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- 文｜小飯桌新媒體記者 何斌 -
王明耀所在的聯想之星一直是投資圈裡一個隱士般的存在。
在外人看來， 聯想之星的投資做得又慢又重，
然而， 這家早在2008年就成立的機構， 是國內最早進入人工智慧、醫療健康兩個領域的機構之一， 投出了一系列在當下看來很成功的專案， 比如FACE++、思必馳等技術性很強的專案。
現在， 他們甚至一改嚴肅面貌， 變得奔放起來， 也參與了新人群、新市場方面早期佈局， 在這個領域投資了公路商店&黑市、叢林電音等。
柳傳志曾戲稱這個投資團隊為“全真教”——能獨當一面， 聯合組陣型頗具殺傷力， 只是其中每個人都並非耀眼的明星高手。
在本次採訪中聯想之星總經理、主管合夥人王明耀代表聯想之星，
Q
小飯桌：您現在主要看哪些方向？
王明耀：我個人的精力主要放在TMT這個大方向裡。 主要有三類：首先是偏消費升級類， 跟C端用戶息息相關的；第二類是偏精神消費的， 我們叫做新文娛、文化體育這一類；第三類是涉及到2B這個方向的， 比如能夠提升企業運營效率的企業服務；另外是偏向人工智慧底層技術。
Q
小飯桌：對於消費升級專案每家機構的投資邏輯有不同， 聯想之星對於消費升級專案怎麼看？
王明耀：從本質上來講， 現在市場上這類的項目可以分為兩類：一類為需求方提供服務， 面向消費者；一類為供給方提供服務，
為需求方提供服務的又分為兩類：一類基於物質， 大家因為生活條件、收入水準的提升， 所以他有消費升級的需求；第二類由於新的人群遷徙， 當到達一定階段他對精神上有了一些新的需求， 體現在文化、影視、二次元、體育等各個方面。
舉個比較典型的例子， 以前國人對日料的認知可能是自助餐模式， 但是， 這兩年在北京和上海開了很多日料店， 客單價1000元以上， 店面不大只能容納十幾個人， 和日本的店相似度極高。 其實主要原因在於， 這兩年去日本旅遊的人增多， 吃過日本正宗的日料後， 再回來吃平價的自助餐已經無法滿足需求。 所以， 消費升級這件事的底層需求真實存在。
在消費升級這個領域， 創業者面對的受眾又有所不同， 高端的人群對價格不敏感， 對產品品質提出了更高要求， 所以針對高端人群， 創業者要解決的是產品的品質、定價和效率的問題；而面向大眾的產品， 本質上講究的是物美價廉， 這裡面對效率的提升提出了很高的要求。
那麼， 效率如何提升呢？我認為是要和一些新的技術結合。 比較典型的是， 從去年到現在， 有大量偏自助類服務出現， 類似摩拜、ofo單車， 這些專案的邏輯上類似， 希望通過自助的服務形式提升效率， 有了效率的提高這個賬才能算得過來。
我們在投資相關項目時， 比較偏好在產品升級同時， 本身還能與當前消費者的使用習慣、成熟的技術手段能夠結合起來的項目。
Q
小飯桌：當下還有哪些新的趨勢或者新的人口遷徙帶來的機會？
王明耀：外界很多人不知道， 聯想之星在人工智慧方向的佈局很早， 在聯想之星創立初期， 我們投了做虹膜識別的中科虹霸、做人臉識別的FACE++、做語音辨識的思必馳等， 現在看來都是人工智慧最底層的技術。
要說系統佈局人工智慧， 七八年前就早已佈局， 2015年在三藩市發起Comet Labs， 專門做人工智慧和智慧型機器專案孵化和投資， 比如投了無人機空域管理平臺Airmap等專案。 Comet Labs 現在的團隊在10人左右， 他們在創業公司服務、產業對接、技術商業化等方面走出了一條創新道路，也在此基礎上完成了幾十個人工智慧和智慧型機器項目的投資。
另外，我認為農村也是一個新的市場。現在殺出來的是快手，包括廣場舞相關的創業公司，我們認為這個市場潛力巨大。
新商業領袖，必須對線上線下，都有很好的商業理解力Q
小飯桌：做投資10多年，對於看趨勢和人您有哪些心得？
王明耀：我做投資這些年經歷了大趨勢的幾撥變化。我們認為過去2010年這撥是移動互聯網的紅利期，而現在互聯網已經成為標配，像“互聯網思維”這兩年已經沒人提了，因為多數人已經具備了互聯網思維。
第二個趨勢是當下線上線下達到了一定的動態平衡。平衡指什麼？以前覺得線下流量成本高，有房租、水電耗材等成本，但是現在一算，現在的獲客成本有時候反而要便宜，所以，我的判斷是線上線下動態平衡的時代已經到來。我們聯想之星在2012年左右判斷，未來8-10年可能會逐步進入線上線下動態平衡的時代，而現在看來，這個變化在4-5年內已經發生了。
在這樣的大背景下做投資，其實我們想的就是如何用新技術改造好線下，讓線下生意更具有吸引力。我們對於未來商業領袖的判斷是，他有很好地商業理解力，又不完全是只理解互聯網技術的人，對線下和傳統商業本身更瞭解的一批人來引領這一撥的潮流可能會更適合。尤其在模式壁壘弱化的趨勢下，拿共用單車作為案例，線下的運營如何做的高效將成為成敗關鍵。但一切都不能背離商業的本質，你是開飯館的做的東西好吃是壁壘，開服裝店衣服好看特別重要，而不是說是否互聯網，這個東西已經沒那麼重要。
對於一個好的投資人一定要具備高度概括能力，可以用簡單的語言或者類比，把事物的本質說得清楚，比如最近比較熱的是區塊鏈創業，區塊鏈這個概念本身比較抽象，但是可以和當年的二維碼做類比，重要的在於技術的應用方向，可以用來改造什麼行業，什麼樣的業務模式可能是重點。
另外一點，我認為優秀的投資人一定要有定力，永遠關注創業者到底解決的是什麼問題，這是最底層的東西。另外就是要見過足夠多的項目，不斷通過見到好的團隊樹立對於行業的理解，因為投資人很多時候是站在歷史的角度去做判斷。
Q
小飯桌：如何看待消費類專案的天花板問題？
王明耀：聯想之星的投資邏輯有幾個，看好的方向，匹配優秀的團隊，同時找到最好的切入點。
一個好的方向有幾個要素構成：首先是趨勢。確定趨勢以後要找到合適的時間點進入，比如2004年左右就有人提移動互聯網，但是真正到來是在2010年左右，你做的太早也沒用，明確的時間拐點要把握好。
另外，就是你提到的市場空間。市場空間是一個公司能不能成為很大公司至關重要的因素，這和天使投資的邏輯是相關的，因為天使投資有很高的失敗率，對於確切是“小而美”的項目，我們基本很少去看。但是，有句話講“只有小舞臺沒有小角色”，在我的理解，要投有成長性的人，具備這一特點的人會不斷調高目標，擴展新的品類。
比如我們很早進入的FACE++，最早接觸的時候是做體感遊戲起家，找到合適的人，方向甚至說都是可以調的。有時候我在複盤，早期交的“學費”有70%-80%和對人的判斷失誤有關係，總結起來有幾個：創始人的決心不夠，對創業不夠堅持；有一些大公司北京的創始人習慣了揮斥方遒，不能為了創業拉下面子，使公司一直處於不溫不火的狀態。當然，做風險投資要擁抱不確定性，迎接這些挑戰。
他們在創業公司服務、產業對接、技術商業化等方面走出了一條創新道路，也在此基礎上完成了幾十個人工智慧和智慧型機器項目的投資。另外，我認為農村也是一個新的市場。現在殺出來的是快手，包括廣場舞相關的創業公司，我們認為這個市場潛力巨大。
新商業領袖，必須對線上線下，都有很好的商業理解力Q
小飯桌：做投資10多年，對於看趨勢和人您有哪些心得？
王明耀：我做投資這些年經歷了大趨勢的幾撥變化。我們認為過去2010年這撥是移動互聯網的紅利期，而現在互聯網已經成為標配，像“互聯網思維”這兩年已經沒人提了，因為多數人已經具備了互聯網思維。
第二個趨勢是當下線上線下達到了一定的動態平衡。平衡指什麼？以前覺得線下流量成本高，有房租、水電耗材等成本，但是現在一算，現在的獲客成本有時候反而要便宜，所以，我的判斷是線上線下動態平衡的時代已經到來。我們聯想之星在2012年左右判斷，未來8-10年可能會逐步進入線上線下動態平衡的時代，而現在看來，這個變化在4-5年內已經發生了。
在這樣的大背景下做投資，其實我們想的就是如何用新技術改造好線下，讓線下生意更具有吸引力。我們對於未來商業領袖的判斷是，他有很好地商業理解力，又不完全是只理解互聯網技術的人，對線下和傳統商業本身更瞭解的一批人來引領這一撥的潮流可能會更適合。尤其在模式壁壘弱化的趨勢下，拿共用單車作為案例，線下的運營如何做的高效將成為成敗關鍵。但一切都不能背離商業的本質，你是開飯館的做的東西好吃是壁壘，開服裝店衣服好看特別重要，而不是說是否互聯網，這個東西已經沒那麼重要。
對於一個好的投資人一定要具備高度概括能力，可以用簡單的語言或者類比，把事物的本質說得清楚，比如最近比較熱的是區塊鏈創業，區塊鏈這個概念本身比較抽象，但是可以和當年的二維碼做類比，重要的在於技術的應用方向，可以用來改造什麼行業，什麼樣的業務模式可能是重點。
另外一點，我認為優秀的投資人一定要有定力，永遠關注創業者到底解決的是什麼問題，這是最底層的東西。另外就是要見過足夠多的項目，不斷通過見到好的團隊樹立對於行業的理解，因為投資人很多時候是站在歷史的角度去做判斷。
Q
小飯桌：如何看待消費類專案的天花板問題？
王明耀：聯想之星的投資邏輯有幾個，看好的方向，匹配優秀的團隊，同時找到最好的切入點。
一個好的方向有幾個要素構成：首先是趨勢。確定趨勢以後要找到合適的時間點進入，比如2004年左右就有人提移動互聯網，但是真正到來是在2010年左右，你做的太早也沒用，明確的時間拐點要把握好。
另外，就是你提到的市場空間。市場空間是一個公司能不能成為很大公司至關重要的因素，這和天使投資的邏輯是相關的，因為天使投資有很高的失敗率，對於確切是“小而美”的項目，我們基本很少去看。但是，有句話講“只有小舞臺沒有小角色”，在我的理解，要投有成長性的人，具備這一特點的人會不斷調高目標，擴展新的品類。
比如我們很早進入的FACE++，最早接觸的時候是做體感遊戲起家，找到合適的人，方向甚至說都是可以調的。有時候我在複盤，早期交的“學費”有70%-80%和對人的判斷失誤有關係，總結起來有幾個：創始人的決心不夠，對創業不夠堅持；有一些大公司北京的創始人習慣了揮斥方遒，不能為了創業拉下面子，使公司一直處於不溫不火的狀態。當然，做風險投資要擁抱不確定性，迎接這些挑戰。