中國2月驚現貿易逆差， 為三年來首次， 一時之間市場議論紛紛。
分析師稱， 2月出現貿易逆差主要有三大因素：第一， 春節因素；第二， 大宗商品價格上漲；第三， 中國經濟回暖， 內需增加。
分析還指出， 最直接的結論似乎是貿易逆差會利空人民幣， 但結合外儲資料來看， 卻可能得出人民幣貶值壓力可能釋放完成的結論。
春節是貿易逆差的主導因素
九州證券鄧海清指出， 春節因素是導致貿易逆差的主要因素， 3月將大概率恢復貿易順差。
他稱， 從歷史資料上看， 春節之後的首個月幾乎必然會出現貿易順差大幅減少甚至為負的情況。
具體而言， 鄧海清說， 春節因素導致貿易差額減少的具體解釋：
企業在春節前提前安排出口， 以減少庫存成本， 導致春節前的出口激增；而在春節後才進口生產， 以避免節前進貨卻無法生產導致的庫存成本， 導致春節後的進口激增。
若春節恰好位於月末或者月初， 則會導致前後兩個月的進口和出口形成巨大剪刀差， 例如2012、2014、2015、2017年。 相反， 若春節位於月中， 則儘管也會有進出口剪刀差， 但其效應會減少很多， 例如2013、2016年。
鄧海清預計， 春節因素消失之後， 貿易差額將恢復正常， 可以預計3月大概率會貿易順差。
進口激增：大宗商品價格上漲+內需回暖
分析指出， 進口超預期的主因是大宗商品價格上漲， 疊加內需回暖。
鄧海清指出， 進口同比創2012年以來新高的最重要因素是價格因素。 他稱， 與2016年年初相比， 原材料進口價格飆漲， 是導致進口快速回升最主要原因。
他指出， 如果只看代表商品的進口數量， 進口回暖的幅度要小很多， 這與經濟緩慢回暖的情況相匹配（工業增加值、GDP為剔除價格因素的實際增速）， 不過實際進口與2014-2015年相比確實出現了回暖， 這是不容否認的。
民生銀行研究院宏觀分析師王靜文也指出， 2月進口遠超預期。 一是由於中國經濟仍處於復蘇過程中， PMI、重卡、挖掘機、貨運量等先行指標顯示景氣活躍度持續提升，
對人民幣匯率有何影響？
中國國際經濟交流中心研究員張永軍指出， 2月份出現貿易逆差主要與春節因素以及國際大宗商品價格上漲， 導致進口額大幅上升有關， 出現了三年以來的逆差， 這種情況應該不具可持續性， 因此對人民幣匯率影響有限。
鄧海清進一步指出， 2月超預期貿易逆差和2月外匯儲備資料放到一起， 反而可以得出人民幣貶值壓力可能釋放完成的結論。
他的主要邏輯是：
外匯市場的參與方有三個：貿易部門、金融部門、央行， 如果央行不參與外匯市場， 則表現為官方外匯儲備不變（央行沒有買賣美元， 或者淨買賣差額為零），
簡單起見不考慮央行， 則可以近似認為2月貿易部門和金融部門買賣美元規模相等， 由於貿易部門為逆差， 因此金融部門必然是順差， 這意味著資本外逃變為資本內流。 2014年以來， 使用上述方法估算的金融部門持續逆差， 此次2月表明資本流出趨勢可能出現逆轉。