金剛線加速普及應用
金剛線材料主要用於晶體矽等硬脆材料切割， 相比較於砂漿切割， 金剛線切割使機器生產率提升 1.5倍， 在成本方面也有明顯優勢， 以矽片切割為例， 使用金剛線切割降低光伏元件成本超過 10%。
從下游應用領域來看， 金剛線主要用於晶體矽(包括單晶矽和多晶矽)、藍寶石、磁性材料、以及氧化鋯等切割， 目前超過 95%需求為晶體矽及藍寶石行業。 其中， 晶矽片主要用於太陽能光伏產業， 藍寶石切片主要用於 LED 照明設備襯底、各類消費電子產品和高檔手錶螢幕、智慧穿戴設備防護螢幕、以及高端軍工設備顯示幕等。
金剛線需求爆發性增長
從金剛線下游應用來看， 95%以上為矽片與藍寶石切割。 我們認為， 全球金剛線行業需求將在多重因素疊加下爆發，
(1)單晶矽：單晶矽金剛線切割率已經接近100%， 未來對金剛線需求的提升主要體現在單晶矽光伏裝機量的提升上， 我們預計其至 2020 年將達到 40%， 中性情境下測算到 2020 年單晶矽金剛線需求將達 207 億米， 2017-2020 年 CAGR為 35.33%;
(2)多晶矽：黑矽+金剛線+PERC 技術將推動金剛線在多晶矽中應用普及， 我們預計多晶矽金剛線切割滲透率將從2016 年接近 0%提升至 2020 年 50%以上， 中性情境下測算 2020年需求將達 335 億米， 2017-2020 年 CAGR 為 64.25%;
(3)藍寶石：LED 襯底領域藍寶石切割需求每年穩步增長， 消費電子領域藍寶石切割將逐步提升， 整體需求 2020 年將達 14.7 億米。
國內企業擴產加快， 全球產能向中國集中
我們參考國內行業公司擴產進度， 按照中國 70%全球市占率， 基於中性情境下估算， 預計目前全球金剛石切割線不到 200 億米產能， 與 2020 年全球總需求為 567 億米， 行業發展空間較大。
全球產能向中國集中。 從全球範圍內看， 由於金剛線製造和應用發源於美國、日本等國家， 主要金剛線提供商集中於日本和美國， 包括日本旭金剛石(Asahi)、日本聯合材料(ALMT)、以及美國 DMT等。 隨著 2014 年開始中國企業陸續進入市場， 產品市場價格下降， 日本等海外企業未進行相應規模擴張， 全球產能逐步向中國集中。 從全球產能情況來看， 目前國內金剛線裝機總量約占全球70%左右，
以日本旭金剛石為例， 根據公司公開資料， 其金剛線業務收入逐年下降， 主要原因為 2014 年中國企業逐步進入金剛線行業形成競爭壓力。
國內行業公司積極擴產。 隨著下游需求快速爆發， 2016 年開始國內企業積極擴產， 根據公開資料統計， 包括東尼電子、岱勒新材、楊淩美暢、易成新能等公司產能約在 70 億米左右;到 2018 年包括東尼電子、岱勒新材、楊淩美暢在內公司總產能約為 222 億米的電鍍金剛線產能與 149 億米的樹脂金剛線產能(如圖表 20)。
