兆易創新17億收購思立微 後者能否完成累計3.21億淨利承諾

兆易創新17億收購思立微100%股權

本次募集配套的資金將用於支付本次交易現金對價、14nm工藝嵌入式異構AI推理信號處理器晶片研發專案、30MHz主動式超聲波CMEMS工藝及換能感測器研發專案、智慧化人機交互研發中心建設等項目。

思立微主營業務為新一代智慧移動終端感測器 SoC 晶片和解決方案的研發與銷售， 主要產品包括觸控感測器、指紋感測器等相關電子元器件， 其產品廣泛應用于智慧移動互聯網終端， 產品市場具有較高技術壁壘。 截至目前， 上海思立微控股股東為聯意（香港）有限公司， 實際控制人為自然人程泰毅。

經初步評估及各方確認， 標的資產截至基準日的預估值為170,000.00萬元。 經兆易創新與交易對方協商， 參考上述預估值， 標的資產的交易價格暫定為170,000.00萬元。

兆易創新目前是中國大陸領先的快閃記憶體晶片設計企業。 根據中國半導體行業協會資料，

自2012年以來， 兆易創新為中國大陸地區最大的代碼型快閃記憶體晶片本土設計企業， 也是最大的串列NORFlash設計企業。

對於本次收購， 兆易創新表示， 擬通過實施本次重大資產重組， 進行有協同效應的產業收購和企業兼併， 加快產業優質資源的有效整合。 在主要產品方面， 本次交易前， 上市公司主營產品以 NOR FLASH等非易失性存儲晶片和微控制器 MCU 晶片為主， 標的公司為國內市場領先的智慧人機交互解決方案供應商， 產品以觸控晶片和指紋晶片等新一代智慧移動終端感測器 SoC 晶片為主。 本次交易有助於上市公司豐富晶片產品線， 拓展客戶和供應商管道， 在整體上形成完整系統解決方案。

三年累計淨利不低於3.21億元 思立微能否完成業績承諾？

更值得注意的是， 交易雙方還制定了業績承諾方案， 方案顯示， 承諾標的公司在2018年度、2019年度和2020年度經審計的扣除非經常性損益後歸屬於母公司的淨利潤累計應不低於 32,100萬元。

也就是說思立微在未來的三年內， 每年平均淨利營收將要高於1億元。 而在承諾期屆滿後， 若思立微實際淨利潤累計數未達到承諾淨利潤累計數， 交易對方應就有關差額部分進行補償。

根據公告披露， 思立微近兩年及一期未經審計的2015年度、2016年度以及2017年1-10月的歸屬于母公司股東淨利潤分別為1,808.87萬元、-230.30萬元和2,233.20萬元。 按照此營收來看， 對賭後， 思立微要完成每年一億多元的淨利潤業績， 可能嗎？

思立微業務包括觸控晶片和指紋晶片，

在指紋晶片領域， 隨著指紋識別的進一步滲透， 產業鏈步入成熟階段， 競爭越發激烈， 價格戰從2016年延續至今。 據悉， 2015年平均價格下降為不到23元/顆， 而2016年平均價格再度下降， 不足17元/顆， 而到2017年初時， 晶片價格一路下探至1美元以下， 各家晶片廠商的毛利率更是斷崖式下跌。

近日， 指紋晶片龍頭企業FPC就因營收不濟， 準備大幅裁員至45%。 更有業內人士表示， 今年不少二三線指紋晶片廠商將面臨淘汰出局的慘狀。

思立微作為二線廠商的代表， 自切入華為供應鏈後穩居行業第三， 2017年1-11月其指紋晶片出貨量為53.06KK， 遠低於同期的FPC。 而在今年FPC裁員後， 思立微還能實現高於1億元的淨利營收嗎？

對此， 筆者連線一位元指紋晶片的業內人士，

他表示， 思立微2018年實現大幅營收的困難較大， 但是也不是說沒有。 比如新的產品線或者更高毛利率的產品出現將助推其業績提升。 此外， 還有一點在於， 為順利完成收購， 兆易創新會將資源向思立微傾斜， 助其完成對賭協議。

而對思立微而言， 為完成對賭協議， 思立微也會努力提升營收， 避免賠償。 目前思立微的主要客戶為華為， 客戶群較為優質， 但客戶群單一同時也是其風險所在。

另外， 在觸控晶片領域， 思立微憑藉COB市場的絕對領導地位， 在平板市場也有較好的發展條件。

此外， 值得注意的是， 兆易創新收購思立微後， 對雙方來說， 都是雙贏。 該業內人士還表示， 對思立微來說， 因為背靠兆易創新， 其品牌端客戶加深對思立微的信心；而對兆易創新而言， 收購思立微也能借助思立微加強對品牌端市場的進攻。同時，也將一定程度上補足兆易創新在感測器、信號處理、演算法和人機交互方面的研發技術，提升相關技術領域的產品化能力，為兆易創新進一步快速發展注入動力。

因此，總體而言，思立微在未來三年內能否完成對賭業績，可能性都存在。但在承諾期內，雙方都將為此合作受益。

最後，兆易創新收購思立微作為2018年指紋晶片領域裡的開年大事件，對其他指紋晶片廠商有何影響？

對此，該業內人士認為，此合作對其他廠商來說看，可能並不是個好消息，一是在於，兆易創新與思立微聯合進攻品牌端客戶，讓其他廠商進入品牌端客戶的難度增強。二是思立微作為國內走在前列的指紋晶片廠商，放棄IPO，直接走被收購通道，此形式讓其他試圖融資的廠商望而卻步。更為重要的是，根據思立微的銷售額及客戶群來看，此收購也給了其他後續可能出現的收購案例一個公開的參考價格，讓其他廠商的上升空間受限。手機報/張燕芬

收購思立微也能借助思立微加強對品牌端市場的進攻。同時，也將一定程度上補足兆易創新在感測器、信號處理、演算法和人機交互方面的研發技術，提升相關技術領域的產品化能力，為兆易創新進一步快速發展注入動力。

因此，總體而言，思立微在未來三年內能否完成對賭業績，可能性都存在。但在承諾期內，雙方都將為此合作受益。

最後，兆易創新收購思立微作為2018年指紋晶片領域裡的開年大事件，對其他指紋晶片廠商有何影響？

對此，該業內人士認為，此合作對其他廠商來說看，可能並不是個好消息，一是在於，兆易創新與思立微聯合進攻品牌端客戶，讓其他廠商進入品牌端客戶的難度增強。二是思立微作為國內走在前列的指紋晶片廠商，放棄IPO，直接走被收購通道，此形式讓其他試圖融資的廠商望而卻步。更為重要的是，根據思立微的銷售額及客戶群來看，此收購也給了其他後續可能出現的收購案例一個公開的參考價格，讓其他廠商的上升空間受限。手機報/張燕芬