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文| 若溪
經濟ke由《中國經濟週刊》與俠客島聯合出品
21日晚間， 中紀委公佈了十九大後首個落馬的正部級老虎， 宣示了新一屆中央反腐永不停步的決心。 其實， 這邊的金融反腐也沒閑著。 20日傍晚， 證監會的一則重磅消息， 在市場激起大片水花。
11月20日， 證監會第十七屆發審委63名委員， 舉行了集體履職儀式。 證監會主席劉士余隨即拋出重磅消息， 要強化發審委和發審委委員的監督機制， 成立發行監察委， 和發審委並行運轉。
不僅如此， 他還放出不少“狠話”：“堅持無禁區、全覆蓋、零容忍，
留心的人都知道， 今年以來， 證監會在打擊“權力發審”上的動作可謂雷厲風行。 而這一次， 在新一屆發審委運行一個月之際， 又專門設立發行監察委， 其信號意義不言而喻。
在知名學者布娜新看來， 這代表著， 發審委已經進入了2.0時代， “表面看是增加一層監管， 其實是發審權力分解， 各委員不想腐、不能腐的制衡機制是本次新政的亮點” 。
說白了， 還是那句老話， “把權力關進制度的籠子”， 諸如前證監會發審委員馮小樹之流， 利用職位之便，
為什麼要這麼“死盯”發審委？
如果馮小樹的例子還不夠的話， 2015年落馬、曾長期分管發審委的證監會原副主席姚剛“發審皇帝”的江湖稱號， 應該足以說明問題。 事實上， 在姚剛落馬前， 其前秘書劉書帆、前下屬李量已經被查， 前者僅一筆交易就非法獲利300萬元， 後者則獲利約700萬元。
而這一切背後， 都是最簡單不過的道理：權力滋生腐敗。
按照A股上市與定向增發流程， 發審委就是我國證券發行核准程式中的“窄門”。 一進“窄門”即得永生。
1993年6月， 第一屆發審委成立。 1999年《證券法》頒佈實施後， 發審委正式成為我國股票發行核准制的法定審核機構。 上市、再融資、並購重組都需要通過它，
經濟ke的小夥伴《中國經濟週刊》記者就曾見過某行業一位教父級的企業家， 為了跑成定增項目備受折磨， 在走廊裡一等就是一個多小時。 有一天， 從富凱大廈出來後， 他狠狠地將一堆材料扔在地上， 恨恨地說：“這次再不能過會， 我就把公司遷到海外去。 ”彼時， 他的眼圈紅紅的。
另一個故事中， 一位正廳級的國有大型企業一把手直接說自己就是“裝孫子”， 一個小年輕就敢坐著聽他站著彙報。
現實如戲。 難怪在《人民的名義》中， 趙德漢可以毫不在乎地讓一個外省的副省長在門外等上半個小時。
灰色按照上市流程， 企業前期各項申報準備工作萬事俱備以後， 首先要過初審會， 這是企業與發審委員的“第一次親密接觸”，
在北京， 一些機構或隱秘或半公開的以此業務為生計， 只要撮合見面就可掙上不菲的介紹費。
2004年， 證監會發行部發審委工作處原副處長王小石， 被檢察機關帶走的原因之一， 就是在2003年鳳竹紡織（ 600493.SH ）“過會”過程中， 出賣發審委員名單。
初審通過後， 證監會就會組織召開發行審核委員會， 俗稱“上會”。 7名委員現場開會， 請企業和保薦代表人當場答辯， 5個人以上同意的話就算“過會”。 通過發審後， 基本也就意味著證監會批准了企業的發行申請。
走完這一步， 在艱難的上市征途中，
馬克思說：“有20%的利潤， 資本就能活躍起來；有50%的利潤， 資本就會鋌而走險；為了100%的利潤， 資本就敢踐踏一切人間法律；有300%以上的利潤， 資本就敢犯任何罪行， 甚至去冒絞首的危險。 ”
如果搞定發審委員， 就能夠確保公司成功上市， 那麼， 送點原始股“意思意思”又怎麼會心疼？
責任權力越大， 責任越大。 手握A股生殺大權的發審委員， 需要承擔怎樣的責任？
現行的發審制度下， 發審委員們既要審核公司所申報材料的合規性， 也要判斷公司的真實性， 及其所在的行業好不好， 項目是否有前景。一句話，證監會為上市公司的真實性背書。
目前發審委員既有證監會裡的全職委員，但更多則是來自各專業機構推薦的兼職委員，馮小樹就是兼職委員。這樣的情況下，發審委員無疑都得是我國證券市場的頂級專家。按說，企業品質是有保障的。
現實卻是，這些年欺詐上市的情況並不少見，新大地、綠大地、萬福生科、欣泰電氣……如果加上再融資項目，可以開出一個很長很長的名單。
實際上，區區數十名發審委員要審核數量如此之多的企業，涉及如此之多的行業與領域，還要與圖謀不軌者鬥智鬥勇，拒絕來自各方的利益誘惑，發審委員也是不堪重負。誰能保證發審委員就不出錯呢？
按照過去情況，一旦錯了，發審委員並不直接承擔責任，其最嚴重的結果只是退出發審委。
2012年，新大地造假上市“過會”成功，案發後，7名委員中有6人退出創業板發審委。在萬福生科造假上市案中，券商、保薦人和萬福生科控制人均受到處罰，但當時的發審委員並未追責。
當然，如果按照今天劉士餘的說法，以後這些官員再想“假裝”審核失誤，逍遙法外恐怕是不行了，他說了四個字，“終身追責”。
既然發審委責任重、人員少、權力大，容易出現“失誤”，那IPO不審行不行？早在2012年，市場上就出現不少這樣的聲音。
按照他們的邏輯，效仿西方的模式，把審核的責任交給券商、會計師事務所、審計事務所、律師事務所、投資銀行等專業機構承擔。一旦出現上市公司造假的情況，不僅是上市公司要遭受嚴厲懲罰，上述各方也要被連坐。與此同時，投資者也能獲得高額的補償。
但這在A股市場可行嗎？眼下的A股市場，散戶是絕對主力，其專業判斷能力、風險承擔能力，與納斯達克的機構投資者有著天壤之別。如果不審，新上市的的公司泥沙俱下怎麼辦？一旦因虛假資訊而遭受損失，誰來給予賠償？
並且，從以往的經典案例來看，仲介機構並不靠譜。在博元投資與欣泰電氣造假案中，不論是券商、會計師事務所還是其他本應承擔相應審核責任的“看門人”都假裝睡著了，甚至淪為合謀者為虎作倀。
一位資深專家告訴經濟ke，整體來看，過去20年間發審委的專業作用還是瑕不掩瑜，如果要取消審核，就必須有強大的配套改革，有新的力量頂上來，承擔這份責任。但這對眼下的A股市場來說，不現實。
這就回到前面的問題上去了，既然發審委不得不審，而其權力太大又極容易滋生腐敗，該怎麼辦呢？
將成立的發行監察委的意義正在於此。其實，今年以來，發審委的整頓效果已經初見成效，根據證監會的資訊披露：自10月17日正式著手審發以來，新一屆發審委共審核52家企業的首發專案，其中，31家企業首發專案過會，16家被否，5家暫緩表決，IPO發審通過率為59.61%，不及六成。
但正如劉士餘在講話中提到的，“信任不能代替監督”，要真正從根源上杜絕腐敗，就必須健全監督制約機制，做到無禁區、全覆蓋、零容忍。“終身追責”、“無限責任”，既是對廣大投資者負責，也是對發審委員本人負責。
目前發審委員既有證監會裡的全職委員，但更多則是來自各專業機構推薦的兼職委員，馮小樹就是兼職委員。這樣的情況下，發審委員無疑都得是我國證券市場的頂級專家。按說，企業品質是有保障的。
現實卻是，這些年欺詐上市的情況並不少見，新大地、綠大地、萬福生科、欣泰電氣……如果加上再融資項目，可以開出一個很長很長的名單。
實際上，區區數十名發審委員要審核數量如此之多的企業，涉及如此之多的行業與領域，還要與圖謀不軌者鬥智鬥勇，拒絕來自各方的利益誘惑，發審委員也是不堪重負。誰能保證發審委員就不出錯呢？
按照過去情況，一旦錯了，發審委員並不直接承擔責任，其最嚴重的結果只是退出發審委。
2012年，新大地造假上市“過會”成功，案發後，7名委員中有6人退出創業板發審委。在萬福生科造假上市案中，券商、保薦人和萬福生科控制人均受到處罰，但當時的發審委員並未追責。
當然，如果按照今天劉士餘的說法，以後這些官員再想“假裝”審核失誤，逍遙法外恐怕是不行了，他說了四個字，“終身追責”。
既然發審委責任重、人員少、權力大，容易出現“失誤”，那IPO不審行不行？早在2012年，市場上就出現不少這樣的聲音。
按照他們的邏輯，效仿西方的模式，把審核的責任交給券商、會計師事務所、審計事務所、律師事務所、投資銀行等專業機構承擔。一旦出現上市公司造假的情況，不僅是上市公司要遭受嚴厲懲罰，上述各方也要被連坐。與此同時，投資者也能獲得高額的補償。
但這在A股市場可行嗎？眼下的A股市場，散戶是絕對主力，其專業判斷能力、風險承擔能力，與納斯達克的機構投資者有著天壤之別。如果不審，新上市的的公司泥沙俱下怎麼辦？一旦因虛假資訊而遭受損失，誰來給予賠償？
並且，從以往的經典案例來看，仲介機構並不靠譜。在博元投資與欣泰電氣造假案中，不論是券商、會計師事務所還是其他本應承擔相應審核責任的“看門人”都假裝睡著了，甚至淪為合謀者為虎作倀。
一位資深專家告訴經濟ke，整體來看，過去20年間發審委的專業作用還是瑕不掩瑜，如果要取消審核，就必須有強大的配套改革，有新的力量頂上來，承擔這份責任。但這對眼下的A股市場來說，不現實。
這就回到前面的問題上去了，既然發審委不得不審，而其權力太大又極容易滋生腐敗，該怎麼辦呢？
將成立的發行監察委的意義正在於此。其實，今年以來，發審委的整頓效果已經初見成效，根據證監會的資訊披露：自10月17日正式著手審發以來，新一屆發審委共審核52家企業的首發專案，其中，31家企業首發專案過會，16家被否，5家暫緩表決，IPO發審通過率為59.61%，不及六成。
但正如劉士餘在講話中提到的，“信任不能代替監督”，要真正從根源上杜絕腐敗，就必須健全監督制約機制，做到無禁區、全覆蓋、零容忍。“終身追責”、“無限責任”，既是對廣大投資者負責，也是對發審委員本人負責。