（免稅店火爆場景， 圖片來自網路）
而今天， 小編想給大家介紹的便是受益於免稅商品的中國國旅（601888）。
中國國旅和免稅商品是何關係？
朋友們看到中國國旅， 首先映入腦海的一定是這不是一家旅遊公司麼？和免稅商品又有何淵源？沒錯， 公司是我國旅行社業務種類最為齊全的大型綜合旅行社運營商， 主營業務包括旅遊服務（56.5%）和商品貿易（41.9%）。
其中商品貿易包含有稅商品和免稅商品，
為何看好我國的免稅商品業務？
從規模上來看， 我國連續五年保持世界最大境外消費國的位置。 大陸遊客2016年境外消費總額約2611億美元， 人均海外消費額近2000美元， 僅次於澳大利亞排名第二。 其中， 境外消費中仍有近一半為購物消費， 規模約1300億美元。 而我國2016年免稅市場規模約為280 億元， 僅占全球8%。 若消費回流， 免稅業務規模提升空間可觀。
從國家戰略來看， 引導海外消費回流成國家重要政策。 國家政府出臺大批政策降低關稅加之韓國薩德事件， 中國赴韓客數量銳減幅高達60%， 韓國免稅業遇冷勢必帶來大批消費回流的溢出效應， 中國免稅業迎新發展機遇。
為何看好公司的免稅商品業務？
公司的免稅業務通過子公司中免集團運營。 中免擁有唯一國務院授權全性經營牌照， 與日上強聯合後， 中免集團一家獨大， 行業壟斷地位正式形成。 在國家引導海外消費回流背景下， 中免作為行業龍頭肩負重責， 公司意義上升至國家層面， 充分享受政策紅利。
從公司主營業務毛利率來看，
短期來看， 中免集團是三亞免稅店運營商， 海南建省30周年， 三亞免稅迎來發展機遇。 旅遊產業作為海南省重要支柱， 免稅產業作為旅遊消費重要引擎。 自2017 年12月， 海南省政府發佈《旅遊展總體規劃（2017 -2030）》， 提出將繼續增開免稅店。1月26日，海南省六屆人大一次會議上，省長沈曉明表明：“提高消費品質，進一步放大離島免稅和離境退稅購物、入境免簽等政策效應”。同時，優越的地理位置（“東方夏威夷”），交通環境的改善，基礎設施完善和亞特蘭蒂斯項目開業在即，遊客數量將會上漲，因此，未來免稅銷售額未來有望持上漲帶動公司免稅商品收入。
中期來看，中國國旅外延擴張規模效應顯現，毛利率有望提高。2017年公司中標9大機場免稅經營權。其中北京首都機場、香港機場和廣州白雲機場年旅客輸送量分別高達9439（中國第一、全球第二、國際旅客占比26%）、7050、5973萬人次，未來幾年增厚業績將逐步顯現。
17年7月，公司成功收購日上中國51%股權，2015年日上毛利率水準已達到60 %，強強聯合形成優勢互補，商品品類豐富化，規模擴張提升議價能力，利好毛利率提升。對標全球最大的免稅運營商Dufry（公司毛利率隨規模擴大而提升，15年毛利率高達58%），公司未來毛利率提升空間較大。
長期來看，市內免稅店或可為公司帶來可觀業績增量。根據公司招股說明書，公司儲備有北京、上海、大連、青島、廈門五地的市內免稅店牌照（針對對象是外籍旅客、華僑、外籍華人和港澳臺同胞）且這五地市內免稅店均處於未營業狀態。中免市內免稅店正在積極籌備之中，市內店有望打開。市內免稅店陳設空間更大，遊客可逗留時間更長，且相比機場店預計性價比更高，因此，市內店或可成為更優質的消費場景。
暫不考慮後續可能的政策利好，華創證券分析師認為，公司未來兩年歸母淨利潤年複合增速達20%以上。公司免稅空間尚未打開，發展依然在路上。
提出將繼續增開免稅店。1月26日，海南省六屆人大一次會議上，省長沈曉明表明：“提高消費品質，進一步放大離島免稅和離境退稅購物、入境免簽等政策效應”。同時，優越的地理位置（“東方夏威夷”），交通環境的改善，基礎設施完善和亞特蘭蒂斯項目開業在即，遊客數量將會上漲，因此，未來免稅銷售額未來有望持上漲帶動公司免稅商品收入。中期來看，中國國旅外延擴張規模效應顯現，毛利率有望提高。2017年公司中標9大機場免稅經營權。其中北京首都機場、香港機場和廣州白雲機場年旅客輸送量分別高達9439（中國第一、全球第二、國際旅客占比26%）、7050、5973萬人次，未來幾年增厚業績將逐步顯現。
17年7月，公司成功收購日上中國51%股權，2015年日上毛利率水準已達到60 %，強強聯合形成優勢互補，商品品類豐富化，規模擴張提升議價能力，利好毛利率提升。對標全球最大的免稅運營商Dufry（公司毛利率隨規模擴大而提升，15年毛利率高達58%），公司未來毛利率提升空間較大。
長期來看，市內免稅店或可為公司帶來可觀業績增量。根據公司招股說明書，公司儲備有北京、上海、大連、青島、廈門五地的市內免稅店牌照（針對對象是外籍旅客、華僑、外籍華人和港澳臺同胞）且這五地市內免稅店均處於未營業狀態。中免市內免稅店正在積極籌備之中，市內店有望打開。市內免稅店陳設空間更大，遊客可逗留時間更長，且相比機場店預計性價比更高，因此，市內店或可成為更優質的消費場景。
暫不考慮後續可能的政策利好，華創證券分析師認為，公司未來兩年歸母淨利潤年複合增速達20%以上。公司免稅空間尚未打開，發展依然在路上。