解密妖股核心技術

隨著IPO常態擴容， 市場的結構性愈來愈顯著。 結構性行情“自下而上”的運行節奏也愈加突出， 從去年股權轉讓、國改到近來的次新和基建都是在妖股的帶動下向行業及板塊進行延伸的。 “要做就做真龍頭， 龍頭不出妖股中”， 抓住妖股就抓住了主線和龍頭， 這也是獲得超額利潤的一種重要方式。 並且， 妖股具備高波動率和高流動性價值， 是短線交易最重要的策略模式。

市場訊息是不對稱的， 並且投資者們的投資交易邏輯模式也各不相同， 這決定了同樣的資訊和走勢產生了不同的預期， 這會形成投資主體間的預期差。

同樣的， 預期是變化的， 先前的預期與當前的預期總是有差距， 這就是時間上的預期差。 妖股的出世絕大多數是有邏輯支撐的， 而強預期差和強邊際效應就是其真正的驅動力和邏輯。 當預期差或反轉預期被市場認可並形成一致性預期時， 便會確立趨勢性或爆發性行情。 所以， 基本面分析的核心目標就是尋找行業和公司的預期差。 當然， 如何量化預期差是研究預期差的難點和關鍵， 預期差量化模型的核心在於對於通過量化時空量度、輿情閾值和信號驗證來研判預期差形成、確立或反轉以及預期差級別。

近期次新股是主導結構性行情的主要力量， 這是因為次新股從IPO擴容提速到再融資新規後產生了強預期差。

2016年， IPO核准的速度呈現前慢後快態勢， 下半年殼資源價格飆升， 監管層顯著放快了IPO擴容速度， 特別是第四季度明顯加快。 9月核准了2批共26家企業IPO；10月核准了2批共28家企業IPO；11月核准了4批共52家企業IPO；12月以來核准了4批共46家企業IPO。 其中， 第四季度共核准126家企業IPO， 占全年總量的45.8%。 按籌資金額計算， 第四季度核准126家企業共籌資758億元， 約占全年總量的41.7%。 由此， 市場認為IPO擴容會導致市場估值水準持續下臺階， 尤其是次新股和殼股的估值會被IPO嚴重擠壓， 2016年11月-2017年1月的下跌走勢， 次新股跌幅慘烈， 次新股指數跌幅就超過20%。

2月監管層劍指再融資抽血， 再融資新規後市場預期IPO維持常態， 但再融資大規模抽血效應的堵塞會對沖掉IPO擴容壓力。

由此， 市場對次新股的過度悲觀回歸到常態， 市場開始認識到再融資新規後IPO並沒有此前預期的利空影響那樣大， 由此確立了次新股的強預期差， 正是該預期差推動了近期次新股的妖股頻出的牛市行情。

妖股的研究勢必要從基本面和技術面兩方面下手， 基本面研究核心是發現強預期差， 但能夠識別並驗證預期差並意味著你能選出妖股。 捕捉妖股更關鍵的是要從技術模式下手來鎖定妖股， 而技術模式核心是要研究強軋空體系。 強軋空邏輯定義是針對壓力突破後產生該回不回甚至多頭增強的攻擊行為。 而強軋空技術模式根據結構或多頭攻擊階段的不同可以從強軋空基因、主升浪攻擊、混沌分形等方面去量化。

單純從強軋空基因而言， 就包括量能驅動、暴量換手、2B反轉、反轉攻擊等等。

我們通過一些具體實例可以進一步理解妖股的行為， 在市場整體風險偏好不高的格局中， 符合“三低”原則的次新股更容易得到資金的追捧。 比如清源股份（603628）在符合“三低”的原則上，

2月6日出現了量能驅動和暴量換手強軋空基因模式， 由此確立了多頭攻擊的開始。 在3月2日產生了強軋空模式， 表明多頭走勢處於加速或多頭格局在擴大化進程中。 從2月6日出現強軋空基因到最高價漲幅超過130%。

更為典型的是張家港行（002839）， “三低原則”在其身上體現的更為突出，因為在相對弱勢市場環境中，市場追求的是確定性和安全邊際。2月10日出現暴力換手的強軋空基因，次日形成強軋空模式，後續展開了轟轟烈烈的妖股之路。這些個股曾在證券市場紅週刊用戶端相關內容中提示。

有些強軋空模式確立後會連續一字板，很難介入，如隴神戎發（300543），但其開板後依然有短線交易機會，主要是如此強軋空形成的動量非常強，在高波動率的基礎上很難單邊下殺。主題驅動力符合邊際遞減規律，近期另一隻次新高送轉美力科技可以進行類比，但相比隴神戎發其攻擊力道已經顯著降低。

“三低原則”在其身上體現的更為突出，因為在相對弱勢市場環境中，市場追求的是確定性和安全邊際。2月10日出現暴力換手的強軋空基因，次日形成強軋空模式，後續展開了轟轟烈烈的妖股之路。這些個股曾在證券市場紅週刊用戶端相關內容中提示。

有些強軋空模式確立後會連續一字板，很難介入，如隴神戎發（300543），但其開板後依然有短線交易機會，主要是如此強軋空形成的動量非常強，在高波動率的基礎上很難單邊下殺。主題驅動力符合邊際遞減規律，近期另一隻次新高送轉美力科技可以進行類比，但相比隴神戎發其攻擊力道已經顯著降低。