2月1日晚， 阿裡公佈了2017年四季度（按阿裡口徑為2018財年第三財季）財報， 令人矚目的除了收入和利潤， 還有天貓的gmv增速。
自2017年二季度阿裡單獨公佈天貓gmv增速以來， 這個數字連續兩季都是49%， 此次又達到43%， 雖然比起前兩個季度有所較大回落， 但全年算下來增速還是有可能創造阿裡上市以來的最高紀錄。
天貓本季gmv增速43%， 較前兩季的49%有較大回落
在電商流量見頂、使用者增長乏力的情況下， 體量巨大的天貓能取得這樣的增長堪稱奇跡。 但在這背後， 卻是阿裡的難言之隱：天貓這個成績， 是拆了淘寶的“東牆”補過來的。 而這秘密， 是馬雲最先捅破的。
馬雲告訴你：阿裡電商增速30%， 淘寶最多18%
一周前， 馬雲在達沃斯受訪時公開表示， 2017年阿裡巴巴平臺的成交額超過7500億美元。
馬雲列舉這個數位， 當然是想顯示阿裡在電商領域空前強大的規模和實力， 但它透露出的資訊卻非常豐富。
按當前匯率， 7500億美元是4.8萬億人民幣。 根據阿裡財報， 2016年這一數字是3.7萬億。 也就是說， 阿裡零售業務（淘寶+天貓）的總體增速只是近30%。
在電商行業和資本市場看來， 財報各項指標中增速遠比營收和利潤重要， 畢竟市場看的是未來。 因此， gmv（商品交易總額）增速成為財報的一大關鍵。
從2016年3季度起， 阿裡就宣佈不再每季度都公佈gmv資料， 而是只在年底公佈一次。 馬雲的理由是：阿裡不再是純電商企業， 希望外界不要把注意力放在這個數字上。
但事實有些殘酷， 阿裡四大業務中阿裡雲、數字媒體與娛樂、戰略投資全部連年巨額虧損， 只有電商盈利。 而且電商還是超級印鈔機， 一個季度利潤就有200億，
馬雲在達沃斯接受採訪。
繞了一圈， 電商仍是阿裡的根基和最大亮點， 於是僅隔半年， 天貓的gmv又接連出現在阿裡的財報中。 天貓的業績確實讓外界豔羨不已， 不少人據此解讀阿裡電商是“大象飛奔”，
要知道， 一直在身後迅猛直追的京東去年一、二季度gmv增速是42%、46%， 不過受“二選一”影響， 三季度增速降到了40%以下。
但馬雲的一句話揭露了事實， 阿裡電商的增速遠沒有外界想像的那麼美好， 而且仍然落後於京東。
阿裡財報次次必提天貓gmv增速， 但體量比天貓還大的淘寶增長怎麼樣卻從來不提， 這是為什麼？想知道答案， 我們就再做一道初中數學題：
根據協力廠商機構雲觀諮詢監測， 淘寶和天貓的交易額占阿裡總盤子的比例分別是55%和45%。 阿裡沒有公佈過天貓2017年一季度增速， 但參考後三季度的數字， 一季度想必也不差。 即便我們按天貓年增速45%保守計算， 就可以倒推出淘寶今年的增速——僅僅是18%！
這樣我們就明白了：阿裡財報的障眼法只是為了讓天貓的亮點掩蓋整體的平庸。
內有天貓搶食外有拼多多割肉， 淘寶怎麼撐得住
在電商流量見頂、用戶增長乏力的不景下， 阿裡兩個平臺的關係就像這道算術題， 是零和關係， 一個得意就意味著另一個的尷尬。
從2016年12月原屬於淘寶的聚划算併入天貓， 到2017年8月天貓超市組織架構調整， 甚至把線下的零售通小店都冠名為天貓小店， 種種動作都能看出阿裡平臺的資源在大規模向天貓傾斜。
一方面， 淘寶假貨問題讓阿裡承擔極大的負面壓力；另一方面天貓集中了大量頭部商家， 品牌形象和商品品質更有保障， 給阿裡帶來的創收也遠非淘寶可比， 阿裡越來越重視天貓理所當然。
現在在淘寶搜索一些商品，顯示結果大部分都是天貓店鋪。
舉個例子，一家天貓店光保證金和年費一年至少得交10多萬，而淘寶店押金1000元3個月後還能退。另外淘寶店沒扣點，天貓動輒6%的扣點，對阿裡的好處是完全不能比的。
所以，阿裡不管是從搜索架構還是和商品展現上都做了大量改動，拼命從淘寶往天貓引流。隨手在淘寶輸入一個“牛仔褲男”或“新款連衣裙”進行搜索，顯示結果大部分都是天貓店鋪，淘寶店得拿著放大鏡仔細找。
這也讓淘寶店主們對流量被天貓吸走極為不滿，淘寶店成批死亡的消息也不絕於耳。流量被天貓頭部商家壟斷，淘寶越來越難做已經是電商界的共識。
擁有4億多用戶的淘寶是阿裡的根基所在，已經成了阿裡體系的奶牛，比如天貓的大部分流量都需要從淘寶引入。但一來淘寶要無條件服從阿裡大局，幫著體系內的各個兄弟，二來對外要面臨拼多多等新興電商的衝擊。有限的流量被家裡割一刀、外邊再割一刀，失血過多的結果必然是休克甚至死亡。而一但淘寶有所閃失，阿裡這個龐大的帝國還能找到第二個同等量級的支柱嗎？
可惜這樣的危險，在阿裡的財報中是看不到的。
現在在淘寶搜索一些商品，顯示結果大部分都是天貓店鋪。
舉個例子，一家天貓店光保證金和年費一年至少得交10多萬，而淘寶店押金1000元3個月後還能退。另外淘寶店沒扣點，天貓動輒6%的扣點，對阿裡的好處是完全不能比的。
所以，阿裡不管是從搜索架構還是和商品展現上都做了大量改動，拼命從淘寶往天貓引流。隨手在淘寶輸入一個“牛仔褲男”或“新款連衣裙”進行搜索，顯示結果大部分都是天貓店鋪，淘寶店得拿著放大鏡仔細找。
這也讓淘寶店主們對流量被天貓吸走極為不滿，淘寶店成批死亡的消息也不絕於耳。流量被天貓頭部商家壟斷，淘寶越來越難做已經是電商界的共識。
擁有4億多用戶的淘寶是阿裡的根基所在，已經成了阿裡體系的奶牛，比如天貓的大部分流量都需要從淘寶引入。但一來淘寶要無條件服從阿裡大局，幫著體系內的各個兄弟，二來對外要面臨拼多多等新興電商的衝擊。有限的流量被家裡割一刀、外邊再割一刀，失血過多的結果必然是休克甚至死亡。而一但淘寶有所閃失，阿裡這個龐大的帝國還能找到第二個同等量級的支柱嗎？
可惜這樣的危險，在阿裡的財報中是看不到的。