4月9日， 虎牙宣佈IPO， 並在招股書並宣稱自己是“行業第一”。
但之後據鬥魚投資方透露， 騰訊投資時給鬥魚的估值是24-25億美元， 而虎牙獲得騰訊4.6億美元融資， 占股34.6%， 以此推算， 虎牙約為13.3億美元， 鬥魚估值是虎牙的近兩倍， 虎牙這“行業第一”稱號的不攻自破。
在資本市場中， “行業第一”的位置意味著更好的更高的關注度與更好的生存環境， 行業候選者們也紛紛在協力廠商資料與財務資料上各顯神通， 用以吸引更多的投資者。
在虎牙披露的這份招股書當中， 出現了多處宣稱自己遊戲直播行業第一之處， 例如：至2017年第四季度，
先不談資料的準確性， 但拿虎牙考量的這兩個資料看， 均不是互聯網行業中常用的考量資料， 估計是在DAU等資料上確實無法在任何一個細分領域占得先機， 才用相對冷門的資料來支撐自己的行業第一。
除官方資料之外， 虎牙還通過一些協力廠商資料來為自己這個“行業第一”加碼， 比如2017年年末， 英雄聯盟世界S7總決賽後， 一個名為“小葫蘆”協力廠商資料檢測機構發佈了一份直播平臺S7期間彈幕總數據排行榜，
Frost & Sullivan的資料顯示， 在平均月活躍訪問用戶、活躍用戶平均使用時長、活躍主播數量等多個資料方面， 虎牙直播均穩居行業首位。
除此之外， 最新的二月份資料顯示， 虎牙直播以59268次的移動端安裝量以及10.68%的增長率領跑行業。
但是， 據媒體端資料顯示， 鬥魚月活在去年11月已接近2億， 日活超過3000萬;另據一些協力廠商資料如極光大資料《2月直播app市場滲透率》顯示， 鬥魚直播最高為4.25%， 其次是虎牙直播和YY， 分別是3.61%和3.33%;再以2017年9月至2018年2月的日活量， 鬥魚直播以670.8萬領先， 均高於YY的580.6萬和虎牙直播的474.6萬;除此之外， 蘋果AppStore下載榜單也顯示， 鬥魚直播下載量明顯高於虎牙直播。 2017年鬥魚直播全年累計下載量約為2560萬， 虎牙直播約為1860萬，
鬥魚和虎牙到底誰是行業第一?
至少在協力廠商資料面前， 虎牙所列舉的資料在權威性以及說服力上， 明顯要弱於鬥魚。
實際上， 在很多融資的BP或者IPO的招股書上， 都會出現一些協力廠商資料來背書。
比如虎牙的東家YY當初在上市時， 在招股書當中就曾以引用艾瑞的資料——“根據艾瑞的報告， 2011年， 以用戶花費的時間計算， 我們在中國即時線上群組語音通信市場的份額約為84.2%”、“以艾瑞公佈的2012年前8個月每月獨立用戶訪問量來看， 多玩網是中國排名第2的遊戲媒體。 ”——宣稱自己是第一， 可以說是十分常規的炒作， 因為這樣有利於自己被資本市場看好， 獲得更好的溢價。
但相比協力廠商資料， 資本市場更在意的顯然是營收、利潤、市場估值、增速等財務資料方面的解讀。
在上述這些資本市場更看重的資料面前， 虎牙的答卷顯得那麼蒼白無力。
根據歡聚時代2017年第三季度財報， 虎牙直播2017年第三季度收入是人民幣5.835億元， 運營虧損為1010萬元， 折合超過1200萬港幣。
雖然第四季度虎牙直播服務的營收為人民幣6.927億元(約合1.064億美元)， 較上季度略有漲幅， 但依然無法抵禦運營方面的虧損。
據稱， 上一季度虎牙已經達到了收支平衡狀態， 但從整體資料和利潤率表現來看， 其盈利狀況並不樂觀。
招股書中也顯示， 虎牙2016年、2017年的營收分別為7.969億元、21.848億元。 雖然虎牙營收在2017年呈現出高增長的態勢， 但也免不了其處於虧損的狀態。
虎牙2016年運營虧損6.26億元，
虎牙在2017年總淨收入為3.358億美元， 除廣告和其他業務， 大部分來自直播業務;2016年虎牙直播業務帶來的營收占總營收99%。
直播業務和付費使用者， 是虎牙商業模式的核心閉環， 但九成以上的收入來源於此， 也意味著其把這一最核心的商業模式變成了最大軟肋。 如果沒有更新的內容吸引， 沒有持久的注意力抓取， 一旦付費用戶出現下降， 公司整體營收下滑幾乎是板上釘釘。
虎牙兩年虧損了7個億， 收入結構非常單一， 在營收與利潤這兩個方面， 虎牙的資料非常的難看!
3月底， 騰訊同時投資了虎牙和鬥魚， 一個4.6億美元， 一個6.3億美元， 隨著虎牙IPO招股書的發佈， 騰訊對虎牙的估值也被計算出來——13.3億美元。
此後，鬥魚的資方也向外界披露騰訊對鬥魚的6.3億美元融資當中，對鬥魚的估值是24-25億美元。
僅僅從估值角度去看，騰訊對兩家公司的估值上呈現著巨大差異，鬥魚約是虎牙的兩倍，穩居直播行業第一。
由於考慮到這一輪投資距離兩家上市的時間太短，所以上市的真實估值可能不會相差太大，而即便有所相差，有了騰訊為資本市場提供的這個座標，預計上市的真實估值，鬥魚也將會是虎牙的兩倍，在市場估值這一項上，虎牙又是大幅落後。
但在接受騰訊投資的那一刻，虎牙即使已經知道了騰訊給鬥魚的估值是自己兩倍，也必須堅持宣稱自己是行業第一，因為如果虎牙的IPO時間趕在鬥魚招股書發佈前上市，那麼這些動作都會一定程度上獲得資本的青睞。
這也是虎牙唯一的求生之道了，即使不是第一，也要依靠各類資料，冷門也好，虛假也罷，營造出一種行業第一的姿態，打腫臉充胖子，只有這樣才能獲得資本的關注，趕在鬥魚出手之前成功上市，不然虎牙只能迎接死亡!
此後，鬥魚的資方也向外界披露騰訊對鬥魚的6.3億美元融資當中，對鬥魚的估值是24-25億美元。
僅僅從估值角度去看，騰訊對兩家公司的估值上呈現著巨大差異，鬥魚約是虎牙的兩倍，穩居直播行業第一。
由於考慮到這一輪投資距離兩家上市的時間太短，所以上市的真實估值可能不會相差太大，而即便有所相差，有了騰訊為資本市場提供的這個座標，預計上市的真實估值，鬥魚也將會是虎牙的兩倍，在市場估值這一項上，虎牙又是大幅落後。
但在接受騰訊投資的那一刻，虎牙即使已經知道了騰訊給鬥魚的估值是自己兩倍，也必須堅持宣稱自己是行業第一，因為如果虎牙的IPO時間趕在鬥魚招股書發佈前上市，那麼這些動作都會一定程度上獲得資本的青睞。
這也是虎牙唯一的求生之道了，即使不是第一，也要依靠各類資料，冷門也好，虛假也罷，營造出一種行業第一的姿態，打腫臉充胖子，只有這樣才能獲得資本的關注，趕在鬥魚出手之前成功上市，不然虎牙只能迎接死亡!