作者：格隆匯·田品
用《古惑仔》裡面靚坤的話來說："出來混， 有錯就要認， 被打要立正"。
"腎虛， 有時是在過度勞累之後……腰腿酸痛、精神不振，
這個魔性的廣告也許正是此刻A股中小創最真實的寫照， 藍色小藥丸藥效逐漸退去後， 該來的還是要來的， 想要一個神藥把身體補起來， 然而世上本無神藥， 更多的是安慰劑...
年關將至， 也逐漸迎來了上市公司的財報季， 而今年的冬天， 貌似特別冷， 特別空虛...
▌一、穿越雷區
1月24日， 樂視網（300104.SZ）宣佈複牌， 這個懸在中小創頭上的閘刀終於落下， 孫老闆一句："人有時候要敢叫日月換新天， 有時候也要願賭服輸。 "一改當年的堅定："我是一個比較率性的人， 要心懷善意， 我一定要把樂視做成一個好的公司。 "
這個表態， 徹底澆滅吃瓜群眾對樂視的最後一絲幻想...剩下的就是數板的遊戲，
既然大戲拉開了序幕， 那剩下的就是高潮迭起了， 1月31日， 樂視發佈2017年業績預告， 2017年預虧116億， 一次徹底的財務大洗澡， 一次徹底的清算， 為樂視的連板之路添磚加瓦， 這次預虧也達成了一次偉大的成就，
回看當年發佈會上孫老闆那次掩面， 可能是瞬間"哽咽"， 也可能是"孫氏冇眼睇"...
曾經的創業板帶頭大哥， 在撲街的時候依然是帶頭大哥， 樂視大刀闊斧的虧起來的時候， 當年的影帝們也開始謝幕...整個A股中小創宛如一個"吃雞"的修羅場， 各種地雷間歇引爆， 活下去就是勝利...
2016年虧損161億問鼎A股"虧損王"的石化油服（600871.SH）， 今晚公告預虧106億， 面臨ST戴帽風險。 2016年虧損161億後， 其每股淨資產還剩下0.45元， 2017年努力了一年虧損額度少了些， 可106億的虧損使這家公司仍擺脫不了淨資產徹底淪為負數的命運。
湖北宜化（000422.SZ）今晚公告表示， 2017年度業績預虧44億至48億， 基本每股收益虧損約4.9元至5.35元。 這家公司虧損額度雖然比不上樂視、石油化服， 可是它虧得比總市值都多。截至今日，湖北宜化市值不到39個億，可預虧額度下限就達44億。以46億折中預虧結合三季度末淨資產計算，該公司年報淨資產也所剩無幾了。
作為樂視跌停追趕的目標，怎麼可以輸，ST保千里今晚又來一錘。公司公告稱，2017年度業績預虧且數額無法確定，如大額虧損超出公司淨資產總額，公司可能出現2017年末淨資產為負的情形，導致公司股票被實施退市風險警示。
樂視106億算什麼，我虧起來自己都怕，虧多少都算不出來了...就問，還有誰？
然而大A股的魔力就在於，導演們的想像力永遠是散戶無法想像的...
在2014年出現扇貝"遊走"的事件過後，獐子島（002069.SZ）的扇貝這次又"出事"了...
這次扇貝的"跑路"，可能導致上市公司獐子島2017年業績巨虧5.3-7.2億元，而就在幾個月前的2017年10月27日，公司還預計當年盈利9000萬-1.1億元。對於業績從預計盈利到變臉巨虧，獐子島公司稱，發現部分海域的底播蝦夷扇貝存貨異常，可能對部分海域的底播蝦夷扇貝存貨計提跌價準備或核銷處理，預計可能導致公司 2017 年度全年虧損。
後來科普了下扇貝的游泳方式，超可愛，很難想像幾億貨值的這些小可愛一起遊走的畫面...也有可能獐子島騙我們，他們養的不是扇貝，是青蛙...出去浪就不回來了...
這場大戲又讓我想起，當年那場外資行的嘴炮，傑富瑞證券（Jeffries）懟某煤炭公司："Fool me once，shame on you/Fool me twice，shame on me"（騙我一次，算你狠；騙我兩次，是我蠢）…
然而又有好事者把獐子島的扇貝和2010年德國世界盃的章魚哥進行pk，發現他們家的扇貝游出去還有遊回來，而且大盤節奏踏得很准...
昨天在各路圍觀看戲的同時，一個做港股的同行給發來這麼一個表情，淡淡的說了句：
有乜沒見過啊，大驚小怪...
▌二、鈍刀與鍘刀
大部分在港股活下來的投資者，看到昨天的爆雷，基本也就呵呵一下，這種劇情在港股算什麼...
停牌至今的中國動物保健（940.HK），用卡車拉財報，四個財年的財務檔正本一次過被偷了，服不服？
停牌至今的大慶乳業（1007.HK），爆水管把財務文件都給淹了，服不服？
有小偷，有爆水管，這些比直接放火燒庫存的兄弟們高了不知多少...
這麼優雅且無法拒絕的理由你又能怎麼著？港股中小盤股的雷區裡，爆過的雷比A股多了不知道多少，為了躲避雷區，資金才會像吃雞遊戲一樣往頭部安全公司收斂，逐步形成了龍頭溢價的，中小盤折價的局面，而A股未來必然走向這條路，因為雷還會滾滾而來，消滅冥頑不靈的，教育迷途知返的...
市場趨勢的變化是必然的，而更重要的是，A股市場機制必須要改變...
在古代，眾多酷刑中，印象深刻的有斬首和淩遲。
斬首就是直接拉到某個公開場合，手起刀落，人頭滾滾...
淩遲即民間所說的"千刀萬剮"，是國封建社會死刑中最殘酷的刑罰之一...
在爆雷時刻，A股就像淩遲，港股就像斬首，你說哪個對投資者更痛苦？
例如，保千里爆雷之後，從2017年12月29日複牌至今，已經經歷了23個跌停板...還沒看到開板的希望，在這23個交易日中，中招的投資者每天都滿懷希望的掛單賣出，每天又大失所望的沒有成交，這種看著自己身上的肉被一刀刀割走而又無能為力的感覺，怎麼可能不崩潰？
人最絕望的並不是沒有希望，而是給予了一點點希望之後再無情的奪走它...漲跌停板的制度就是一種淩遲的制度...
港股沒有漲跌停的機制就像砍頭的機制，錯了一步到位，那個瞬間沒有痛楚，輝山乳業，不到半小時，一頓飯功夫。
長痛不如短痛，投資者不用天天在幻想意淫中迷失，在迷失中崩潰，還可以留點時間面朝牆壁，反思錯誤，獲得成長。
▌三、何時吃雞
昨天晚上，A股集體玩掃雷遊戲，步步開王炸。
人在雷區走，哪能不擔驚受怕，尤其是中小票，代表指數創業板。
其實這片雷區，細細算來，早在幾年前就埋下了。
欣賞一下這幾年A股所有上市公司的商譽的增加值，分分鐘驚掉下巴。截止到2017年1季度，賬上的商譽1萬多億。
這波逆天的商譽製造就發生在14年到16年，尤其是15年，達到了100%增長的誇張程度。大牛市，好搞事，賣家高興，高價賣出了資產，買家也高興，資產重組好炒股票，投資者也開心，股票飛起賬上財富嘩啦啦。總之是，皆大歡喜。
但是，出來混，總是要還的。當年一個又一個眼花繚亂的資產重組，就化作了今天賬上高高堆起的商譽。1萬多億誒，隨便一個減值，利潤都是要掉好幾十個，甚至幾百個小目標，而A股總市值也就60多萬億。
當然，還的時間也是預定好的，資產重組一般都會有個對賭協定，三年為期，上波資產重組潮發生在14年到16年，掐指一算，18年已經是到了對賭結束密集期。
沒有對賭的壓力，也就不用打腫臉充胖子，該洗澡還是要洗澡，看各個省政府今年都拉下臉開始洗GDP，企業洗洗財報，誰也不比誰更難堪。
所以，現在到了業績期，A股驚現連環炸，不奇怪。
所以，現在做A股，尤其是中小票（當年把資產重組故事講得好的，它們是主力軍，天道好還），就像是在一片雷區行走一樣。
三年除了對賭到期，還有鎖定到期，看看18年的解禁股，上半年也是相當壯觀的。這批解禁股出來，A股已經是變了人間，手中的貨當年搶手，現在可能已經是明日黃花。何況對賭到期，企業也沒有維持業績需求，萬億商譽隨便洗。
你覺得這些解禁的資金還會對手中的貨戀戀不捨不？
做投資吧，不要與趨勢為敵，勢不在中小票，傾全力也不得。18年上半年A股還有雷要排，連環炸之下，即使是不錯的中小票也難免被已是驚弓之鳥的市場傷著。所以，上半年在中小票上還是省省心，安心搞點指數得了。
下半年雷排完了，18年中報也出來了，誰是真炸了，誰是假炸了，能看得更清楚，沒踩中雷，有心情可以去找找被錯殺的中小票。
▌結語
14年15年大牛市里堆起的商譽18年到了表演期，A股的掃雷遊戲怕是還遠遠沒結束。做投資不要與趨勢為敵，上半年排雷期沒踩中雷，下半年才有心情去找被錯殺的中小票。
其實雷區各個市場市場有，不獨A股，只是懲罰機制不同，投資者的塑造上也不同。
A股鈍刀，停牌幾個月，出來再一天割一刀。漫長的淩遲，關在裡面的在幻想中迷失崩潰，在外面的滿懷憧憬地投機抄底，都不能推動投資者走向成熟。香港鍘刀，手起刀落，切口平整，感覺到痛時已經割完，留下的時間再無A股中的各種意淫，只有深深的面壁反思。
A股很多制度都是如此，名義上的保護最終卻是實實在在的並且深遠的傷害。
可是它虧得比總市值都多。截至今日，湖北宜化市值不到39個億，可預虧額度下限就達44億。以46億折中預虧結合三季度末淨資產計算，該公司年報淨資產也所剩無幾了。
作為樂視跌停追趕的目標，怎麼可以輸，ST保千里今晚又來一錘。公司公告稱，2017年度業績預虧且數額無法確定，如大額虧損超出公司淨資產總額，公司可能出現2017年末淨資產為負的情形，導致公司股票被實施退市風險警示。
樂視106億算什麼，我虧起來自己都怕，虧多少都算不出來了...就問，還有誰？
然而大A股的魔力就在於，導演們的想像力永遠是散戶無法想像的...
在2014年出現扇貝"遊走"的事件過後，獐子島（002069.SZ）的扇貝這次又"出事"了...
這次扇貝的"跑路"，可能導致上市公司獐子島2017年業績巨虧5.3-7.2億元，而就在幾個月前的2017年10月27日，公司還預計當年盈利9000萬-1.1億元。對於業績從預計盈利到變臉巨虧，獐子島公司稱，發現部分海域的底播蝦夷扇貝存貨異常，可能對部分海域的底播蝦夷扇貝存貨計提跌價準備或核銷處理，預計可能導致公司 2017 年度全年虧損。
後來科普了下扇貝的游泳方式，超可愛，很難想像幾億貨值的這些小可愛一起遊走的畫面...也有可能獐子島騙我們，他們養的不是扇貝，是青蛙...出去浪就不回來了...
這場大戲又讓我想起，當年那場外資行的嘴炮，傑富瑞證券（Jeffries）懟某煤炭公司："Fool me once，shame on you/Fool me twice，shame on me"（騙我一次，算你狠；騙我兩次，是我蠢）…
然而又有好事者把獐子島的扇貝和2010年德國世界盃的章魚哥進行pk，發現他們家的扇貝游出去還有遊回來，而且大盤節奏踏得很准...
昨天在各路圍觀看戲的同時，一個做港股的同行給發來這麼一個表情，淡淡的說了句：
有乜沒見過啊，大驚小怪...
▌二、鈍刀與鍘刀
大部分在港股活下來的投資者，看到昨天的爆雷，基本也就呵呵一下，這種劇情在港股算什麼...
停牌至今的中國動物保健（940.HK），用卡車拉財報，四個財年的財務檔正本一次過被偷了，服不服？
停牌至今的大慶乳業（1007.HK），爆水管把財務文件都給淹了，服不服？
有小偷，有爆水管，這些比直接放火燒庫存的兄弟們高了不知多少...
這麼優雅且無法拒絕的理由你又能怎麼著？港股中小盤股的雷區裡，爆過的雷比A股多了不知道多少，為了躲避雷區，資金才會像吃雞遊戲一樣往頭部安全公司收斂，逐步形成了龍頭溢價的，中小盤折價的局面，而A股未來必然走向這條路，因為雷還會滾滾而來，消滅冥頑不靈的，教育迷途知返的...
市場趨勢的變化是必然的，而更重要的是，A股市場機制必須要改變...
在古代，眾多酷刑中，印象深刻的有斬首和淩遲。
斬首就是直接拉到某個公開場合，手起刀落，人頭滾滾...
淩遲即民間所說的"千刀萬剮"，是國封建社會死刑中最殘酷的刑罰之一...
在爆雷時刻，A股就像淩遲，港股就像斬首，你說哪個對投資者更痛苦？
例如，保千里爆雷之後，從2017年12月29日複牌至今，已經經歷了23個跌停板...還沒看到開板的希望，在這23個交易日中，中招的投資者每天都滿懷希望的掛單賣出，每天又大失所望的沒有成交，這種看著自己身上的肉被一刀刀割走而又無能為力的感覺，怎麼可能不崩潰？
人最絕望的並不是沒有希望，而是給予了一點點希望之後再無情的奪走它...漲跌停板的制度就是一種淩遲的制度...
港股沒有漲跌停的機制就像砍頭的機制，錯了一步到位，那個瞬間沒有痛楚，輝山乳業，不到半小時，一頓飯功夫。
長痛不如短痛，投資者不用天天在幻想意淫中迷失，在迷失中崩潰，還可以留點時間面朝牆壁，反思錯誤，獲得成長。
▌三、何時吃雞
昨天晚上，A股集體玩掃雷遊戲，步步開王炸。
人在雷區走，哪能不擔驚受怕，尤其是中小票，代表指數創業板。
其實這片雷區，細細算來，早在幾年前就埋下了。
欣賞一下這幾年A股所有上市公司的商譽的增加值，分分鐘驚掉下巴。截止到2017年1季度，賬上的商譽1萬多億。
這波逆天的商譽製造就發生在14年到16年，尤其是15年，達到了100%增長的誇張程度。大牛市，好搞事，賣家高興，高價賣出了資產，買家也高興，資產重組好炒股票，投資者也開心，股票飛起賬上財富嘩啦啦。總之是，皆大歡喜。
但是，出來混，總是要還的。當年一個又一個眼花繚亂的資產重組，就化作了今天賬上高高堆起的商譽。1萬多億誒，隨便一個減值，利潤都是要掉好幾十個，甚至幾百個小目標，而A股總市值也就60多萬億。
當然，還的時間也是預定好的，資產重組一般都會有個對賭協定，三年為期，上波資產重組潮發生在14年到16年，掐指一算，18年已經是到了對賭結束密集期。
沒有對賭的壓力，也就不用打腫臉充胖子，該洗澡還是要洗澡，看各個省政府今年都拉下臉開始洗GDP，企業洗洗財報，誰也不比誰更難堪。
所以，現在到了業績期，A股驚現連環炸，不奇怪。
所以，現在做A股，尤其是中小票（當年把資產重組故事講得好的，它們是主力軍，天道好還），就像是在一片雷區行走一樣。
三年除了對賭到期，還有鎖定到期，看看18年的解禁股，上半年也是相當壯觀的。這批解禁股出來，A股已經是變了人間，手中的貨當年搶手，現在可能已經是明日黃花。何況對賭到期，企業也沒有維持業績需求，萬億商譽隨便洗。
你覺得這些解禁的資金還會對手中的貨戀戀不捨不？
做投資吧，不要與趨勢為敵，勢不在中小票，傾全力也不得。18年上半年A股還有雷要排，連環炸之下，即使是不錯的中小票也難免被已是驚弓之鳥的市場傷著。所以，上半年在中小票上還是省省心，安心搞點指數得了。
下半年雷排完了，18年中報也出來了，誰是真炸了，誰是假炸了，能看得更清楚，沒踩中雷，有心情可以去找找被錯殺的中小票。
▌結語
14年15年大牛市里堆起的商譽18年到了表演期，A股的掃雷遊戲怕是還遠遠沒結束。做投資不要與趨勢為敵，上半年排雷期沒踩中雷，下半年才有心情去找被錯殺的中小票。
其實雷區各個市場市場有，不獨A股，只是懲罰機制不同，投資者的塑造上也不同。
A股鈍刀，停牌幾個月，出來再一天割一刀。漫長的淩遲，關在裡面的在幻想中迷失崩潰，在外面的滿懷憧憬地投機抄底，都不能推動投資者走向成熟。香港鍘刀，手起刀落，切口平整，感覺到痛時已經割完，留下的時間再無A股中的各種意淫，只有深深的面壁反思。
A股很多制度都是如此，名義上的保護最終卻是實實在在的並且深遠的傷害。