玉米環節庫存升 市場看漲熱度降

2017年春節後， 供給側改革成為玉米期市熱炒題材， 全國玉米現貨以北方港口為中心形成了一小波區域性調漲行情。 但是， 伴隨貿易商出貨增加、集港數量提速， 產地出貨壓力上升， 2月14日北方港口止漲下挫， 將集港收購價格控制在1500元/噸線下， 節後首輪現貨波動告一段落， 玉米期貨也減倉下行。 此後兩周， 現貨購銷全面恢復， 主要因產地上量預期施壓， 玉米現貨整體呈回檔整理態勢。

2月20日～22日的大範圍雨雪和大風降溫， 東北飼企補貼陸續下發、南方用糧企業階段性補庫以及貿易商積極囤貨等因素， 令東北產地除深加工企業之外的收購主體持續壯大，

期價也受逢低買盤及部分空平單帶動底部反彈。 其間雖有大商所延伸玉米交割庫及輪換消息施壓， 也未能阻滯期價節節攀升的勢頭。 2016/2017年度玉米種植面積及產量調減低於市場預估， 尤其是東北基層餘糧或不足預期等問題再度成為熱點， 市場整體氛圍高漲。

2月末3月初， 以東北餘糧低於預期及華北受兩會環保治理抑制上量影響為導火索， 主產區玉米現貨價格持續上調。 同時， 煤炭行情拉動海運費價格較2月初大幅調漲1倍多， 成本推動下的南方銷區隨之跟漲， 形成了春節後一輪真正意義上的全國上漲行情， 但剛剛燃起的全國範圍調漲勢頭或正在走向衰落， 主要從當前基層售糧形勢及社會各環節庫存情況來看。

當前雖有大氣治理施壓， 但河北、山東基層貿易商也沒閑著， 收回農戶玉米穗暫存至環保放寬後再脫粒， 兩會之後勢必呈現糧源集中上量。 河南部分深加工企業收購價格區域內較高， 但據市場回饋， 企業回款相對較慢， 同時糧價上漲及氣溫升高刺激農戶銷售意願， 而相對偏低的糧質也不利於河南玉米快速外流， 供應端沒有缺口。

東北傳統優質玉米區的吉林尤其是四平、松原地區， 地趴糧黴變問題較為突出， 而今年吉林省在東北地區基層售糧進度最滯後， 春播前農戶籌資售糧壓力仍存。

3月份南方將遇多輪降雨， 華南地區“回南天”來襲對玉米存儲帶來挑戰， 加之規模採購擠佔、東部環保施壓，

南方中小經銷商處境尷尬。 經過2月中旬以來的詢價、採購， 當前主銷區中型以上飼養企業包含合同庫存多數2～3月、少數甚至未來4個月水準， 產地再漲缺乏承接。 相比華北餘糧偏少的東北產區， 目前深加工企業庫存多已備至6月以後， 近期提價或為儲備好糧考慮， 而貿易環節多囤糧待售， 糧源再度被大規模消耗吸納能力有限。

整體來看， 產地基層農戶餘糧仍存銷售壓力， 貿易環節及加工企業庫存滿盈， 近周購銷兩旺的玉米市場或逐漸轉淡。 玉米主產區新季春播尚未啟動， 天氣及未來產量預期仍存變數， 建議市場勿盲目追炒概念， 提醒關注市場客觀變化。