2018生物技術行業的7個關鍵字

站在新年的開頭， 我們總愛對一年的走向進行預測。 最近， 知名投資人， 同時也是2018藥明康得全球論壇嘉賓之一的Bruce Booth博士在其博客LifeSciVc上刊登了一篇長文，

對2018年的生物技術行業動態進行了預測。 熱愛冬季運動的他， 也用“滑雪”為我們帶來了許多妙趣橫生的比喻。 今日， 我們在這裡為各位讀者整理並送上這些前瞻。

創新

在發現和開發針對不同疾病的革命性創新療法上， 生物醫藥公司進展飛快。 2017年， 儘管獲批新藥中first-in-class新藥的比例有所下降， 但大量獲批的新藥依然為患者帶來了極佳的新方案。

在研發上， 無論是大型公司， 還是初創新銳， 我們看到針對全新機制的創新研發管線層出不窮， 極具深度。 其中， 一些新藥甚至達到了治癒， 而不僅僅是治療疾病的高度。 最近， 我們在《NEJM》上讀到的新聞就是很好的例證——通過幹細胞移植， 罹患嚴重硬皮症的患者， 在4年後的無事件生存率（EFS）高達79%。

創新突破不僅僅是在細胞療法中得到體現：在傳統的小分子藥物上， 創新也在爆發。 我們看到了能結合RNA、能對靶點進行變構調節、甚至是誘導目標蛋白降解的新分子實體（NCE）；在AI的浪潮中， 像機器學習等電腦技術將對新藥發現做出全新的重要貢獻；而在下一代蛋白質療法中， 這些新藥可以有多重效應， 能組織特異性地啟動， 或是活性能得到誘導控制。 在NCE、生物藥、核酸類藥物、基因療法/編輯等領域， 只要它對患者來說有重要意義， 我們沒有理由相信它不會迎來爆發。 這些富有意義的創新是生物醫藥的核心。 在這個時刻投身生物技術行業， 讓人腎上腺素飆升。

風投

2017年對於風投來說值得紀念。 根據Pitchbook的資料，

去年全球生物技術領域的風投募集的資金達到了160億美元。 Bruce Booth博士認為許多風投機構會在2018年迎來新的資金。 這些風投機構與企業風投一道， 將參與新銳們的早期創新， 掀起完美的投資風暴。

我們有理由相信新銳會繼續得到資本助力。 就在過去的一周裡， 生物技術領域已經完成了7億美元的融資， 這包括BioNTech的2.7億美元A輪， Expansion的5530萬美元A輪融資， Scholar Rock的4700萬美元C輪融資， 以及Generation Bio的2500萬美元A輪融資。

但Bruce Booth博士也指出， 想要打破2017年募資160億美元的紀錄頗有難度——要連續兩年締造紀錄並不容易。 就像Atlas Venture所在的大波士頓地區那樣， 2015年， 109英寸的降雪締造了全新的歷史記錄。 而在2016年， 這一數字只有41英寸， 低於平均。

並購

Bruce Booth博士說， 對於任何一個滑雪勝地而言， 將遊客送上山坡的纜車的速度與載客量都是關鍵。

因為在同樣的時間裡， 這些要素能更快地將更多旅客送到高處。 而在生物技術領域， 為了達到更高的高度， 並購的重要性與纜車性能的重要性如出一轍。

在過去的5年裡， 我們看到了許多重要的並購事件。 儘管去年的生物技術並購事件相較2015年有所減少， 但依舊屬於歷史上的高峰期。 在企業稅改與離岸資金等因素的作用下， 我們有望在今年看到更多來自大公司的並購活動。 此外， 在持續的經濟壓力下， 為了滿足長期的增長需求， 我們需要有更多產品問世， 而接下來5年多的時間裡問世的產品， 則需要更多外部研發資源。 這會帶來更多的並購事件。 這些並購不但能讓領域達到新的高度，

也有助於投資人回收資本， 投資新的公司。

IPO

在今年上半年， 我們有望看到大量生物技術IPO的到來。 放眼全年， IPO數也應超過30起。 這是因為許多生物技術公司展現出了可喜的價值， 而成長的下一步就是上市。

但Bruce Booth博士認為今年的IPO就像在新英格蘭地區滑雪一樣， 上午的雪場狀況良好， 而下午的雪可能就不怎麼樣了。 這或許會和2016年有些類似：秋季之後， 納斯達克生物技術指數下挫15%-20%， 影響到了IPO計畫。 綜上所述， 今年1月-2月和5月-7月有望成為兩個IPO高峰期。 之後的IPO情況怎樣， 還要視大環境而定。

催化

2009年， 納斯達克生物技術指數低至615。 如今， 這一數字超過了3000， 近乎5倍增長。 這很大程度上由幾家大型生物技術公司的增長所帶來。 Bruce Booth博士指出，像Gilead、Celgene、Regeneron、Biogen、BioMarin、Novo Nordisk、Vertex等公司扮演了催化劑的作用。它們的合作與並購讓行業變得充滿生機。然而在如今，行業中“催化劑”的數量與活性有所下降，這可能會對行業的未來帶來一定影響。

開拓

再出色的滑雪勝地，人一旦多起來，也會顯得擁擠。生物技術領域也是這樣。在免疫療法爆發的8年多以來，這一領域吸引了太多關注和投入。根據Cancer Research Institute的資料，目前涉及免疫療法的活躍臨床項目超過了2000起，有164種不同的PD-1/PD-L1單克隆抗體正在研發之中。這是巨大的“me-too”。

組合療法的興起並沒有改善這一現狀。相反，為了開發自己完全擁有的組合療法，生物技術公司開發免疫檢查點抑制劑的壓力只會越來越大。相比之下，患者、研究人員、臨床試驗中心的數量卻非常有限。這並不利於小型生物技術公司。

因此，想要繼續取得成功，我們需要勇敢開拓新的領地。最近，完成了IPO，並與武田達成合作的Denali公司是中樞神經系統領域的新星。與其他公司一道，Denali有望在這一領域帶來突破。Bruce Booth博士認為，我們應當將注意力花在新領域中，而不是繼續花在免疫療法的重複開發上。

人才

一場愉快的滑雪，離不開你的夥伴。生物技術領域也是如此。想在早期奠定成功的基礎，一個關鍵就是同伴的選擇。你需要企業家、管理人員、科學家、創始人、顧問、共同投資人、以及董事會成員。對於任何一家初創公司來說，人才都是最為重要的元素，對於由科學驅動的新銳尤其如此——出色的人才帶來出色的科學，出色的科學則吸引出色的人才。他們將為公司帶來與眾不同的文化。

但如何尋找和吸引這些人才，並將這些人才留住，一直是早期新銳面臨的瓶頸。未來的管理人才在哪裡？下一代藥物發現大師位於何方？無數從業人員裡，有多少懂得將概念化為一所成功的公司？這是我們需要考慮的重要問題。

Bruce Booth博士指出，像Gilead、Celgene、Regeneron、Biogen、BioMarin、Novo Nordisk、Vertex等公司扮演了催化劑的作用。它們的合作與並購讓行業變得充滿生機。然而在如今，行業中“催化劑”的數量與活性有所下降，這可能會對行業的未來帶來一定影響。

開拓

再出色的滑雪勝地，人一旦多起來，也會顯得擁擠。生物技術領域也是這樣。在免疫療法爆發的8年多以來，這一領域吸引了太多關注和投入。根據Cancer Research Institute的資料，目前涉及免疫療法的活躍臨床項目超過了2000起，有164種不同的PD-1/PD-L1單克隆抗體正在研發之中。這是巨大的“me-too”。

組合療法的興起並沒有改善這一現狀。相反，為了開發自己完全擁有的組合療法，生物技術公司開發免疫檢查點抑制劑的壓力只會越來越大。相比之下，患者、研究人員、臨床試驗中心的數量卻非常有限。這並不利於小型生物技術公司。

因此，想要繼續取得成功，我們需要勇敢開拓新的領地。最近，完成了IPO，並與武田達成合作的Denali公司是中樞神經系統領域的新星。與其他公司一道，Denali有望在這一領域帶來突破。Bruce Booth博士認為，我們應當將注意力花在新領域中，而不是繼續花在免疫療法的重複開發上。

人才

一場愉快的滑雪，離不開你的夥伴。生物技術領域也是如此。想在早期奠定成功的基礎，一個關鍵就是同伴的選擇。你需要企業家、管理人員、科學家、創始人、顧問、共同投資人、以及董事會成員。對於任何一家初創公司來說，人才都是最為重要的元素，對於由科學驅動的新銳尤其如此——出色的人才帶來出色的科學，出色的科學則吸引出色的人才。他們將為公司帶來與眾不同的文化。

但如何尋找和吸引這些人才，並將這些人才留住，一直是早期新銳面臨的瓶頸。未來的管理人才在哪裡？下一代藥物發現大師位於何方？無數從業人員裡，有多少懂得將概念化為一所成功的公司？這是我們需要考慮的重要問題。