視覺中國供圖
浙江線上2月3日訊本周的A股市場突然遭遇了一場極端氣候：在樂視網、石化油服等一批個股業績巨虧的衝擊下，
結構性暴跌背後
是去杠杆和估值擠泡沫
在本周之前， 大盤曾經創造了十一連陽的紀錄， 上證50更是出現了19連漲的紀錄。 在連續逼空的大好形勢之下， 本周市場卻連續大跌， 從最高3580多點最低跌至3388點， 全周最大跌幅近200點， 收盤跌幅近百點。 為何A股突然掉入冰窖， 一批個股出現了2015年股災時那樣的連續跌停走勢？
“這一次算是結構性的股災， 出現暴跌的多是一些業績不太好的中小市值公司， 而銀行股、煤炭有色、鋼鐵等行業並沒有受到多少衝擊。
週四盤中還有傳聞稱， 監管部門要求信託公司處理存量高杠杆信託資金。 儘管昨天開市前有媒體報導澄清稱， 監管並未“一刀切”， 但私募姚先生表示， 據他瞭解， 信託降杠杆確有其事， 只是各地情況不一樣， 一批高杠杆信託資金產品截止日都在1月15日左右， 經一些信託公司與當地銀監機構多輪溝通， 應該是晚於截止日期最終被強平。 而此時正逢大盤連續大漲270多點，
長城證券杭州北高峰營業部首席投顧林毅認為， 一大批公司年報預告巨虧只是這次市場劇烈調整的第一個導火索， 另一個導火索則是大股東質押爆倉。 林毅經過梳理發現， 這些大跌個股有個共性， 即大股東高杠杆過度資本運作。 而在當前強監管背景下， 高杠杆的資金鏈出現斷裂。
週四晚上， 即有銀鴿投資、印紀傳媒、雷科防務、和而泰、齊心集團、融鈺集團、三聖股份、天廣中茂、克明面業等超過20家公司因籌畫重大事項， 週五起停牌， 上述股票週四皆以跌停價收盤。 私募程先生表示， 這只是上市公司的一個緩兵之計，
大股東高比例質押
股價下跌後風險在放大
從目前情況來看， 此輪大跌後， 已經有天夏智慧、科融環境和大連電瓷這三家公司的控股股東陷入危機， 因為這三家公司的控股股東幾乎都質押了所持有股份。
天夏智慧的控股股東是一個高杠杆玩家。 天夏智慧股價閃崩後於週四起緊急停牌， 原因是控股股東質押股票觸及平倉線。 公告顯示， 控股股東錦州恒越持有的天夏智慧股票總量為1.38億股， 占總股本的16.41%， 累計質押股份共計1.38億股。 錦州恒越質押給華創證券、太平洋證券和第一創業證券的股份平倉價分別為14.53元、14.25元、15.38元， 對照停牌前13.40元的收盤價， 這些質押股份均已爆倉。
科融環境情況和天夏智慧較為相似， 控股股東徐州豐利質押給某券商旗下資產管理有限公司的9279.74萬股已跌破平倉線。 二級市場上， 科融環境的股價已連續四天跌停。
大連電瓷的控股股東則在逼近平倉線之前就緊急申請停牌。 公告稱， 截至1月31日收盤， 公司控股股東意隆磁材的相關質押股份已突破預警線， 即將觸及平倉線8.02元。 1月30日， 意隆磁材曾將801萬股用於補充質押， 質押率達到100%。 停牌前， 大連電瓷連續兩天跌停。
創業板個股千山藥機也是一個典型案例， 高管王亞軍質押的157.95萬股於本週二被強行平倉。 昨天千山藥機還公告， 公司實控人之一鐘波、王國華質押的股票存在可能被平倉的風險。 前兩年千山藥機頻繁地對外收購， 但並沒有給公司帶來業績增長，如今反而爆出債務危機，公司預計年報虧損約1.95億元，1月18日複牌以來，股價累計跌50.53%。
“隨著市場的下跌，過度投資後的多米諾骨牌效應會在金融體系內部呈現放大效應，風險不是釋放而是放大！”林毅說。
173家公司控股股東
質押了99%以上所持股份
記者從同花順iFinD統計的資料看到，有173家上市公司的控股股東，將所持股份99%以上都進行了質押，其中已經有像步森股份等公司出現過爆倉問題。私募程先生表示，在當前階段選股還是要回避那些控股股東有爆倉風險的公司，特別是其中年報預告又大幅下滑或者虧損的公司。
對於後市，林毅強調，中小市值個股要重點留意兩點，一是大股東會不會爆倉，這個可以關注利率端走勢；二是看估值。如影視股跌至20倍市盈率，就有資金追捧了，這或許可以看出一些端倪。
“剛剛召開的證監會系統2018年工作會議，激勵創新，服務轉型。會議提出，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術、新產業、新業態、新模式的支援力度，具體來說，一是對創新企業融資盈利要求的改進；二是同股不同權的制度安排。”林毅認為，這意味著監管方向將發生變化，利好科技類公司。而經過這輪下跌後，林毅認為，一些創業板龍頭企業，或是二線藍籌出現了投資機會。
但並沒有給公司帶來業績增長，如今反而爆出債務危機，公司預計年報虧損約1.95億元，1月18日複牌以來，股價累計跌50.53%。“隨著市場的下跌，過度投資後的多米諾骨牌效應會在金融體系內部呈現放大效應，風險不是釋放而是放大！”林毅說。
173家公司控股股東
質押了99%以上所持股份
記者從同花順iFinD統計的資料看到，有173家上市公司的控股股東，將所持股份99%以上都進行了質押，其中已經有像步森股份等公司出現過爆倉問題。私募程先生表示，在當前階段選股還是要回避那些控股股東有爆倉風險的公司，特別是其中年報預告又大幅下滑或者虧損的公司。
對於後市，林毅強調，中小市值個股要重點留意兩點，一是大股東會不會爆倉，這個可以關注利率端走勢；二是看估值。如影視股跌至20倍市盈率，就有資金追捧了，這或許可以看出一些端倪。
“剛剛召開的證監會系統2018年工作會議，激勵創新，服務轉型。會議提出，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術、新產業、新業態、新模式的支援力度，具體來說，一是對創新企業融資盈利要求的改進；二是同股不同權的制度安排。”林毅認為，這意味著監管方向將發生變化，利好科技類公司。而經過這輪下跌後，林毅認為，一些創業板龍頭企業，或是二線藍籌出現了投資機會。