2017年12月29日， 雲鋁股份發佈公告稱， 為進一步延伸產業價值鏈， 構建鋁土礦-氧化鋁-水電鋁綜合生產基地， 公司擬實施文山鋁業水電鋁材項目， 設計產能50萬噸/年， 總投資44.42億元。
1）嚴控新增產能下， 擴建指標來自哪裡？經與公司溝通， 該專案所用指標來自廣西扶貧指標（240萬噸）， 並非新增指標。 此前， 文山、百色擬共同建設“跨省經濟合作園區”（獲得100萬噸指標， 含在廣西扶貧指標內）， 重點利用雲南的電力資源和百色的鋁土礦資源， 但後續未取得實質性推進， 因此， 100萬噸指標一分為二， 雲鋁股份取得50萬噸指標。
2）或將邁入300萬噸鋁龍頭序列：公司原有電解鋁產能120萬噸/年，
3）該項目所處階段為“獲得省發改委備案”， 環評手續及其他前期相關程式正在辦理過程中， 考慮到“程式時間”和專案投建週期（1年左右）， 我們預計， 該項目最早投產時間為2019年一季度， 因此對2018年無產量貢獻。
4）總的來看， 雲鋁擴建乃電解鋁供給側改革“嚴控總量、優化存量”的題中之義。 “供給優化+消費穩增”， 維持2018年近200萬噸缺口， 即全球3%需求無法有效滿足的判斷， 我們認為鋁仍然是2018年確定性投資領域之一，
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