近日， 證監會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(徵求意見稿)》(以下簡稱《管理規定》)正式對外公開徵求意見， 其中為了防止基金投資過於集中某些個股而造成流動性風險， 《管理規定》對基金持有流通股比例作了限制。
激進基金公司或受限制
據悉， 基金《管理規定》在原有基金“雙十限定”投資限制的基礎上，
1、要求同一管理人管理的全部公募基金持有單一上市公司流通股的比例不得超過 15%；
2、要求同一管理人所管理的全部投資組合(含公募基金和專戶等組合)持有一家上市公司流通股的比例不得超過30%等內容。
“雙十限定”指：
一檔基金持有一家公司的總市值不得超過基金資產淨值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司股權不得超過總股本的10%。
據悉， 該規定旨在抑制由於股權過於集中而產生的流動性風險。 但隨著市場的演變， 雖然基金投資滿足“雙十限定”， 但仍然存在集中持股的現象。
據業內人士分析：
由於“雙十比例”是以上市公司總股本為基準計算， 而在我國現有發行制度下， 主要股東限售等原因導致上市公司的總股本與流通股本存在差異。 一些基金運作中雖未違反“雙十比例”規定， 但一家基金公司旗下多檔基金抱團持股且占上市公司流通股比例較高的現象並不少見。
最新的《管理規定》則進一步增加了對流通股比例的限制。 據業內人士分析， 當前由於各家基金公司的投資風格不一， 上述規定會對一些較為激進的基金公司造成較大影響， 而對一些投資風格較為穩健的基金公司影響不大。
“有一些次新基金公司， 投資方式較為激進。 雖然這存在較大投資風險， 但也不能完全否定。 也有一些這樣的公司業績和規模表現都值得肯定。 ”一家穩健型基金公司人士說。
當前， 各家基金公司內部都正在進行有關此《管理規定》的探討， 有基金公司表示將在本月內將有關意見回饋回監管部門。 同時， 各地也在組織各家基金公司分組聯動參與討論起來，
“尤其是監察稽核部和IT部的同事， 對新規定的落地十分關注， 有不少公司的IT部人士也有參會。 ”上述基金公司人士表示。
多檔股票或存集中拋售風險
據國元證券分析， 新規一旦實施， 將對市值規模較小的個股造成一定衝擊， 因這些個股被集中投資的概率較高。 而根據監管思路， 對於新設立基金需滿足本管理規定， 存續產品有6個月過渡期。
據2016年基金年報的資訊統計， 中國證券報記者發現， 有9只個股份別被6家基金公司持有的流通股比例超過15%， 分別為康弘藥業、台海核電、鼎龍股份、九洲藥業、東方網力、恒華科技、和晶科技、東方時尚和耐威科技。
需要注意的是， 當前最新所掌握的資料， 僅為截至2016年年末的資料。 但中國證券報記者查詢今年以來， 這9檔股票的股東增減持資訊發現， 除了台海核電在期間內受到長江資管招商7號定向資產管理計畫前後共7次增持之外， 並無發生機構股東減持情況。
據統計， 這9檔股票以中小創為主， 總市值平均為138.59億元， 而截至2016年12月31日， 這9只個股被上述6家基金公司持股的總市值為78.36億元。 除東方網力於2016年12月14日起停牌之外， 從《管理規定》出臺至昨日， 僅5個交易日， 其餘8只個股的日均換手率為1.97%， 區間平均漲跌幅為1.22%， 暫無較明顯波動。
但中國證券報記者統計資金動向時發現， 8只個股在這五個交易日中，
根據東方財富Choice資料， 對上周公佈完畢的公募基金2016年年報持股明細資料統計顯示， 單家基金公司旗下基金合計持有某只個股超過流通盤10%的情況共有70起。 兔寶寶、廣博股份、田中精機、智雲股份等多隻個股流通盤被單一基金公司持有比例超過14%.
對成長股行情影響更大
中國證券報記者瞭解到， 以公司為單位， 當前青睞于抱團集中持股的以中小型次新基金公司居多， 投資風格較為進取。 而一些資產規模較大、風格偏穩健的基金公司， 則很少會出現較高比例的集中持股現象。 由於中小創個股市值普遍較小， 出現中小創被基金公司集中持股的概率也更大。
當市場風格以成長股行情為主，則單一基金公司集中持股的概率更大。此前的2015年就曾暴露出集中持股的高風險，多家基金公司紮堆控盤小盤股。
“股災中市場極度恐慌，很多中小創個股遭到瘋狂拋售，而集中持有中小創的公募基金面對贖回壓力，無法及時將股票賣出變現應對贖回，險些釀成行業性風險。”一基金經理回憶道。
深圳一基金公司人士告訴記者，當該規定正式落地，基金公司則要面臨拋售股票來降低持倉集中度，較大的資金流動不排除會對個股股價產生較大影響。
而據一基金經理分析，只有當投資於流通股本占總股本大於三分之二的上市公司股票才會受到影響，據全市場流通股本占總股本大於三分之二的上市公司共計一千多家。
該人士表示，成長股暫時不會出現被基金公司大規模集中持股的現象，但是不排除未來切換至成長股行情。
當市場風格以成長股行情為主，則單一基金公司集中持股的概率更大。此前的2015年就曾暴露出集中持股的高風險，多家基金公司紮堆控盤小盤股。
“股災中市場極度恐慌，很多中小創個股遭到瘋狂拋售，而集中持有中小創的公募基金面對贖回壓力，無法及時將股票賣出變現應對贖回，險些釀成行業性風險。”一基金經理回憶道。
深圳一基金公司人士告訴記者，當該規定正式落地，基金公司則要面臨拋售股票來降低持倉集中度，較大的資金流動不排除會對個股股價產生較大影響。
而據一基金經理分析，只有當投資於流通股本占總股本大於三分之二的上市公司股票才會受到影響，據全市場流通股本占總股本大於三分之二的上市公司共計一千多家。
該人士表示，成長股暫時不會出現被基金公司大規模集中持股的現象，但是不排除未來切換至成長股行情。