高盛認為， 受中國廠商需求的推動， 韓國晶片出口表現比預期的還要強勁。 但是， 因為地緣政治問題影響， 中國遊客對韓國旅遊業的貢獻將大幅下滑， 最終導致韓國外貿在總體上遭到負面衝擊。
韓國半導體出口大增
高盛在報告中稱， 2月韓國出口同比增速達到20%， 創五年新高。 其中最大的貢獻因素來自半導體出口。
報告稱， 去年全年， 韓國半導體出口總值達到620億美元， 在總出口中的占比達13%， 高於汽車出口8%的占比， 以及石油產品出口的5%。
而推動近期韓國半導體出口大增的關鍵因素， 正是來自中國的需求。
韓國是全球最大存儲晶片生產國（占DRAM晶片市場的70%以及NAND市場的50%）， 中國晶片需求的上升令韓國製造商受益。
去年中國進口價值約2600億美元的半導體產品， 占總進口量的17%， 遠高於能源進口量的1700億美元。
在2016年韓國半導體出口總額中， 來自中國的需求就貢獻了82%， 在今年前兩個月， 這一比例也並未出現多大變化。
高盛認為， 鑒於晶片需求強勁， 而庫存水準依然較低， 預計2017年韓國晶片出口價格將平均上漲13%， 二季度為價格高點。 今年全年晶片出口總值將再漲25%， 較此前預期的3%大幅上調。
從半導體出口對韓國經常帳的貢獻來看， 在扣除製作半導體的原材料等的進口之後， 高盛認為能夠帶來80億美元的經常帳增量。 但是， 由於近期地緣政治因素的影響， 中國遊客對韓國旅遊收入的貢獻將大幅下滑， 韓國經常帳收入的淨增加量最多為30億美元。
旅遊收入預計下滑
高盛稱， 2016年， 到韓國旅遊的外國遊客人次中， 中國人占了大約一半， 且他們的人均支出比平均水準高出80%。 如果中國人赴韓旅遊人次大跌， 將對韓國170億美元的旅遊年收入帶來實質性衝擊。
報告認為， 要估計韓國旅遊業所受衝擊的程度以及持續時間很難， 但從過去的經驗來看， 對於韓國來說其負面影響可能達到約50億美元。 報告稱：
儘管作出這一估計是基於（中國遊客數量的）大幅下滑會在全年持續這一假設， 但考慮到2016年的高基數， 作出這種判斷我們認為也是合理的。 2016年， 赴韓國旅遊的中國遊客數量同比增長35%。