如果一個互聯網公司佔據了某個垂直領域80%以上的市場份額， 比如美團和大眾點評合併以後的「新美大」， 那麼它是否就可以高枕無憂了？
馬雲說不是的。 在4月2日舉辦的深圳IT領袖峰會上， 阿裡巴巴董事局主席馬雲在演講中， 就對這種嚴重依賴規模的互聯網模式進行了抨擊。
「BAT為什麼利潤好， 不僅僅因為他們走得早， 不僅僅因為他們專注， 而是每家企業都有自己的核心競爭力——核心的技術， 技術才是未來真正的紅利。 」馬雲表示， 「如果你沒有獨特的技術， 靠規模、靠低成本， 不管你是互聯網還是實體經濟， 都會倒掉。 實體經濟中做得好的非常多， 做得不好的也一大批， 互聯網經濟也一樣， 所以我們不能怪一個行業， 怪一個企業， 只能是怪自己。 」
沒有技術， 光靠規模和低成本， 早晚會倒掉。 馬雲這一段話， 直指了當前互聯網經濟模式中的諸多沉屙。 其中， 以美團為代表的O2O燒錢模式，
有規模， 沒有規模經濟
2015年， 美團和大眾點評宣佈合併。 合併之後的新美大， 佔據了中國團購市場80%的市場份額。 市值一度超過150億美元。 除團購外， 貓眼電影、美團外賣等業務， 市場份額也一度超過30%。
但是， 合併之後的新美大， 並未能依賴其在O2O市場的獨角獸地位， 依賴O2O市場的老大地位享受到「規模經濟」待遇， 反而在估值上不斷下滑。 鳳凰科技報導：「新美大」組合的估值已經從2015年前的180億美元下降到110億美元， 降幅超過三分之一。 甚至連高管也在低價拋售公司股票， 傳聞拋售價格對應的美團點評估值僅為100億美元。
究其原因， 正是在於馬雲所言的「沒有技術， 光靠規模和低成本」。
眾所周知，
從2010年至今， 美團已完成5輪共計43億7000萬美元融資， 大眾點評從2003年發展至今12年來共經歷8輪13億9400萬美元融資， 二者累計融資金額已達57億6400萬美金。 然而， 時至今日， 美團依舊沒有擺脫虧損的困境。 無論是團購、O2O還是酒店等業務， 無不在依賴燒錢補貼來維持高市占率。
在美團與大眾點評合併後， 就有行業分析人士指出， 雙方合併雖然能佔據O2O市場的壟斷地位， 但是能否達到規模經濟， 卻是存疑的。 雙方合併後， 雖然能節省市場推廣成本， 並在裁減部分人員後節省人力成本， 但依然存在協力廠商競爭的前提下， 提高商家的傭金比例將十分有限並且相對危險。
有規模無技術， 就有變數
對美團式的燒錢換取規模的玩法， 經濟學家郎咸平早在2015年就預言了這一模式的失敗。 「大量的O2O 公司不擇手段虛構業績， 靠講故事、談情懷、造資料、編造主要創始人履歷、自己或鼓勵他人刷單等等方式， 不斷包裝自身， 目的是騙一輪又一輪的風投進場， 最後燒完所有錢關門大吉。 」郎咸平說：「這個世界真的沒有你想像的那麼容易被顛覆。 」
燒錢玩法拿下的市場規模， 對應的是未來巨大的不確定性。 一方面， 燒錢模式往往導致投資人在投資條例中增加苛刻的條款。 如在2016年年初， 美團點評完成了33億美元融資， 這也是美團與大眾點評合併後的第一筆融資。 中國經濟網媒體報導：「作為代價，
這種苛刻的協議， 如同懸在企業頭頂的達摩克利斯之劍， 令企業在發展道路上選擇激進策略， 以尋求短期收益。 如向商家提高傭金， 就是希望快速增加營業收入而無視商家關係的一種做法；試水打車業務， 則可以看做是為了給投資人講故事， 吸引更多投資。 而過於激進的選擇， 則極有可能導致業務的變形扭曲。
另一方面， 燒錢換取規模， 所得到的多是缺乏品牌忠誠度的用戶， 這也為競品爭奪市場提供了空間。 長遠來看， 阿裡巴巴極其有可能成為O2O市場最大的變數。 近年來， 阿裡大力鋪設線下支付、配合新口碑的大力推廣， 勢頭相當兇猛；阿裡旗下的餓了麼，也在對美團外賣不斷發起衝擊。手握支付管道和資金，兼具商務基因和線下能力的阿裡，一旦發力，美團未必能占優。
美團和大眾點評的聯姻，並不是O2O戰場的結束，而是新的O2O戰役的開始。這一次，如馬雲所言，只有規模，沒有技術，是遠遠不行的。新美大不斷下滑的估值，則恰恰證明了這一點。
勢頭相當兇猛；阿裡旗下的餓了麼，也在對美團外賣不斷發起衝擊。手握支付管道和資金，兼具商務基因和線下能力的阿裡，一旦發力，美團未必能占優。美團和大眾點評的聯姻，並不是O2O戰場的結束，而是新的O2O戰役的開始。這一次，如馬雲所言，只有規模，沒有技術，是遠遠不行的。新美大不斷下滑的估值，則恰恰證明了這一點。