4月6日， 國泰君安期貨君弘衍生品沙龍活動——黑色金屬專場會議在上海召開， 各大機構對鐵礦石幾乎出現一致看空觀點， 本文為貿易商與金融投資機構的圓桌交流環節紀要， 供各位參考。
文 | 國泰君安期貨
活動 | 君弘衍生品沙龍活動
某大型鋼材貿易商：
熱軋冷軋銷售非常差,市場心態已經出現變化， 熱軋冷軋現貨與盤面對比表現出明顯的跟跌不跟漲的特點， 出貨壓力非常大， 目前冷軋和螺紋價格差不多， 多年罕見。
後期壓力或傳導至螺紋， 螺紋補跌概率較大， 但目前貼水非常大， 下跌不會太流暢。
鐵礦基本面更差， 如果鋼材價格繼續下行， 鐵礦下跌的速度會快于成材。 對於抄底比較謹慎， 除非看到鋼廠沒有利潤， 檢修增加。
某大型投資機構：
價差過大時不宜追空， 注意節奏的問題， 不會下跌的很流暢。 趨勢下跌首先看冷軋， 冷軋沒見底之前， 螺紋一定會補跌。
某大型鋼廠：
05螺紋現貨價格明顯高於期貨， 不如賣現貨， 鋼廠自身庫存壓力也不大， 交貨意願不強， 05交貨壓力不會太大， 總體看區間震盪走勢。
不太認同螺紋被高估， 反而熱卷有可能是被低估了， 螺紋目前600以上利潤維持40多天， 在歷史上屬於非常長的時間。 另外螺紋利潤好， 鋼廠生產螺紋積極性高， 但鋼廠生產螺紋不同於熱軋， 熱軋對礦石品位要求較高， 但螺紋不一樣，
某大型礦山：
焦煤焦炭目前矛盾不突出， 近期上漲屬於短期事件炒作， 持續性不強。
鋼廠利潤很難消失， 只是在不同品種間如何分配的問題， 所以在鋼廠還有利潤的情況下， 不太敢空雙焦。
非常看空礦石， 目前高低品結構性問題解決， 高品甚至出現過剩， 目前出貨很差， 折扣也在加大。
某大型礦石貿易商：
目前鐵礦銷售壓力很大， 春節後鋼廠有一輪集中補庫到現在基本沒有再出現過， 鋼廠一直是少量購買， 沒有大量成交。 目前各品種的礦都比較多， 供應壓力交大。
09鐵礦65美金屬於高位， 但據瞭解一旦到60美金以下很多中小礦山會出現再次關停的現象， 但貼水大及美元人民幣資源倒掛的現象可能導致下跌不夠流暢。
某大型投資機構：
下半年經濟下行壓力較大， 去年年底財政及信貸等都已經見頂， 資金方面的支援已經開始邊際減弱， 二季度可能是經濟階段性頂部， 三季度需求頂部將會來臨， 後面將面臨持續的下滑。 下半年系統性風險的可能性增加， 從而拖累黑色下半年走勢。
某大型貿易商：
鐵礦現貨從春節後至今跌了超過100元/噸， 高品礦與低品礦價差在縮小， 高品不再受追捧， 近期中低品需求明顯活躍， 並且有可能繼續持續下去， 工廠不大會去進行階段性補庫， 心態較好， 隨采隨用。 目前高品一噸虧70元， 塊礦一噸虧50元。
某大型貿易商：
5月螺紋貼水較大， 交貨意願不強， 快速下跌可能面臨交不出貨的問題。
某大型投資機構：
焦煤焦炭定價週期較長， 一般都以月度為週期， 不像螺紋鐵礦每日出價， 所以焦煤焦炭現貨價格有時候與盤面價格差距較大。
目前焦化廠情緒還較為樂觀， 烏海地區焦煤供應較為緊張， 該地區都是小的露天礦， 安全和環保要求較嚴， 很難持續正常運轉， 造成局部緊張。 澳洲颶風事件市場反映有些過度， 很難有持續性。 從盤面來說， 焦煤焦炭單邊難做， 做月間價差空間比較大， 目前集中做多遠月不夠理性， 建議買近拋遠做正套。
某大型投資機構：
對礦較為看空，
從品種上來說，
對礦最為看空，
近月倉單價格就是壓力位，
雄安新區事件刺激正好測試了現貨反彈高度。
目前螺紋倉單價格可以用出口單子計算，
出口價格較低，
可以通過出口訂單價格去算倉單價格。
遠月螺紋目前對需求看不清楚，
可能會因為礦石走弱被帶下來，
走成本塌陷邏輯。
附現場投票結果：
看多：看空=10票：21票
最看好的合約：J1705—11票， RB1705—11票， J1709—10票
最看空的合約：I1709—21票， RB1710—12票， I1705—9票
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