中免為中國國旅貢獻了近一半的營收和絕大部分的利潤， 但相對於旅遊服務業堪稱暴利的免稅業務， 卻面臨著機場運營更高額的提點率， 其能否承受得住這麼高的提點水準， 還需要進一步檢驗。
隨著首都機場2號、3號航站樓免稅場地交付時間臨近， 中國國旅的免稅業務在2018年拉開新的序幕， 並對上海機場免稅業務“躍躍欲試”。
目前， 中國國旅正在規模和體量上迅速擴張， 尋求以規模效益提高與供應商的議價能力和毛利率。 但在免稅業務規模的擴張過程中， 中國國旅想要在海外形成強有力的競爭優勢， 仍然需要在商品價格、品質和消費場景便利程度等方面進一步提升。
接手首都機場免稅業務， 未來瞄準上海機場
2月11日， 首都機場商貿公司分別與中國國旅全資子公司中國免稅品（集團）有限責任公司（以下簡稱“中免集團”）以及中免集團控股的日上免稅行（中國）有限公司（以下簡稱“日上中國”）為期八年的合作將正式拉開序幕，
圖 / 視覺中國
去年6月30日， 備受矚目的首都機場國際區T2、T3免稅業務8年經營權招標專案結果出爐， 中免集團中標T2免稅經營權，
伴隨著T2和T3免稅業務交付時間臨近， 中免集團加速整合日上批發和日上上海業務的步伐也在加快。 2017年11月21日， 中國國旅披露稱， 中免集團擬啟動籌畫與上海浦東和虹橋機場免稅店目前的運營商日上上海的合作事宜。
參照中國國旅拿下首都機場免稅店的操作， 可以視為中國國旅正在準備拿下上海機場的免稅店。 據瞭解， 日上免稅行在上海浦東機場的運營合同將於2018年3月到期， 有國信證券分析師指出， 中免集團整合日上批發及日上上海業務漸行漸近， 意在涉足北京、上海兩大機場免稅業務。
2016年， 首都機場和上海浦東機場分別運送旅客數量達到9400萬和6600萬人次，
免稅業務擴張， 海棠灣免稅城營收達47億
除了首都機場的免稅業務經營權， 剛剛過去的2017年， 中國國旅的免稅業務版圖擴張明顯。 去年3月， 日上中國完成工商資訊變更。 變更後， 中免集團持股比例為51%， 日上免稅行持股比例為49%， 中免集團控股日上中國。 4月， 中免集團控股子公司中免-拉格代爾有限公司， 獲得了香港機場的煙酒產品經營牌照， 該牌照涉及8個店面總計約3400平方米的經營面積， 經營期限近7年。
圖 / 中免-拉格代爾全球首發現場
隨後， 去年10月， 廣州白雲國際機場股份有限公司（以下簡稱“廣州白雲機場”）與中免集團簽署了廣州白雲機場二號航站樓出境免稅店經營合作協定， 中免集團拿下白雲機場免稅業務。
除了北京、香港和廣州以外， 中免集團陸續中標南京、成都、烏魯木齊、昆明以及青島機場的進境免稅店經營權。 同時離島免稅政策逐漸放開之下，中免集團運營的海南海棠灣免稅城成為重要的受益者，根據中國國旅的財報顯示，2016年，海棠灣免稅城接待了顧客451萬人次，營收達到47.05億元，同比增長10.72%，相當於每個顧客貢獻了1043元（約合154美元）。
規模有助於提升毛利率
對於免稅店而言，規模效應將直接影響其採購議價能力。例如，世界第一大免稅集團Dufry，就是依託並購擴張獲得規模效應，提高對上游品牌的議價能力，進而不斷擴大自身的市場份額。2016年，Dufry免稅業務毛利率超過70%，毛利率的提升主要來自其規模效應。
對於中國國旅來說，除了國內整合擴張外，海外擴張也是其成長的重要方式。中免集團已在柬埔寨展開首度海外擴張，截至目前已開設了3家免稅店，分別位於吳哥、西哈努克港和金邊。中免集團拿下北京、香港等機場的免稅店運營權，加上其在海外的免稅店運營經驗，對中免集團未來在海外的競標大有幫助。此外，挾巨大體量規模取得對全球奢侈品供應商的談判優勢，獲得價格優勢，而物流運輸等環節產生的成本也將隨規模效應的提升而下降，進而提升毛利率。
擴張難，在海外價格不佔優勢
在目前的中國免稅品市場中，中免集團、珠免集團、深免集團、中僑免稅以及日上免稅是行業主要領導者。入境免稅經營由於涉及運營牌照壟斷，國內僅有6家經營免稅業務的企業。在中免和日上聯合後，中免行業“壟斷”屬性的優勢更加明顯，但是在海外市場，海外免稅品的“壟斷”和價格優勢也就不再明顯。
北京第二外國語學院教授王興斌指出，“目前中國免稅市場面臨最根本的問題在於我國免稅店的產品主要以外國生產的為主，中國本土商品很少。而在海外，與本土的商店相比，中免集團在價格上並不佔優勢”。
除了中國國旅，其他旅遊企業也在謀求免稅業務的擴展和海外擴張，比如珠海免稅已經和海航集團達成全面的戰略合作，而海航2017年4月份已經通過香港的子公司宣佈入股全球最大的免稅品零售商Dufry，持股比例高達16.8%。
壓力大，機場分走近半銷售額
作為中國國旅旗下的核心業務，中免為中國國旅貢獻了近一半的營收和絕大部分的利潤。據中國國旅2016年年報顯示，中國國旅實現歸屬于上市公司股東的淨利潤18.08億元，而其中中免公司所貢獻的淨利潤就高達17.3億元，占中國國旅全年淨利潤的九成以上。
近年來，中國國旅在旅遊服務業務方面增速乏力，與中青旅、眾信旅遊、凱撒旅遊對比來看，國旅旅行社業務相對來說呈現出分散趨勢，與線上旅遊企業在管道方面的競爭也不佔優勢。
隨著出境遊人數的增長，一二線城市機場的免稅業務仍然很有市場前景。據國家旅遊局預測，到2020年，出境遊人次將會超過2億人次，比2016年增長63.9%。相關資料也顯示，2016年中國人在境外消費的奢侈品高達6300億元，連同國內市場，中國人一共買走了全球46%的奢侈品。
在這樣的市場背景下，中國國旅免稅業務在2015年和2016年的毛利率分別達到了43.77%和46.59%，相較於旅遊服務業堪稱暴利。但是，即使這樣的毛利率還是不到首都機場提出的47.5%的提點率，在新一輪的合作中，北京機場的運營商將分享免稅店運營商近一半的銷售額，而此前的分成比例只有20%。專家指出，中免集團儘管中標經營T2和T3的免稅業務，但能否承受得住這麼高的提點水準，還需要進一步檢驗。
采寫 | 王勝男
編輯 | 王真真
同時離島免稅政策逐漸放開之下，中免集團運營的海南海棠灣免稅城成為重要的受益者，根據中國國旅的財報顯示，2016年，海棠灣免稅城接待了顧客451萬人次，營收達到47.05億元，同比增長10.72%，相當於每個顧客貢獻了1043元（約合154美元）。規模有助於提升毛利率
對於免稅店而言，規模效應將直接影響其採購議價能力。例如，世界第一大免稅集團Dufry，就是依託並購擴張獲得規模效應，提高對上游品牌的議價能力，進而不斷擴大自身的市場份額。2016年，Dufry免稅業務毛利率超過70%，毛利率的提升主要來自其規模效應。
對於中國國旅來說，除了國內整合擴張外，海外擴張也是其成長的重要方式。中免集團已在柬埔寨展開首度海外擴張，截至目前已開設了3家免稅店，分別位於吳哥、西哈努克港和金邊。中免集團拿下北京、香港等機場的免稅店運營權，加上其在海外的免稅店運營經驗，對中免集團未來在海外的競標大有幫助。此外，挾巨大體量規模取得對全球奢侈品供應商的談判優勢，獲得價格優勢，而物流運輸等環節產生的成本也將隨規模效應的提升而下降，進而提升毛利率。
擴張難，在海外價格不佔優勢
在目前的中國免稅品市場中，中免集團、珠免集團、深免集團、中僑免稅以及日上免稅是行業主要領導者。入境免稅經營由於涉及運營牌照壟斷，國內僅有6家經營免稅業務的企業。在中免和日上聯合後，中免行業“壟斷”屬性的優勢更加明顯，但是在海外市場，海外免稅品的“壟斷”和價格優勢也就不再明顯。
北京第二外國語學院教授王興斌指出，“目前中國免稅市場面臨最根本的問題在於我國免稅店的產品主要以外國生產的為主，中國本土商品很少。而在海外，與本土的商店相比，中免集團在價格上並不佔優勢”。
除了中國國旅，其他旅遊企業也在謀求免稅業務的擴展和海外擴張，比如珠海免稅已經和海航集團達成全面的戰略合作，而海航2017年4月份已經通過香港的子公司宣佈入股全球最大的免稅品零售商Dufry，持股比例高達16.8%。
壓力大，機場分走近半銷售額
作為中國國旅旗下的核心業務，中免為中國國旅貢獻了近一半的營收和絕大部分的利潤。據中國國旅2016年年報顯示，中國國旅實現歸屬于上市公司股東的淨利潤18.08億元，而其中中免公司所貢獻的淨利潤就高達17.3億元，占中國國旅全年淨利潤的九成以上。
近年來，中國國旅在旅遊服務業務方面增速乏力，與中青旅、眾信旅遊、凱撒旅遊對比來看，國旅旅行社業務相對來說呈現出分散趨勢，與線上旅遊企業在管道方面的競爭也不佔優勢。
隨著出境遊人數的增長，一二線城市機場的免稅業務仍然很有市場前景。據國家旅遊局預測，到2020年，出境遊人次將會超過2億人次，比2016年增長63.9%。相關資料也顯示，2016年中國人在境外消費的奢侈品高達6300億元，連同國內市場，中國人一共買走了全球46%的奢侈品。
在這樣的市場背景下，中國國旅免稅業務在2015年和2016年的毛利率分別達到了43.77%和46.59%，相較於旅遊服務業堪稱暴利。但是，即使這樣的毛利率還是不到首都機場提出的47.5%的提點率，在新一輪的合作中，北京機場的運營商將分享免稅店運營商近一半的銷售額，而此前的分成比例只有20%。專家指出，中免集團儘管中標經營T2和T3的免稅業務，但能否承受得住這麼高的提點水準，還需要進一步檢驗。
采寫 | 王勝男
編輯 | 王真真