核心觀點：
上游原油價格暴跌。 美原油庫存激增等多重因素引發市場調整。 有色金屬受美國加息預期壓制， 多數下跌。
中游材料價格分化。 3月初高爐開工率下跌， 庫存繼續消耗， 但現貨成交仍未見起色， 價格繼續鬆動， 螺紋鋼跌幅超5%。 水泥漲價， 玻璃大跌。
中游製造業和交運需求旺盛。 挖掘機和重卡產銷同比延續大幅走高；航運市場景氣回升好於公路和鐵路運輸， BDI大幅回升突破1000；化工產品價格隨油價大幅下跌。
下游可選消費較淡。 商品房市場繼續去庫存， 三線城市土地溢價率較高。 汽車1月產銷兩降。
下游必需和其他消費企穩為主。 豬肉和蔬果價格穩定， 禽蛋類價格繼續下滑；紡織行業景氣度上升。 鈷價格回落。 2月下旬電影市場清淡。 節後旅遊市場降溫。
貨幣匯率方面， 貨幣連續淨回籠， 美元上漲， 人民幣匯率貶值。
中觀亮點
A股本周週期性板塊繼續回檔， 但幅度收窄。 原油價格暴跌和美聯儲加息預期成為壓制上游大宗商品的兩大風險， 並向中游傳導至化工等行業。 下游消費整體亮點依然匱乏， 需求低迷是目前的隱憂。 中游工業品等價格整體下跌， 市場對其基本面供需支撐的分歧加大， 進入最後的需求驗證期。 下周繼續關注BDI航運市場反彈和水泥漲價。
申萬行業指數漲跌幅 目錄
一、上游原材料
1.1 原油：價格暴跌 天然氣：迅速反彈
1.2 有色金屬：受美國加息預期壓制， 多數下跌
1.3 煤炭與鐵礦石：電煤強於焦煤
二、中游材料
2.1鋼鐵：庫存下降與產量回升的博弈
2.2 水泥和玻璃：水泥漲價， 玻璃大跌
三、 中游製造和交運
3.1 挖掘機、重卡：產銷兩旺
3.2 交通貨運：BDI指數大幅反彈
3.3 化工：多數產品價格下跌
四、下游可選消費
4.1 房地產：商品房市場繼續去庫存， 三線城市土地溢價率較高
4.2 汽車： 產銷兩降
4.3 家電：空調一枝獨秀
五、下游必需消費
5.1 農產品(000061,股吧)：豬肉和蔬果價格穩定， 禽蛋類價格繼續下滑
5.2 其他
六、 貨幣匯率：貨幣淨回籠， 人民幣匯率貶值
以下為正文（因篇幅所限， 以下圖表均為節選， 若需獲取完整報告， 可後臺留言）
一、上游原材料
1.1 原油：價格暴跌 天然氣：迅速反彈
本周原油價格暴跌， 周跌幅超過8%， WTI原油收于50.40美元， NYMEX收于48.39美元， 擊穿50美元關口。 美原油庫存激增等多重因素引發市場調整。
美國9號公佈至3月3日當周EIA天然氣庫存下降值超過預期， 天然氣價格迅速拉升， 現報2.986美元/百萬英熱。
1.2 有色金屬：受美國加息預期壓制， 多數下跌
銅的LME庫存連續跳升至32.5萬噸， 銅價一度跌至兩個月低位。 除鋁價有一定支撐外， 多數金屬下跌。
美國3月加息概率大增。 美股震盪盤整， VIX維持低位， 貴金屬繼續承壓下跌。
1.3 煤炭與鐵礦石：電煤強於焦煤
電煤日耗企穩， 秦皇島動力煤動力煤價格平穩在595元/噸。 焦煤焦炭及鐵礦石整體處於跌勢當中， 有待下游需求啟動支撐。
二、中游材料
2.1鋼鐵：庫存下降與產量回升的博弈
3月初高爐開工率下跌， 庫存繼續消耗， 但現貨成交仍未見起色， 價格繼續鬆動， 螺紋鋼跌幅超5%。
2.2 水泥和玻璃：水泥漲價， 玻璃大跌
水泥價格繼續回升， 截止10日水泥價格指數從前一周的101.18上升至101.75；玻璃大幅下跌， 玻璃期貨本周跌幅超7%。
三、中游製造和交運
3.1 挖掘機、重卡：產銷兩旺
1月， 挖掘機銷量同比增長54.17%， 受季節性因素較上月75%下滑， 但仍然保持較高增速；重卡1月產量同比增加50.68%， 較上月略有下滑， 銷量同比大幅回升至91.46%。
3.2 交通貨運：BDI指數大幅反彈
1月鐵路貨運量同比增速在12月回落後重新上行至10.4%， 當月貨運量3.11億噸。 1月客運總量和旅客周轉量因季節性因素反彈， 客運總量同比回升4.1%但環比下降， 旅客周轉量同比大幅回升14.8%環比上升。
3月初，
航運市場繼續大幅回暖， 受益于鐵礦石進口航運增加和中美基建需求預期等因素， BDI指數從2月14日開始止跌回升， 截至3月10日已回升至1086， 本周回升15.7%。
3.3 化工：多數產品價格下跌
PTA產業鏈中的滌綸、聚酯類；尿素、純鹼等多數化工產品價格跟隨原油下跌。 其中純鹼中的輕質純鹼跌幅超7%， 重質純鹼跌幅超5%。
下游輪胎工廠需求走軟打壓下， 橡膠大跌超7%；同樣受下游需求不振所累， 塑膠跌幅近6%。
四、下游可選消費
4.1 房地產：商品房市場繼續去庫存， 三線城市土地溢價率較高
成交方面， 2月下旬至3月初， 房地產市場繼續去庫存， 不過去化速度有所放緩。 30大中城市3月5日當周成交面積379.24萬平方米， 環比上升3%；十大城市存銷比連續四周降至39.57。
土地方面，3月5日當周100大中城市土地供應面積798.32萬平方米，土地成交面積768.48萬平方米，樓面均價2845元，溢價率41.95。土地市場供應下滑，但是按照規律來看，將重新進入新一輪5周左右上升小週期，而且相比1、2月初供應面積有所上升。土地成交面積連續兩周下降。溢價率方面一二線城市下降，但三線城市土地成交溢價率繼續上升至60.38的高位。
價格方面，1月70個大中城市新建住宅價格指數同比上漲10.4%，較上個月減小0.1個百分點，打破連續21個月增速上升趨勢；環比增速連續第四個月下降至0.2%。16年12月房地產開發投資和新開工保持慣性同比增速小幅上升，銷售面積增速繼續下滑，同時房地產市場繼續去庫存，待售面積增速同比下降3.2%，跌幅擴大。
4.2 汽車： 產銷兩降
2017年1月，受春節假期、購置稅優惠政策退坡等因素影響，汽車產銷環比有所下降。1月乘用車產銷分別完成207.2輛和221.8萬輛，產銷量環比分別下降21.7%和17.0%；比上年同期分別下降4.2%和1.1%。1月新能源汽車產銷分別為0.69萬輛和0.57萬輛，比上年同期分別下降69.1%和74.4%。
4.3 家電：空調一枝獨秀
17年1月，洗衣機、冰箱的銷量增速放緩，空調進入補庫存週期，銷量增速12月快速上行至42.5%，1月增速放緩至16.8%，仍然是家電中增速最高的品類。小家電銷量增速下滑。
五、下游必需消費
5.1 農產品：豬肉和蔬果價格穩定，禽蛋類價格繼續下滑
3月初豬肉價格穩中有降，至22.67元/公斤；菜價降至4.05；水果價格止跌企穩至5.3。1月生豬存欄、能繁母豬繼續下降；受禽流感影響，蛋禽遭到捕殺、活禽市場關閉，肉雞和雞蛋價格繼續下滑。
5.2 其他
白酒繼2月下旬漲價以後保持穩定，茅臺(600519,股吧)53度1279元/瓶，五糧液(000858,股吧)888元/瓶。
3月初鈷價格回落6%至380000元/噸。
紡織行業景氣度上升，柯橋紡織價格指數2月底回升至106.08，3月初106.09.
3月初電影市場繼續清淡，票房收入9.5億元，同比下跌0.1%；放映場次繼續下滑至177.7萬次，同比上升26.92%。
3月5日當周海南旅遊消費價格指數從96.78回升至97.68.
受春節影響1月快遞業務收入同比增速下滑至6.2%，當月收入309億元，上月430億元。
環比上升3%；十大城市存銷比連續四周降至39.57。土地方面，3月5日當周100大中城市土地供應面積798.32萬平方米，土地成交面積768.48萬平方米，樓面均價2845元，溢價率41.95。土地市場供應下滑，但是按照規律來看，將重新進入新一輪5周左右上升小週期，而且相比1、2月初供應面積有所上升。土地成交面積連續兩周下降。溢價率方面一二線城市下降，但三線城市土地成交溢價率繼續上升至60.38的高位。
價格方面，1月70個大中城市新建住宅價格指數同比上漲10.4%，較上個月減小0.1個百分點，打破連續21個月增速上升趨勢；環比增速連續第四個月下降至0.2%。16年12月房地產開發投資和新開工保持慣性同比增速小幅上升，銷售面積增速繼續下滑，同時房地產市場繼續去庫存，待售面積增速同比下降3.2%，跌幅擴大。
4.2 汽車： 產銷兩降
2017年1月，受春節假期、購置稅優惠政策退坡等因素影響，汽車產銷環比有所下降。1月乘用車產銷分別完成207.2輛和221.8萬輛，產銷量環比分別下降21.7%和17.0%；比上年同期分別下降4.2%和1.1%。1月新能源汽車產銷分別為0.69萬輛和0.57萬輛，比上年同期分別下降69.1%和74.4%。
4.3 家電：空調一枝獨秀
17年1月，洗衣機、冰箱的銷量增速放緩，空調進入補庫存週期，銷量增速12月快速上行至42.5%，1月增速放緩至16.8%，仍然是家電中增速最高的品類。小家電銷量增速下滑。
五、下游必需消費
5.1 農產品：豬肉和蔬果價格穩定，禽蛋類價格繼續下滑
3月初豬肉價格穩中有降，至22.67元/公斤；菜價降至4.05；水果價格止跌企穩至5.3。1月生豬存欄、能繁母豬繼續下降；受禽流感影響，蛋禽遭到捕殺、活禽市場關閉，肉雞和雞蛋價格繼續下滑。
5.2 其他
白酒繼2月下旬漲價以後保持穩定，茅臺(600519,股吧)53度1279元/瓶，五糧液(000858,股吧)888元/瓶。
3月初鈷價格回落6%至380000元/噸。
紡織行業景氣度上升，柯橋紡織價格指數2月底回升至106.08，3月初106.09.
3月初電影市場繼續清淡，票房收入9.5億元，同比下跌0.1%；放映場次繼續下滑至177.7萬次，同比上升26.92%。
3月5日當周海南旅遊消費價格指數從96.78回升至97.68.
受春節影響1月快遞業務收入同比增速下滑至6.2%，當月收入309億元，上月430億元。