玉米調高收購價格 推高澱粉生產成本

1. 國內食糖現貨價格監測-12月月均報價下調， 月底報價較上月底普遍下調220-265元/噸

12月份， 廣西南寧食糖月均報價6417元/噸， 較11月下調22元/噸。

截至12月底， 廣西南寧食糖平均價格為6456.7元/噸， 比上榨季同期下調234元/噸。

12月29日， 廣西南寧：中間商新糖報價6220元/噸。 廣西柳州：中間商新糖報價6260元/噸。 12月29日， 廣東：廣州中間商廣西糖報價6450元/噸；湛江中間商廣東糖報價6135元/噸。 雲南：昆明一級糖報價6290元/噸；祥雲、大理暫無報價。

12月份， 山東加工糖平均價格6525元/噸， 較11月下調193元/噸。 新榨季截至12月底， 山東加工糖平均價格為6639.7元/噸， 較上榨季同期下調112元/噸。

12月29日， 日照中間商加工糖報價6700元/噸， 與上月持平。

2. 替代分析-替代優勢非常明顯

12月東北地區F55主流出廠價格在2460-2520元/噸， 持平， 華北地區主流報價為2570-2610元/噸，

持平， 華東地區F55主流出廠價格在2620-2700元/噸， 持平， 華中地區F55主流報價在2660-2720元/噸， 持平， 華南地區F55主流出廠價格在2600-2650元/噸， 持平。 12月果葡糖漿需求有所放緩， 糖廠庫存有所增加， 產能仍維持較高水準， 等待1月份需求的釋放。 2017年新建產能投產， 2017年末全國果葡糖漿產能將達到750萬噸， 年度增加了60-70萬噸。 下游需求旺盛， 終端企業降低成本的壓力， 大量使用果葡糖漿， 果葡糖漿產量預計較2016年增加120-130萬噸左右， 達到480-500萬噸， 其中新增出口數量有限， 近100萬噸新增替代國內白糖市場（折算80萬噸左右白砂糖）。 白糖與果葡糖漿競爭轉變為工業與農業競爭（甘蔗的種植仍以人工為主， 玉米的機械化程度較高）， 轉變為甘蔗/甜菜與玉米的競爭。 近期東北地區玉米深加工企業再次調高玉米收購價格， 推高了澱粉生產成本， 12月果葡糖漿需求好轉， 全國價格整體呈現小幅上漲， 果葡糖漿全年價格已有企業報價， 華北2600-2620元/噸， 華東2700元/噸（不含2018年4季度）， 華南報出的價格2550元/噸， 概折算白砂糖價格在3600-3800元/噸。 2018年度果葡糖漿年度訂貨價格雖較2017年上漲了200-500元/噸， 但較白糖仍具有明顯價格優勢。

目前比價仍大幅高於均衡水準， 南寧糖價與果葡糖漿F55比價為2.37， 處於近年高點， 果葡糖漿價格優勢顯著。

終端消費：1月份飲料行業飲料生產旺季， 但大部分飲料大量使用果葡糖漿或者其他澱粉糖， 大量擠佔了食糖消費市場空間。 食品行業也迎來生產旺季， 食糖需求環比有所增加， 替代需求影響， 食糖同比需求或難出現增長。

作者：福爾摩婷 （布瑞克食糖行業交流群：473655872）

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