【財新網】一季度MPA大考已過, 資金緊張卻未顯著放鬆。
4月5日, 除隔夜品種外, 交易所回購利率多數上行, 對比3月底“緊而未緊”之勢, 節後有“松而未松”之態。 國債期貨繼續調整, 10年期主力合約T1706午後大幅下跌, 全天跌幅0.32%。
4月5日, 央行連續第8個交易日暫停公開市場操作, 當日回籠900億元流動性, 累計淨回籠4100億元。 央行3月31日指出, 隨著月末時點臨近, 財政指出力度進一步加大, 對沖央行逆回購到期後銀行體系流動性總量處於較高水準, 繼續暫停公開市場操作。
由於季末時點以及節假日因素, 3月30日, GC001最高飆漲至32%。 隨後上交所表示,
進入二季度, 季末考核結束, 4月資金面將會怎麼樣, 央行態度是關鍵。 根據天風證券測算, 4月央行投放資金到期共7415億元, 另有5600億元左右的資金缺口。 天風證券認為, 資金面關鍵在於央行的投放情況和態度, 預計仍將維持資金緊平衡局面。
4月1日, 央行網站通告, 中國人民銀行貨幣政策委員會2017年第一季度例會召開, 其中再次提及, “實施好穩健中性的貨幣政策, 綜合運用多種貨幣政策工具, 維護流動性基本穩定, 引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長”。
平穩度過表外理財納入MPA後的首次季末考核之後,
從基本面來看, 國家統計局3月31日公佈的資料顯示, 3月製造業PMI為51.8%, 連續兩個月上升, 創近五年新高;非製造業PMI為55.1%, 升至近三年高點。 3月財新中國製造業PMI則回落0.5個百分點至51.2, 仍在擴張區間。
中金公司指出, 企業補庫存過程仍在延續, 並開始壓制價格, PPI在2月出現高點之後, 將在3月逐步回落, CPI在食品拖累下3月可能繼續低於1%。 因此基本面和通脹對債市的壓力會逐漸緩解, 限制利率上行空間。 目前債市主要風險還是金融統一監管和去杠杆導向下流動性的不確定性。