生豬市場供多銷少，豬價行情穩中震盪

生豬基本面：

存欄方面：3月能繁母豬總存欄量環比減少1.9%， 同比減少0.4%。 仔豬總存欄量環比大幅減少9.5%， 同比減少4.5%。 150斤以上育肥豬環比減少0.3%， 同比增加1.5%， 60-150斤育肥豬環比增加2.5%， 同比增加0.3%。 生豬總存欄量環比減少3.4%， 同比減少3.3%。

貿易資料：周內除華東和東北地區養戶出欄積極外， 其他地區有輕微壓欄。 華中和華南生豬收購均重輕微偏大， 其他地區收購均重稍有減小但依然偏大， 維持在240-280斤每頭。 整體供應量輕微偏多但有所減少， 僅東北供應正常。 企業銷量稍有下降。 生豬收購量減少且整體偏少。

週五最新貿易資料顯示豬價多持穩，

部分地區小幅漲跌調整。 養殖戶出欄積極性有所增加， 生豬供應量充足， 需求不佳。 生豬收購較為順暢， 收購均重仍然偏大， 生豬收購量偏小， 屠宰企業銷量仍偏少。 供給面輕微偏多， 豬肉消費不佳， 短期將穩中震盪。

走勢判斷：

中短期(4-8月)：3月份150斤以上中大豬環比值小幅下降0.3%， 同比值小幅增加1.5%。 生豬收購均重依然偏大， 最新均值在255斤/頭(區間230-280斤/頭)。 養護虧損嚴重， 3月下旬養戶壓欄惜售杠價心理加重。 市場反應， 企業嘗試上調價格， 但因缺乏實質性的利好支撐， 豬價反彈乏力。 綜合來看4-5月份生豬供應端壓力依然存在， 同時4-5月份是需求恢復時期， 豬價將小幅上漲。 3月份60-150斤中小豬存欄環比和同比均小幅增加。 而且去年12月份和1月份仔豬存欄顯示，

綜合環比是小幅減少， 同比是大幅增加， 今年6月份市場供應壓力依然不小。 市場需求可能會受端午節日帶動好轉， 但供應壓力大， 需求提振或有限， 豬價或有回檔可能。 3月份60斤以下仔豬存欄環比和同比均大幅下降， 對四個月後即8月份豬價整體利好。

目前商品豬價格和仔豬、二元母豬價格差仍然比較大， 雖然豬價跌破上一輪豬週期， 但是兩個價格差都還沒有出現拐點， 說明部分養戶對7-8月份價格預期比較看好。 我們大致推算一下， 目前補欄仔豬， 7-8月出欄， 考慮飼料成本上漲可能， 計算出理論保本價格在12.5左右。 參考2013和2014年7-8月份豬價， 最低價格有13元/公斤， 最高價也超過15元/公斤。 雖然當時生豬存欄高位，

現在生豬存欄偏低， 但生豬養殖效率已經不同於往年， 養戶在跟進生產時需要結合自身資金實力綜合評估為宜。

長期(2019年春節前)：3月份能繁母豬存欄環比和同比均有下降， 對10個月以後即2019年春節前豬價利好。 依據推算目前能繁母豬存欄量和2016年9月份與2017年3月份能繁母豬存欄相當， 參考對應的十個月後豬價情況， 一個是在中秋節前(7-8月)一個是在春節前(1-2月)， 都是消費旺季， 豬均價基本在13.5-15.5元/公斤之間。 以此我們假定出欄均重、突發疫病和生產效率大幅變化的情況下， 初步判斷2019年1月份豬價大概率14元/公斤以上。

2018年全年生豬供應量會是不斷增加趨勢， 豬價大概率向下。 上半年豬價區間10.5-15.5， 下半年12.5-15.0區間， 全年生豬均價維持在13.5-14.0元。