一季度豬價持續快速下跌： 全國生豬出欄均價從18年1月中旬15.1元/公斤下降至3月底10.5元/公斤，
下降幅度超過30%（見圖1），
春節後市場整體供大於求，
3月份以來行業已進入連續虧損期。
彩貝財經app君認為， 豬價下行主要是週期下行、季節性因素疊加影響。 從近10年季節性統計規律看：
1、5-8月豬價通常環比上漲， 平均上漲幅度超20%， 本輪反彈幅度有望超過30%、達到14元/斤（見圖2）；
2、當前價格已經跌破中小養殖戶成本， 絕對價格位置處於底部區域， 價格下行空間已經不大（見圖3）；
3、隨著供給快速釋放、飼料成本提升， 產能有望加速去化， 週期價格底部拐點漸近（見圖4）
4、大型規模場整體出欄量有望實現每年30%-40%左右的高速增長， 17年CR5僅為5%， 18年CR5將翻倍提升至10%。
國泰君安建議，
此外， 在“門檻提升”背景下， 重視養豬工業化趨勢帶來的投資機遇（見圖5）， 未來5年大型規模場將迎來高ROE與高CAGR並行的黃金時期。
國泰君安標的推薦養豬龍頭：牧原股份、溫氏股份、天邦股份、正邦科技。
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