馬出現。
32.投資於經過認真挑選的物件，它們相對於真實和潛在的內在價值具有價格上的折扣，相對於同期的替代投資也具有更優的性價比。
33.堅定地持有選定之後的組合，風雨同舟，或許數年，直至它們的潛力釋放，或有證據表明當初是買錯了物件。
34.保持投資組合平衡性。儘管集中投資個股會隱含一系列風險，但不同的個股之間會做風險的對沖。
35.高頻率的換手率導致較高的交易成本，加劇了投機心理，致使整個市場波動惡化。市場當時是這樣，現在還是如此。
36.我們必須放棄以短期股價作為唯一的衡量標準，我們必須突破自我，打破那些短線判斷而適得其反的習慣。
37．在一段時間裡，市場或許會忽視企業本身的價值，但最終會反映其真實價值。
38.短期而言，股市是台投票機；而長期而言，股市是台稱重機。
39.投資者的目標應該是建立一個投資組合，這個組合能給投資人提供最高的透視盈利，從現在開始持續時間十年或更久。
40.已經持有的投資是進行新投資或購並的一個衡量標杆。
41.對於那些著眼於長期，並且相信價格終將反映價值的投資經理人而言，他們的工作就是不斷發現並提升投資組合的價值標杆。
42.在你沒有將股票首先（或總是）考慮為一個企業的一部分時，不要進入股市。
43.準備好勤奮地研究你所投資的公司，以及它們的競爭對手，以至於達到一種狀態，那就是沒有人比你更瞭解這個公司，甚至這個行業。
44.如果你沒有做好五年（十年更好）的時間準備，不要開始你的集中投資。
45.做集中投資時不要使用財務杠杆。一個沒有財務杠杆的投資組合可説明你更快地達到目標。
46.成為一個集中投資者需要適當的性格及人格特質。
47.你不必成為一個火箭專家，投資並不是一個IQ160的人擊敗一個IQ130的人的遊戲。相對於大腦容量而言，保持頭腦的清醒更為重要。
48.過度自信的投資人不僅自己做出錯誤的決定，而且其合力對於市場也有巨大影響。
49.損失帶來的痛苦要遠遠大於盈利帶來的喜悅，很多實驗證明人們需要兩倍的正面盈利去覆蓋負面的損失。
50.人們更願意用意外之財去冒風險。
51.損失厭惡是人類的本性，無法改變。但與此相反，查看投資淨值的頻率卻是一個方式的選擇，至少在原則的設定上是可以改變的。
52.循規蹈矩終將失敗，特立獨行才是成功的必行之路。
53.聰明的投資者首先選擇風險度合適的個股，然後構建具有低協方差效應的多元化的投資組合。
54.巴菲特將股價的下跌視為機會，認為股價下跌實際上減少了風險。
55.我們的態度就是，讓我們的個性與我們希望的生活方式相一致。
56.巴菲特是理性的，非情緒化的。
57.當人們貪婪或畏懼時，他們經常以愚蠢的價格買賣股票。
58.對於情緒驅動的誤判，解藥只有理性，特別當征途滿滿之時，更需要耐心和毅力。
59.時間和耐心，一個硬幣的兩面，這就是巴菲特的精華。
60.理性缺乏，使投資者成為恐懼和貪婪情緒的奴隸；理性缺乏，使股市參與者註定成為那個被稱為投資的遊戲中的受害者。
必須至少產生一美元的市值。21.市場準則：什麼是企業價值？相對於企業價值，能否以較大的折扣價格買入？
22.擁有整個企業與擁有一部分，對待的心理應該是一樣的。
23.滿足於無限期持有這些企業，只要它們能產出令人滿意的資產回報，管理層能夠誠信，以及股價沒有過高。巴菲特喜歡的持有期限是“永遠”。
24.巴菲特稱自己為“專注的投資者”，我們只投資於少數傑出的公司。
25.挑選幾隻長期而言，能產生超越平均水準回報的股票，將資金大量投在其上，在遭遇短期市場漩渦波動時，忍耐堅持。
26.如果你還是一個“懂一些”的投資人，懂得商業經濟，並能識別出五到十個具有長期競爭優勢、標價合理的公司，那麼所謂的多元化對你而言就是俗套。
27.決策理論是當你不確定將要發生什麼時，決定做什麼的過程。伯恩斯坦說：“做出決策是風險管理重要的一步。”
28.每一次新資訊的增加，都會改變你原有的可能性，這就是拜爾推理。
28.你所要做的就是，剔除那些非理性的、不合邏輯的部分，保留理性的部分。
29.為了成功，必須要將歷史資料與最新發生的資料結合在一起進行考慮。這就是現實中的貝葉斯分析法。
30.由於過度押注的風險過大，我認為投資者，尤其是剛開始運用集中投資策略的初始投資者，可以使用部分凱利模型以減少風險。
31.投資人經常被過於樂觀的勝算概率所吸引，卻因為種種原因未能堅持到終點。參與賽馬或股市的最明智的方法，就是等待具有最佳賠率的良馬出現。
32.投資於經過認真挑選的物件，它們相對於真實和潛在的內在價值具有價格上的折扣，相對於同期的替代投資也具有更優的性價比。
33.堅定地持有選定之後的組合，風雨同舟，或許數年，直至它們的潛力釋放，或有證據表明當初是買錯了物件。
34.保持投資組合平衡性。儘管集中投資個股會隱含一系列風險，但不同的個股之間會做風險的對沖。
35.高頻率的換手率導致較高的交易成本，加劇了投機心理，致使整個市場波動惡化。市場當時是這樣，現在還是如此。
36.我們必須放棄以短期股價作為唯一的衡量標準，我們必須突破自我，打破那些短線判斷而適得其反的習慣。
37．在一段時間裡，市場或許會忽視企業本身的價值，但最終會反映其真實價值。
38.短期而言，股市是台投票機；而長期而言，股市是台稱重機。
39.投資者的目標應該是建立一個投資組合，這個組合能給投資人提供最高的透視盈利，從現在開始持續時間十年或更久。
40.已經持有的投資是進行新投資或購並的一個衡量標杆。
41.對於那些著眼於長期，並且相信價格終將反映價值的投資經理人而言，他們的工作就是不斷發現並提升投資組合的價值標杆。
42.在你沒有將股票首先（或總是）考慮為一個企業的一部分時，不要進入股市。
43.準備好勤奮地研究你所投資的公司，以及它們的競爭對手，以至於達到一種狀態，那就是沒有人比你更瞭解這個公司，甚至這個行業。
44.如果你沒有做好五年（十年更好）的時間準備，不要開始你的集中投資。
45.做集中投資時不要使用財務杠杆。一個沒有財務杠杆的投資組合可説明你更快地達到目標。
46.成為一個集中投資者需要適當的性格及人格特質。
47.你不必成為一個火箭專家，投資並不是一個IQ160的人擊敗一個IQ130的人的遊戲。相對於大腦容量而言，保持頭腦的清醒更為重要。
48.過度自信的投資人不僅自己做出錯誤的決定，而且其合力對於市場也有巨大影響。
49.損失帶來的痛苦要遠遠大於盈利帶來的喜悅，很多實驗證明人們需要兩倍的正面盈利去覆蓋負面的損失。
50.人們更願意用意外之財去冒風險。
51.損失厭惡是人類的本性，無法改變。但與此相反，查看投資淨值的頻率卻是一個方式的選擇，至少在原則的設定上是可以改變的。
52.循規蹈矩終將失敗，特立獨行才是成功的必行之路。
53.聰明的投資者首先選擇風險度合適的個股，然後構建具有低協方差效應的多元化的投資組合。
54.巴菲特將股價的下跌視為機會，認為股價下跌實際上減少了風險。
55.我們的態度就是，讓我們的個性與我們希望的生活方式相一致。
56.巴菲特是理性的，非情緒化的。
57.當人們貪婪或畏懼時，他們經常以愚蠢的價格買賣股票。
58.對於情緒驅動的誤判，解藥只有理性，特別當征途滿滿之時，更需要耐心和毅力。
59.時間和耐心，一個硬幣的兩面，這就是巴菲特的精華。
60.理性缺乏，使投資者成為恐懼和貪婪情緒的奴隸；理性缺乏，使股市參與者註定成為那個被稱為投資的遊戲中的受害者。